O desconto GBTC da Grayscale chega a zero pela primeira vez desde fevereiro de 2021

O fundo de Bitcoin da Grayscale (GBTC), o maior veículo de investimento em Bitcoin , viu seu desconto em relação ao valor patrimonial líquido (VPL) cair para 0% pela primeira vez desde fevereiro de 2021.

Isso ocorre porque a empresa recebeu autorização da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos na quarta-feira para converter o fundo em um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista, que começou negociaçãona manhã de quinta-feira (junto com outros 10 ETFs).

O fundo foi negociado com desconto em relação ao preço do Bitcoin que detinha desde fevereiro de 2021 e atingiu baixas históricas de quase 50% em dezembro de 2022. O desconto do GBTC em relação ao NAV começou a estreitar significativamente à medida que as expectativas de aprovação de um ETF surgiram no verão passado e também devido ao aumento do sentimento em Bitcoin .

Antes da aprovação da SEC para converter o fundo em um ETF, o desconto havia caído parabaixocomo 5,6% na segunda-feira.

“A convergência do GBTC para o NAV é um grande alívio para o espaço e um símbolo da mudança do setor para um novo estágio de maturação”, disse Sean Farrell, chefe de estratégia de ativos digitais da FundStrat.

“Este produto [GBTC] causou muita dor desnecessária nos últimos anos por razões óbvias”, disse Farrell.

Estrutura do Fundo

O motivo por trás do desconto foi devido à natureza do fundo. O GBTC agiu de forma semelhante a um fundo fechado, o que significava que não tinha o mecanismo de arbitragem inerente que permite que os formadores de mercado criem ou resgatem ações a seu critério.

“O Bitcoin sempre existiu no trust, mas a falta de um mecanismo de resgate levou ao desconto massivo no valor do ativo subjacente”, explicou Farrell. “Mais importante, isso prejudicou muitos investidores individuais, pois eles tiveram desempenho inferior ao benchmark, mas também levou a grandes explosões de crédito, já que o produto foi usado como garantia em todo o espaço.”

Anteriormente, a liquidez só estava disponível no mercado secundário, mas agora que o fundo foi convertido em um ETF, os Participantes Autorizados podem criar e resgatar cotas de ETF pelo VPL, vinculando o preço de mercado do ETF ao seu VPL, disse Matt Kunke, analista de pesquisa de Cripto da GSR, em entrevista ao CoinDesk.

“Como resultado, o prêmio/desconto provavelmente variará apenas alguns pontos-base em relação ao valor nominal daqui para frente”, acrescentou Kunke.

Olhando para o futuro, Farrell observou que será interessante ver como os descontos no NAV no Ethereum Trust da Grayscale (ESTA) funciona agora que a probabilidade de uma eventual aprovação de um ETF spot ether aumentou.

“É provável que o desconto acabe rapidamente”, disse Farrell.