Os comerciantes de Cripto estão de olho na expiração de opções de Bitcoin e Ether de US$ 6,8 bilhões

O burburinho otimista retornou ao mercado de Cripto na semana passada, com o Bitcoin BTC$88.841,00, a Criptomoeda líder em valor de mercado, saltando mais de 15% em seu melhor desempenho desde março. Agora, um evento significativo se aproxima no horizonte.

Na sexta-feira às 08:00 UTC, cerca de 150.633 contratos de opções de Bitcoin no valor de US$ 4,57 bilhões e 1,23 milhão de contratos de ether avaliados em US$ 2,3 bilhões expirarão na bolsa Deribit, sediada no Panamá, que controla mais de 85% da atividade global de opções. Os contratos de Bitcoin devidos para liquidação respondem por 43% do total de juros em aberto, de acordo com Dados âmbar.

No caso do bitcoin, os investidores têmcomprei recentementeopções de compra com preços de exercício em e acima de $ 30.000. Como resultado, esse nível tem o maior interesse aberto – ou o número de contratos ativos – e os formadores/negociadores de mercado, que criam liquidez no livro de ordens ao assumir o outro lado das negociações dos investidores, detêm uma quantidade significativa de exposição "gama negativa (curta)".

Opções são contratos derivativos que dão ao comprador o direito de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado em uma data posterior. Uma call dá o direito de comprar, uma posição otimista, e a put confere o direito de vender, uma posição pessimista. Estar em short (negativo) gamma significa manter uma posição curta ou de venda nas opções de call ou put.

O grande acúmulo de juros abertos em US$ 30.000 significa que o preço à vistapoderia gravitar para cerca desse nível na preparação para o vencimento. O Bitcoin está sendo negociado atualmente um pouco acima de US$ 30.000, de acordo com dados do CoinDesk .

Enquanto isso, o posicionamento negativo de gama dos negociadores significa que um leve afastamento de $ 30.000 pode se traduzir em um Rally explosivo ou queda de preço. Isso porque, os negociadores, ao manterem exposição líquida negativa de gama, "compram alto e vendem baixo" quando o subjacente ganha um momentum de alta ou baixa para manter uma exposição neutra ao mercado.

Em outras palavras, se o Bitcoin ganhar impulso acima de US$ 30.000 conforme o vencimento se aproxima, os negociadores comprarão a Criptomoeda nos Mercados à vista e futuros. Isso, por sua vez, pode levar a um Rally de preço exagerado, frequentemente chamado de gamma squeeze, ou efeito estilingue. Por outro lado, os negociadores serão forçados a vender em um declínio potencial abaixo de US$ 30.000.

"Este FLOW [de alta] está impactando fortemente o posicionamento dos negociadores e, antes do vencimento de sexta-feira, esperamos um recorde histórico (desde que começamos a rastrear) de gama negativo", disse Greg Magadini, diretor de derivativos da Amberdata, na última edição do boletim semanal. "Com apenas um pequeno movimento pontual, poderíamos testemunhar fogos de artifício."

Gamma de opções é a taxa de mudança em delta, que é o grau de sensibilidade das opções a uma mudança no preço do ativo subjacente. Gamma mostra como a exposição ao risco direcional muda com as flutuações no ativo subjacente e aumenta conforme o vencimento se aproxima.

Os formadores de mercado fornecem liquidez a um livro de ordens e lucram com o spread entre compra e venda protegendo constantemente sua exposição gama para KEEP a direção do livro, ou delta, neutra.

De acordo com o trader de derivativos de Cripto Christopher Newhouse, o impacto do possível hedge do negociador pode ser mais forte do que o normal desta vez.

"Com vários dos strikes de chamada de topo definidos para expirar esta semana em grande tamanho e gama concentrada em torno do nível de US$ 30.000 e o Bitcoin sendo negociado NEAR de US$ 30.000, os fluxos de hedge do negociador à medida que nos aproximamos do vencimento podem ter um impacto mais exagerado nos preços à vista do que alguns dos vencimentos semanais menores - especialmente à medida que os preços NEAR de máximas anteriores e potenciais níveis de liquidação a descoberto", disse Newhouse ao CoinDesk.

"Por strike, os strikes de US$ 30.000, US$ 35.000 e US$ 40.000 são alguns dos alvos de strike mais populares, com muitas dessas apostas sendo feitas apenas alguns dias antes, quando a exuberância de alta começa a sobrecarregar alguns dos fluxos de mercado de curto prazo", disse ele.

No caso do ether, os formadores de mercado acumularam posições longas de gama no mercado de ether ETH$3.027,82 e, portanto, o risco de um aperto de gama no token nativo do Ethereum é relativamente baixo.

"Como os formadores de mercado detêm uma grande quantidade de gama positiva, sua proteção KEEP o ETH relativamente estável durante a liquidação", disse Griffin Ardern, trader de volatilidade da empresa de gestão de Cripto Blofin.