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ETF de futuros de Bitcoin da ProShares tem desempenho inferior ao do BTC este ano: K33 Research
O baixo desempenho decorre de custos ocultos da rolagem de contratos futuros todo mês à medida que eles expiram, chamados de "sangramento de contango", exacerbados pela recuperação do preço do BTC neste ano.
CORREÇÃO (31 de maio, 15:05): Corrige o desempenho inferior do BITO vs. BTC para 2,6% de 13,8%, já que a K33 Research omitiu dividendos mensais dos cálculos. O BITO começou a pagar dividendos mensais aos investidores em fevereiro de 2023.
Bitcoin da ProShares (BTC) fundo negociado em bolsa de futuros (ETF) está com desempenho inferior ao do BTC este ano, diminuindo seu apelo como um veículo para apostar na valorização do preço do BTC, de acordo com a empresa de pesquisa de ativos digitais K33 Research relatório.
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O preço do Bitcoin Strategy ETF da ProShares (BITO) subiu 58,7% este ano até 26 de maio, ficando atrás do ganho de 61,3% do BTC no mesmo período, observou a ProShares.
O desempenho inferior decorre dos custos associados à estrutura do fundo. O BITO não compra tokens, em vez disso, ele mantém contratos futuros de BTC na Chicago Mercantile Exchange (CME). O fundo deve rolar os contratos todo mês conforme eles expiram, tornando-o vulnerável à diferença de preço entre os termos. Se o contrato do mês que vem for negociado com um prêmio para o vencimento mais próximo – um fenômeno chamado contango e típico durante um mercado em alta – ao longo de um período sustentável, o fundo Compound perdas devido ao “contango sangrar.”
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Quando o BITO começou a ser negociado em outubro de 2021, vários observadores previram que o fundo poderia ter um desempenho inferior ao do mercado à vista em 10% a 13% anualizado, CoinDesk relatado no momento.
No seu primeiro ano, o fundoarrastado O desempenho do BTC foi de apenas 1,8%, já que o mercado de baixa das Cripto ajudou a mitigar o sangramento de contango.
A recuperação do mercado deste ano exacerbou a vulnerabilidade do fundo aos custos de rolagem, já que o mercado futuro da CME voltou a negociar em contango. No entanto,BITOcomeçou a distribuir o rendimento tributável do fundo comodividendos mensaispara investidores, compensando a maior parte do sangramento. A lacuna de desempenho durante os primeiros cinco meses do ano teria sido de 13,8% sem dividendos em vez de 2,6%, de acordo com a K33 Research.
Os investidores devem esperar que o desempenho inferior ocorra, disse o analista sênior da K33, Vetle Lunde, em uma nota. “A forte estrutura de prazo continua sendo um problema para a viabilidade do uso do BITO como uma ferramenta para manter a exposição longa”, ele escreveu no relatório.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC)consistentemente negado aplicações até agora para listar fundos negociados em bolsa que investiriam e manteriam BTC diretamente, apesar indústria jogadoresdefendendo que seria umasuperiorproduto para consumidores.
O desempenho inferior “ilustra as deficiências dos ETFs baseados em futuros em comparação aos ETFs à vista” e como a “postura rigorosa da SEC contra ETFs à vista de BTC diretos prejudica os investidores”, acrescentou Lunde.
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