Ministério das Finanças Alemão pede mercado regulamentado de títulos de blockchain

O Ministério das Finanças alemão recomendou que o país reconheça os títulos baseados em blockchain como uma forma legítima de instrumento financeiro e os regule como tal.

Em um artigopublicado Sexta-feira, a agência disse que os títulos podem ser emitidos em formato eletrônico e T devem ter que ser documentados em papel. "A lei alemã deve ser geralmente aberta para títulos eletrônicos, ou seja, a incorporação documental atualmente obrigatória de títulos (formato em papel) não deve mais se aplicar sem restrições", disse o jornal, de acordo com uma tradução do Google do alemão.

A legislação deve criar uma estrutura para regular esses instrumentos digitais, com a flexibilidade para ajustar as regras à realidade em rápida mudança da tecnologia blockchain, acrescentou o ministério. “Em vista do fato de que os padrões e requisitos técnicos podem mudar rapidamente, a autorização deve ser fornecida para regular os detalhes técnicos específicos por regulamentação legal.”

A iniciativa deve começar com títulos eletrônicos e só depois passar para ações digitais, disse o governo, já que a quantidade de regulamentação necessária para estas últimas atrasaria a introdução oportuna de quaisquer títulos eletrônicos. O registro dos títulos digitais deve ser operado ou supervisionado pelo governo, continua o documento, “para evitar a possibilidade de manipulação”, disse o jornal.

Além disso, “regulamentações separadas devem ser fornecidas para a aquisição e transferência de títulos eletrônicos, bem como proteção de boa-fé”. Se títulos digitais forem usados para negociar nos locais de negociação do país, eles devem ser registrados no depositário central de segurança (CSD) do país, disse o ministério. Os investidores de varejo geralmente devem ser capazes de comprar títulos tokenizados apenas por meio de uma instituição financeira intermediária, disse o documento.

Notavelmente, o documento disse que os títulos digitais podem utilizar blockchain, mas não necessariamente:

“O uso da Tecnologia blockchain não deve ser privilegiado, especialmente no que diz respeito ao desenvolvimento de última geração dos requisitos de energia às vezes altos das tecnologias blockchain públicas e seus efeitos climáticos.”

O artigo também aborda a questão dos chamados tokens de utilidade, contemplando que eles podem estar isentos dos requisitos impostos aos emissores de títulos.

“Como regra, os tokens de utilidade não constituem títulos, investimentos ou outros instrumentos financeiros sob a Lei de Negociação de Valores Mobiliários Alemã e, na maioria dos casos, não serão títulos eletrônicos no futuro”, embora “possa ser determinado por lei que uma oferta pública de tokens de utilidade só pode ocorrer se o provedor tiver publicado previamente uma ficha informativa”, diz o documento.

Legislação a caminho

As recomendações do ministério surgem no momento em que um projeto de lei sobre ofertas de tokens de segurança (STOs) está em andamento no parlamento alemão.

“A Tecnologia parece muito interessante, mas as pessoas realmente T a entendem”, disse o senador Thomas Heilmann, membro da União Democrata Cristã (CDU), o partido político governante da Alemanha, ao CoinDesk, acrescentando que a facção da CDU no parlamento apoia sua iniciativa.

O projeto de lei agora existe na forma de “materiais de discussão” e foi discutido por legisladores alemães e órgãos governamentais a portas fechadas, disse Richard Lohwasser, CEO da startup de blockchain Lition, que tem aconselhado Heilmann sobre a nova proposta legislativa.

Do jeito que está, sem uma regulamentação abrangente de tokens de segurança na Europa, lidar com eles pode significar uma série de problemas: manter um token T significa manter patrimônio do ponto de vista legal, pagamentos de dividendos não são legalmente compatíveis e, se um token for vendido, o comprador T adquire direitos legais para receber dividendos, explicou Lohwasser.

Como um centro financeiro da Europa, a Alemanha pode garantir também uma posição de liderança em Finanças tokenizadas, afirma o documento do Ministério das Finanças . O país também pode dar o tom para as futuras regulamentações de tokens de segurança em toda a UE.

As implicações podem ser importantes para a comunidade global de blockchain, não apenas para a Alemanha, disse Lewis Cohen, advogado do escritório de advocacia DLx Law, sediado em Nova York, ao CoinDesk, concluindo:

“Mesmo que os Mercados de capital alemães não sejam tão significativos agora, especialmente do ponto de vista das empresas aqui nos EUA, o fato de que os formuladores de políticas na Alemanha estão tomando medidas ativas para encorajar o uso de tokens de segurança será notado, e lições serão aprendidas, em todo o mundo. O experimento alemão, se você preferir, é importante para criar um modelo, no qual a comunidade blockchain mais ampla pode Aprenda o que funciona bem e o que T funciona tão bem.”

CORREÇÃO (11 de março, 10:00 UTC): Uma versão anterior deste artigo continha um erro de tradução. A passagem foi corrigida para observar que o ministério das Finanças disse que o registrador de títulos digitais poderia ser administrado ou supervisionado pelo governo, não apenas o primeiro.

Imagem da sede do Ministério das Finanças alemão via Shutterstock.