Proibição de ICO na China: compreensível, razoável e (provavelmente) temporária

Noelle Acheson é uma veterana de 10 anos em análise de empresas, Finanças corporativas e gestão de fundos, e membro da equipe de produtos da CoinDesk.

O artigo a seguir foi publicado originalmente no CoinDesk Weekly, uma publicação personalizada boletim informativoentregue todos os domingos, exclusivamente para nossos assinantes.

Nove meses depoisemissão de avisos para as bolsas de Bitcoin , o banco central da China novamente fez os Mercados de Criptomoeda despencarem na semana passada.

Desta vez, seu foco foi nas ofertas iniciais de moedas (ICOs). Em 4 de setembro, o Banco Popular da China (PBoC)emitiu uma declaração contundenterotulando as vendas de tokens como "ilegais e prejudiciais à estabilidade econômica e financeira". Os analistas culparam essa proibição geral pela subsequentedeclínio acentuado nos Mercados de Criptomoeda , que viram quase US$ 35 bilhões serem eliminados da capitalização total em apenas quatro dias (desde então, recuperou de alguma forma).

Embora drástica, a proibição é compreensível e razoável. E, como a reação do mercado, provavelmente temporária.

Objetivos compreensíveis

O mercado financeiro da China é enorme, amplo e difícil de controlar. Além disso, o rápido crescimento da inovação e do alcance deu origem a bolhas em uma ampla gama de classes de ativos, algumas mais obscuras do que outras.

Este é potencialmente um problema muito grande.

Pegue trilhões de dólares em produtos financeiros opacos com pouca regulamentação, adicione uma mentalidade de enriquecimento rápido e você terá um caldeirão fervente de problemas que pode transbordar a qualquer momento. Dada a importância que o partido dá à estabilidade social, especialmente na preparação para o 19º Congresso Nacional, fica cada vez mais óbvio que os reguladores iriam intervir.

Embora o mercado chinês de ICO seja relativamente pequeno em comparação com a economia geral, ele vem ganhando velocidade. De acordo com oAssociação Finanças da Internet de Pequim, nos primeiros sete meses deste ano, aproximadamente 65 ICOs arrecadaram quase US$ 400 milhões.

E o fervor acelerado –outro relatórioalegações de que o montante arrecadado somente em julho e agosto atingiu mais de US$ 750 milhões – sem dúvida, fez soar o alarme.

Medidas razoáveis

Mas, uma proibição geral da atividade de ICO, T é um BIT dura? Pelo contrário, pode acabar sendo a maneira mais sensata de proteger os investidores neste estágio inicial.

Embora a reação geral à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC)aviso sobre ICOsno início deste ano foi positivo (com a maioriadando boas-vindas a issocomo um potencial deflator de exagero), muitoscriticou issopor não irlonge o suficiente. Declarar que os tokens "poderiam" ser títulos parece ter tido pouco efeito nos planos de muitos possíveis emissores.

Muitos apontam para o apoio demonstrado porQuebequee oIlha de Manpara uma regulamentação "leve" como uma forma mais construtiva de lidar com ICOs.

Embora possam estar certos, uma comparação direta não faz sentido – o tamanho relativo desses Mercados significa que eles podem se dar ao luxo de ser menos avessos ao risco e mais pró-inovação.

Dada a potencial disseminação do mercado chinês de ICO, uma avaliação caso a caso é impraticável. Além disso, a gravidade do risco é desconcertante – o banco centralalegou quesurpreendentes 90% das emissões até agora neste ano podem ter sido fraudulentas.

Respiro temporário

A China, no entanto, não é avessa à inovação, mesmo do tipo financeiro. Embora tenha chegado tarde à festa da securitização, desde então tem sidocompensandotempo perdido. E seu setor de pagamentos está entre os mais avançados tecnologicamente do mundo.

Além disso, o banco central chinês não é avesso ao desenvolvimento do blockchain. Ele anunciou recentemente umapush ativona pesquisa de blockchain, mesmoenviando uma delegação para os EUA para Aprenda mais. E no final do ano passado revelou que tinha estive testandouma moeda digital baseada em blockchain.

Então, a proibição de ICO não é uma declaração sobre blockchain ou inovação. Dado o reconhecimento das autoridades de que precisam continuar a modernizar o sistema financeiro, e o desejo de se tornar um player cada vez mais importante nos Mercados globais, é improvável que a proibição dure por muito tempo.

O cenário mais provável é que a proibição seja semelhante a apertar o botão "pause". Isso deve dar tempo ao mercado para se acalmar e aos reguladores uma janela para colocar as proteções ao consumidor em prática.

Além disso, os reguladores chineses têm um histórico deentrando, desacelerando as coisas e entãorecuando.

E agora?

Em um país famoso por suaengarrafamentos, a regulamentação do mercado financeiro pode ser comparada a dirigir um carro.

Muita pressão no acelerador (taxas de juros baixas e supervisão frouxa) leva ao aumento da velocidade e possivelmente a acidentes fatais. Pisar fundo no freio (intervenção e proibições gerais) não leva a lugar nenhum, mas pode lhe dar tempo para avaliar seus arredores e planejar medidas evasivas.

Uma vez que estejam no lugar, aliviar gradualmente a embreagem enquanto pressiona suavemente o acelerador deve dar a você — e aos tokens digitais — um começo sensato e sustentável.

yuan chinêsimagem via Shutterstock