Agora é o Momento para a Gestão Ativa em Ativos Digitais

O mercado de ativos digitais entrou em uma nova fase, uma que é mais diversificada e com maior participação institucional do que nunca. Estamos em uma era onde a execução importa mais do que a exposição; onde o desempenho depende não da participação passiva, mas de como o capital é alocado, o risco é gerenciado e o alfa é extraído em um mercado cada vez mais fragmentado e complexo.

A inovação está avançando mais rápido do que a construção de índices. Ineficiências estruturais, desencaixes entre mercados e dinâmicas de crédito estão se acelerando mesmo com condições macroeconômicas estáveis. Os fluxos recentes de ETFs ilustram essa mudança: em meados de agosto, os ETFs spot dos EUA registraram mais de US$ 1 bilhão em um único dia de entradas líquidas, liderados por US$ 640 milhões no ETHA da BlackRock e US$ 277 milhões no FETH da Fidelity, elevando o total dos ativos em ETFs de ETH acima de 25 bilhões de dólares.

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA apresentam uma rotação de capital igualmente ativa, com fluxos diários oscilando entre entradas, $614 milhões em 8 de agosto de 2025, e fortes saídas nos dias seguintes. Enquanto isso, o crescimento dos derivativos tornou-se uma característica definidora da estrutura do mercado, com o interesse em aberto nos futuros de Bitcoin da CME atingindo um recorde de aproximadamente ~57 bilhões de dólares, destacando uma participação institucional mais profunda. Os derivativos de criptomoedas agora correspondem a aproximadamente 70-80% dos volumes globais de negociação. Esses movimentos, juntamente com o crescimento do crédito on-chain, do complexo de derivativos e a ascensão dos fundos denominados em BTC/ETH, destacam que este é um mercado definido por alocação tática e posicionamento ativo.

As oportunidades de hoje exigem profundidade, precisão e uma compreensão multidimensional tanto do mercado tradicional quanto do mercado de ativos digitais. As oportunidades mais atraentes são descobertas por gestores que conseguem operar de forma fluida entre exchanges centralizadas e descentralizadas, em spot, derivativos e crédito. Estas não são operações direcionais baseadas em sentimento; são estratégias de alta convicção fundamentadas em um entendimento especializado da estrutura evolutiva do mercado de ativos digitais, executadas com rigor e rapidez em venues fragmentados.

Venturas estruturais estão reforçando a configuração para capital ativo

Dados econômicos recentes sugerem que os ativos de risco estão alcançando novos patamares mesmo na ausência de flexibilização monetária, contudo, a verdadeira questão não é cíclica, mas estrutural.

Os mercados de crédito em criptomoedas estão se expandindo, com alargamento dos spreads entre as taxas de empréstimo e de crédito. À medida que os mercados de crédito de BTC e ETH amadurecem, a dispersão na qualidade do crédito e nos spreads aumenta. Isso cria um conjunto de oportunidades diferenciadas onde gestores ativos podem precificar o risco de forma mais eficaz do que a exposição passiva, recompensando aqueles que possuem as ferramentas e a expertise para capturar valor. Com o aperto da liquidez em fiat e a retomada do empréstimo nativo de tokens, o cenário para operações de base (basis trades), estratégias estruturadas e alocação de capital entre diferentes plataformas se fortalece.

Entretanto, a volatilidade idiossincrática está ressurgindo em torno de atualizações de protocolo, fluxos de ETF e catalisadores regulatórios, favorecendo estratégias familiares de fundos de hedge, incluindo valor relativo e arbitragem de volatilidade. Essas dinâmicas recompensam gestores que conseguem precificar a complexidade, estruturar operações de forma criteriosa e executar com disciplina.

Os alocadores institucionais estão agindo com maior precisão

Alocadores institucionais em 2025 estão demonstrando um novo nível de clareza. Muitos já possuem exposição básica para capturar o beta do mercado cripto por meio de ETFs ou spot. Embora esses produtos passivos tenham ajudado a legitimar os ativos digitais e ampliar o acesso, são os gestores ativos que estão gerando performance no mercado atual. Eles estão construindo sistemas concebidos para entregar valor em diferentes regimes de mercado, extraindo alfa que não é correlacionado às tendências mais amplas dos preços dos ativos digitais.

Muitas das estratégias mais eficazes não são novas; elas foram testadas e aprimoradas ao longo de múltiplos ciclos, baseando-se em insights tanto das finanças tradicionais quanto dos mercados digitais. O que mudou foi a infraestrutura, a sofisticação dos investidores e a amplitude do conjunto de oportunidades.

A próxima fase do investimento em ativos digitais pertence àqueles que encaram esse espaço não como uma alocação temática, mas como um mercado dinâmico centrado em alfa, onde estratégia, velocidade e sofisticação são decisivas.