ETFs de Ether e staking institucional: o que está em jogo?

Os fundos institucionais detêm atualmentecerca de 3,3 milhões de éter (ETH), ou cerca de 3% da oferta circulante, por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs). Com 27% de ETH já apostados, essas participações em ETFs por si só poderiam aumentar o total de ETH em stake em mais de 10%. E isso sem levar em conta os fluxos adicionais de investidores atraídos pela promessa de obter rendimento de stake dentro de um wrapper de ETF. A questão agora, portanto, T é podeo que as instituições estão em jogo: é quando e como elas farão isso.

No entanto, esse "como" importa: se o staking de ETFs de ETH for aprovado, os emissores podem recorrer a operadores terceirizados ou encaminhar o staking por meio de um pequeno grupo de custodiantes. Isso pode resultar na rápida concentração do poder dos validadores, especialmente considerando os atuais provedores de custódia, que criam entidades centralizadas. O Lido ainda lidera com mais de 30% do ETH em stake, mas, internamente, existem mais de 500 operadores desde o lançamento do Módulo de Staking Comunitário no ano passado. No entanto, se uma onda de dinheiro institucional em ETH fluir para apenas alguns intermediários confiáveis, o Ethereum corre o risco de se tornar um oligopólio de validadores em operadores centralizados.

Este gráfico mostra o total de ETH mantido por ETFs em roxo, que seria o segundo maior staker como categoria, e em laranja os três principais ETFs que detêm ETH. TVL = valor total bloqueado.

Por outro lado, existe uma RARE oportunidade para Emissores de ETFs vão direto,executando seus próprios nós.

A integração vertical na infraestrutura de staking permite que os emissores descentralizem a rede e liberem ganhos econômicos. A taxa padrão do validador — normalmente de 5% a 15% das recompensas de staking — é atualmente capturada pelos operadores e pelo protocolo de staking líquido que gerencia os pools de staking, como Lido, RocketPool e até mesmo os pools de exchanges de carteiras centralizadas.

No entanto, se os gestores de ETFs administrarem seus próprios nós ou fizerem parceria com provedores independentes, poderão recuperar essa margem e impulsionar o desempenho do fundo. Em um setor que compete em pontos-base, essa vantagem é importante. Já estamos observando uma tendência de fusões e aquisições em andamento.Aquisição de uma operadora de staking pela Bitwise não é coincidência: é um sinal de que gestores de ativos inteligentes estão se posicionando para um futuro em que o staking T é apenas um serviço de back-end, mas uma parte CORE da cadeia de valor do fundo.

Esse desenvolvimento representa a bifurcação da Ethereum, na qual as instituições podem tratar o staking como uma caixa de seleção plug and play, reforçando a centralização e o risco sistêmico, ou podem ajudar a construir um protocolo mais credivelmente neutro, distribuindo as operações entre os validadores.

Com uma fila curta, um conjunto crescente de validadores e bilhões de ETH ociosos, o momento T poderia ser melhor. Portanto, como a institucionalização do staking LOOKS cada vez mais provável, vamos garantir que isso seja feito corretamente, reforçando os fundamentos do que é o blockchain.