Como um truque de cinco segundos permitiu que traders retirassem milhões da Polymarket

Polymarket tem substituiu o instantâneo de preço único usado para resolver contratos cripto de curto prazo com um preço médio ponderado pelo tempo, ou TWAP, após meses de reclamações de traders e pesquisas que identificaram centenas de contas cuja atividade estava consistente com manipulação de liquidação.

Os pesquisadores identificou que 821 contas geraram US$ 8,2 milhões em janelas de liquidação que eles classificaram como provavelmente manipuladas, gerando críticas de que as regras da Polymarket permitem que um pequeno número de traders lucre às custas dos outros.

“Para proteger a integridade do mercado em nossos mercados cripto de alta/baixa, estamos atualizando a forma como esses mercados são resolvidos,” Polymarket disse no post do X detalhando as mudanças. “Para apoiar a liquidez durante esta transição, estamos acrescentando US$ 1 milhão em recompensas de liquidez em todos os mercados impactados ao longo do mês de agosto.”

Os mercados de cinco minutos utilizarão uma média de 30 segundos, enquanto os mercados de 15 minutos e quatro horas utilizarão uma média de 60 segundos, explicou a plataforma. Os dados serão fornecidos por meio do Chainlink Data Streams, acrescentou.

“A vulnerabilidade é estrutural,” escreveram os pesquisadores da Universidade de Stanford e da Singapore Management University. “Um contrato de preço de ativo é liquidado com base em um preço financeiro, e esse preço pode ser alterado pela negociação do próprio mercado subjacente.”

Os autores do estudo analisaram cerca de dois meses de contratos de bitcoin com duração de cinco minutos. Eles encontraram ordens incomumente grandes na Binance nos segundos finais antes da liquidação, seguidas por rápidas reversões de preço no bitcoin.

O estudo não comprovou a intenção dos traders nem estabeleceu diretamente que as ordens no mercado à vista foram feitas pelas mesmas pessoas que detinham posições na Polymarket. Mas constatou que, excluindo os formadores de mercado, 93% das perdas em períodos classificados como manipulados recairam sobre traders de varejo.

“Uma aposta que o mercado tratava como quase certa foi revertida uma vez em três,” escreveram os autores.

A Polymarket não respondeu a um e-mail da CoinDesk solicitando mais informações.

Preocupações com o mercado de previsões

Antes do estudo datado de julho, Variance Lover, um analista onchain pseudônimo, levantou preocupações semelhantes, inclusive em uma postagem extensa e detalhada datada de 21 de maio.

“Atualmente, a maioria das pessoas está ciente de que a manipulação de mercado tornou-se um problema significativo nos mercados de criptomoedas de 5 minutos da Polymarket. O mecanismo é simples: acumular uma grande posição na Polymarket e, em seguida, movimentar o preço na Binance durante a janela de liquidação para forçar o mercado a se resolver a seu favor.”

Um colaborador da Axis Robotics que atende pelo nome de 郡主Christine no X, em 11 de maio, observou que a manipulação no mercado de bitcoin de cinco minutos da Polymarket estava se tornando mais severa, citando “reversões precisas nos últimos segundos.”

Respondendo ao post, um desenvolvedor da Polymarket, Josh Stevens, disse “estamos investigando isso com mais profundidade - não se preocupe.”

Preocupações sobre vulnerabilidades de resolução não são exclusivas da Polymarket. O desenvolvedor da Kalshi, IcoBeast.eth, afirmou que “esse problema não existe na Kalshi, para o que interessa,” em uma publicação no X, para o qual Tomdnc respondeu: “isso literalmente acontece na Kalshi. Eu vi com meus próprios olhos.”

Um porta-voz da Kalshi disse ao CoinDesk que a empresa resolve seus mercados utilizando um índice de preços regulamentado da CF Benchmarks e pode investigar atividades suspeitas com maior facilidade, pois todos os seus traders são verificados em termos de identidade.

O porta-voz reconheceu que os mercados offshore podem afetar os preços. Mas afirmou que sua média móvel de 60 segundos, baseada em bolsas regulamentadas, torna as tentativas breves de movimentar um preço “significativamente mais difíceis e caras” do que em plataformas que utilizam instantâneos instantâneos. A Kalshi acrescentou que os arbitradores corrigem rapidamente os movimentos artificiais.

A Kalshi informou que realizou entre 150 e 250 investigações materiais por trimestre e fez cerca de 40 a 50 encaminhamentos para a Commodity Futures Trading Commission até o momento neste ano. Esses números são referentes à empresa como um todo e não se limitam aos seus mercados de criptomoedas de curto prazo.