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Bitcoin e ether estão em queda acentuada, mas investidores de DeFi recusam-se a ceder ao pânico
Mesmo com as principais criptomoedas despencando para mínimas de vários anos e liquidações forçadas se espalhando pelo mercado, o valor total bloqueado no DeFi apenas sofreu uma queda modesta.
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O que saber:
- O TVL do DeFi caiu apenas 12%, de US$ 120 bilhões para US$ 105 bilhões, superando o desempenho do declínio mais amplo do mercado cripto, impulsionado em grande parte pela queda nos preços dos ativos, e não pela saída de usuários.
- O Ether alocado em DeFi continuou a crescer, com 1,6 milhão de ETH adicionados somente na última semana, sinalizando confiança contínua dos investidores em busca de rendimento.
- O risco de liquidação onchain permanece contido, com apenas US$ 53 milhões em posições próximas dos níveis de perigo — um sinal de colateralização mais robusta e de um setor DeFi mais maduro em comparação com ciclos anteriores.
Apesar da fraqueza generalizada do mercado e das ondas de liquidações forçadas no setor de criptomoedas, o valor total bloqueado (TVL) das finanças descentralizadas — ou capital depositado em blockchains — tem se mostrado surpreendentemente resiliente, um sinal de que os investidores continuam buscando renda passiva por meio de rendimentos, apesar do sentimento de queda que domina o mercado cripto.
Na última semana, as principais criptomoedas BTC, ETH, XRP e SOL caíram para mínimas de vários anos, com a ETH perdendo agora 21% de seu valor apenas nos últimos sete dias.
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Mas essa queda não se traduziu em saídas dos protocolos DeFi. O valor total bloqueado caiu de US$ 120 bilhões para US$ 105 bilhões, uma retração de 12%, superando o desempenho do mercado. Isso significa que, embora os traders de tokens estejam enfrentando dificuldades, os investidores que buscam empréstimos, financiamentos, staking ou fundos para pools de liquidez ainda não entraram em pânico.
Um dos motivos para esse fluxo constante de entradas em DeFi é que os traders frequentemente buscam retornos seguros em um mercado em baixa. Eles têm menos propensão a realizar operações de troca e rotação de tokens, preferindo manter um ativo, coletando entre 3% e 5% em renda passiva por meio de rendimentos a cada ano.
Existem também traders que fazem staking de ETH para rendimento enquanto simultaneamente vendem a descoberto no mercado de derivativos para reduzir a exposição. Esta pode ser uma forma "delta-neutra" (tornando a carteira insensível a movimentos de preço) de gerar retornos, embora o rendimento adicional dependa da taxa de financiamento do mercado de futuros.
Entretanto, a queda de 12% pode ser atribuída à diminuição dos preços dos ativos, em vez de farmers de rendimento (investidores que procuram constantemente renda passiva ao colocarem seu dinheiro em blockchain) saindo rapidamente do mercado. A quantidade de ether alocada no mercado DeFi aumentou de 22,6 milhões de ETH no início do ano para 25,3 milhões, com 1,6 milhão de ETH sendo adicionados somente na última semana, de acordo com DefiLlama.
Liquidações onchain discretas
Em fevereiro do ano passado, o mercado de criptomoedas sofreu uma queda semelhante após a eleição de Donald Trump como presidente dos EUA. Naquela época, o mercado DeFi estava muito mais frágil, com um conjunto colossal de liquidações onchain no valor de US$ 340 milhões à beira de ser acionado.
Desta vez, o mercado DeFi está melhor colateralizado, com apenas US$ 53 milhões em posições liquidáveis dentro de 20% do preço atual. As posições no protocolo de taxa de juros algorítmica Compound só se tornam em risco se o ETH cair abaixo de US$ 1.800, embora a maior zona de perigo esteja entre US$ 1.200 e US$ 1.400, que contém US$ 1 bilhão em posições liquidáveis, segundo o DefiLlama os dados indicam.
Um setor em maturação
Em ciclos anteriores, o mercado DeFi foi o primeiro a implodir. Em 2022, os investidores sucumbiram a rendimentos excessivamente atrativos na blockchain Terra ao realizar staking da stablecoin algorítmica UST, apenas para que todo o ecossistema desabasse meses depois durante uma queda de mercado que reduziu o valor dos ativos cripto lastreando a stablecoin.
Isso levou a um contágio em todos os mercados DeFi, com o TVL caindo de US$ 142 bilhões para US$ 52 bilhões entre abril e junho daquele ano.
Desta vez, o risco de queda é mínimo, os rendimentos estão estáveis, e os influxos estão aumentando silenciosamente — sugerindo que o setor amadureceu em meio a um contexto de adoção institucional e volatilidade mais ampla do mercado.
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