A Adoção de Stablecoins Está ‘Explodindo’ — Veja Por Que Wall Street Está Apostando Tudo

Nos últimos anos, as stablecoins têm sido definidas por uma realidade restrita: essencialmente uma corrida de dois cavalos entre o USDT da Tether e o USDC da Circle (CRCL), com a maior parte da atividade concentrada em exchanges nativas de criptomoedas.

O que vem a seguir apresenta diferenças materiais, disse Joe Lau, cofundador e presidente da Alchemy, à CoinDesk em uma entrevista.

A trajetória de curto prazo para os stablecoins apresenta diversas direções, disse Lau, mas um tema domina: a adoção de stablecoins está "explodindo". A razão, argumentou ele, é que os stablecoins oferecem vantagens concretas que os sistemas tradicionais de pagamentos e bancários têm dificuldade em igualar, principalmente a liquidação 24/7 e a movimentação de dinheiro digital-nativa.

“Stablecoins e tokens de depósito estão se tornando rapidamente as camadas de consumo e empresarial do sistema financeiro moderno nativo da internet. Com essa base, o dinheiro pode se mover com a segurança do sistema bancário e a velocidade da internet," disse Lau.

Os bancos estão avaliando cada vez mais as stablecoins, disse ele, juntamente com fintechs que desenvolvem produtos de movimentação de dinheiro e pagamentos.

Lau destacou as plataformas e processadores de pagamento, ressaltando a atividade da Stripe no setor, assim como os provedores de folha de pagamento e soluções de tesouraria corporativa que agora estão considerando stablecoins como parte de sua estrutura operacional.

Stablecoins são criptomoedas atreladas a ativos como moedas fiduciárias ou ouro. Elas sustentam grande parte da economia cripto, servindo como meios de pagamento e ferramenta para movimentação de dinheiro entre fronteiras. USDT é a maior stablecoin, seguida pela USDC.

A capitalização total de mercado das stablecoins atingiu $300 bilhões em setembro, um aumento de 75% em relação ao ano anterior, segundo um relatório da Morgan Stanley Investment Management.

O gigante de Wall Street Citi (C) afirmou que o mercado de stablecoins está crescendo mais rápido do que o esperado. Isso levou o banco a recentemente elevar sua previsão para 2030 para emissão de $1,9 trilhão em seu cenário base e $4 trilhões em um cenário otimista, ante $1,6 trilhão e $3,7 trilhões, respectivamente.

Lau também afirmou que a clareza regulatória está atraindo mais players tradicionais para o setor.

À medida que as regras se tornam mais claras, ele espera uma adoção mais ampla por parte das finanças tradicionais — bancos, neobancos, fintechs focadas em transferências de dinheiro e grandes empresas de pagamentos — porque os stablecoins se conectam diretamente aos tipos de casos de uso que essas firmas já atendem.

Uma força maior

No entanto, Lau vê outra grande força moldando o futuro: os bancos estão lançando depósitos tokenizados, que ele descreve como uma “alternativa” que complementa as stablecoins.

Nesse modelo, disse Lau, os bancos podem oferecer aos clientes muitos dos mesmos benefícios associados às stablecoins, como baixas taxas de transferência e liquidação mais rápida, porém sob os atuais marcos regulatórios, com os fundos permanecendo no banco.

Hoje, ele afirmou que transferir dinheiro de uma conta bancária tradicional ainda pode envolver transferências eletrônicas, taxas e atritos. Com depósitos tokenizados, como JPM Coin, os clientes podem obter funcionalidades mais próximas de stablecoins sem sair do ambiente bancário. Lau acrescentou que HSBC também sinalizou interesse em depósitos tokenizados, e ele espera que mais bancos sigam esse caminho.

Na visão de Lau, depósitos tokenizados e stablecoins estão atualmente em competição, mas são complementares, pois tendem a atender usuários diferentes. Stablecoins são mais abertas, afirmou ele, pois podem liquidar transações entre quaisquer duas partes. Depósitos tokenizados são mais fechados, disse ele, pois geralmente são projetados para os próprios clientes de um banco. Ele observou que o JPM Coin é limitado aos clientes do JPMorgan e provavelmente será usado primeiro por instituições e clientes corporativos.

Com o tempo, no entanto, Lau espera que a fronteira se torne mais tênue.

Ele disse que os bancos estão começando com depósitos tokenizados, mas já estão pensando em construir infraestruturas para outros ativos tokenizados. Enquanto isso, afirmou, os emissores de stablecoins estão buscando se tornar mais semelhantes a bancos, impulsionados em parte pela eficiência de capital. Lau argumentou que o modelo de banco fracionário dos bancos pode ser mais eficiente em termos de capital do que as estruturas de stablecoin que exigem lastro 1:1, e que essa diferença é uma das razões pelas quais os emissores de stablecoins podem desejar um alinhamento mais próximo com o modelo bancário.

Por enquanto, disse Lau, os dois instrumentos permanecem complementares. No entanto, ele também enquadrou os depósitos tokenizados como um desenvolvimento em estágio inicial: apenas um punhado de bancos investiu seriamente nisso até agora, disse ele, e à medida que mais o fizerem, a adoção crescerá, e as stablecoins e os tokens de depósito começarão a competir de forma mais direta.

“Depósitos tokenizados transformam o sistema bancário em uma infraestrutura programável. Stablecoins modernizam o dólar para consumidores e mercados globais. À medida que os dois convergem, o dinheiro torna-se simultaneamente totalmente compatível e instantaneamente acessível,” acrescentou ele.

Leia mais: Rebaixamento da Tether pela S&P Revive Aviso de Risco de 'Desvinculação', Diz HSBC