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Coinbase Enxerga Instituições TradFi Impulsionando o Boom dos Derivativos Cripto
A exchange listada espera um reequilíbrio da dominância da Ásia para instituições baseadas nos EUA e Europa, que não atuam como formadoras de mercado.
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O que saber:
- Uma próxima onda de instituições de finanças tradicionais (TradFi) começará a utilizar derivativos de ativos digitais para investimentos ou hedge.
- A infraestrutura do mercado de derivativos de criptomoedas resistiu bem à pressão do flash crash deste mês, afirmou a Coinbase.
Coinbase (COIN), a exchange de criptomoedas que adquiriu a maior exchange de opções de criptomoedas, Deribit, por US$ 2,9 bilhões no início deste ano, espera uma onda de instituições financeiras tradicionais (TradFi) começando a usar derivativos de ativos digitais para investimentos ou hedge, disse Usman Naeem, chefe global de vendas de derivativos da empresa listada na Nasdaq.
As instituições que estão despertando para os derivativos cripto regulados globalmente são tipicamente gestores de ativos, que possuem um dever fiduciário de especular ou conduzir estratégias além de simplesmente fornecer liquidez, que é o domínio dos formadores de mercado, afirmou Naeem em entrevista à CoinDesk. Eles provavelmente vêm dos EUA e da Europa e são um tipo fundamentalmente diferente de empresa.
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“Olhando para trás, a grande maioria das atividades, provavelmente mais de três quartos, estava na Ásia," disse Naeem. "Acho que isso vai se reequilibrar um pouco e veremos instituições baseadas nos EUA e na Europa, não formadoras de mercado, realmente entrarem no mercado de derivativos.”
A Coinbase iniciou suas atividades no início de 2012 como uma via de entrada e saída para bitcoin e evoluiu para uma exchange, capturando com sucesso grande parte do mercado à vista, que na época estava nos EUA. Porém, a partir de 2017, inovações em cripto, como futuros perpétuos, impulsionaram até 85% do volume e da liquidez fora dos EUA, principalmente para a região APAC.
Em resposta a isso, A Coinbase em 2022 adquiriu a FairX, uma plataforma de derivativos registrada na Commodity Futures Trading Commission (CFTC), para oferecer futuros regulamentados nos EUA. Seguiu com a aquisição da Deribit em maio.
O reequilíbrio do mercado de derivativos de criptomoedas na Ásia e em lugares como Dubai, onde os contratos perpétuos são populares, também verá um ajuste no tipo de estratégia para uma abordagem mais alinhada com as finanças tradicionais, disse Naeem. Gestores de dinheiro tradicionais não querem apenas comprar US$ 10 milhões ou US$ 20 milhões em bitcoin, afirmou ele. Eles buscam escalar de forma gerenciada pelo risco, e isso envolve o uso de derivativos para hedge.
“À medida que mais investidores de longo prazo, que gerenciam riscos, ingressam, acredito que começaremos a ver um serviço de volatilidade que replica mais o que acontece nas finanças tradicionais”, disse Naeem. “Em vez de simplesmente especular sobre uma alta de 50% no bitcoin, talvez vendam parte do potencial de alta para ajudar a financiar seguro para a desvalorização. Essas dinâmicas causarão uma mudança massiva nos serviços de volatilidade, o que trará mais liquidez e estabilidade; um mercado de derivativos mais confiável e compreensível.”
Tudo isso é muito bom, mas e quanto a incidentes como o crypto queda flash no início deste mês, que registrou cerca de US$ 7 bilhões em liquidações, em um curto espaço de tempo. Essa volatilidade tão extrema não mantém as instituições à margem?
Naeem destacou que os flash crashes não são exclusivos das criptomoedas e que, na maior parte, a infraestrutura da indústria de ativos digitais funcionou.
“As liquidações ocorreram; os efeitos em cascata foram acionados conforme o previsto,” disse Naeem. “Lembre-se de que a dinâmica dos futuros perpétuos funciona de maneira muito diferente dos futuros liquidados centralmente ou do mercado à vista, portanto, eles exigem controles de risco mais rigorosos para desfazer posições. Também é importante considerar que tudo aconteceu em uma janela de cerca de 12 minutos.”
