Aplicação de ETF de Bitcoin da BlackRock leva a vigilância para o próximo nível

O gigante Finanças do momento BlackRock entrou com pedido para criar um ETF de Bitcoin à vistanos EUA, observadores do mercado se perguntavam se o maior gestor de ativos do mundo tinha uma chance maior de aprovação do que os muitos predecessores rejeitados. Eles rapidamente se fixaram em um mecanismo dentro do aplicativo que permite que negociações suspeitas sejam sinalizadas às autoridades.

Aplicação da BlackRockdesencadeou uma onda de processos subsequentes junto aoAcordo de Compartilhamento de Vigilância agora onipresente(SSA) adicionado. Mas o que tem mais probabilidade de influenciar a decisão da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) é um acordo de compartilhamento de informações que inverte a posição de poder no acordo e dá aos reguladores o direito de exigir antecedentes extras.

Embora a exigência da SEC para compartilhamento de vigilância para evitar manipulação de mercado de Cripto não seja nova, ela apareceu pela primeira vez no aplicativo Winklevoss Bitcoin ETF em 2017 – detalhes de um “Coinbase and NASDAQ Information Sharing Term Sheet” compartilhado com o CoinDesk apontam para algo mais.

A nuance aqui pode ser caracterizada como a diferença entre push e pull. O SSA diz respeito à vigilância de dados realizada pela bolsa spot, Coinbase (COIN) neste caso, que pode ser empurrada para reguladores, provedores de ETF e bolsas de listagem se for considerada suspeita. Os acordos de compartilhamento de informações, em contraste, permitem que reguladores e provedores de ETF extraiam dados da bolsa.

As informações em questão podem ser sobre negociações ou traders específicos, e o acordo também obriga uma exchange de Cripto a compartilhar dados até e incluindo informações pessoalmente identificáveis ​​(PII), como o nome e endereço do cliente. Os acordos de compartilhamento de informações não aparecem em nenhum dos registros de ETFs de Bitcoin à vista, mas a estrutura é encontrada em outros Mercados.

Uma ressalva importante é que uma Request de compartilhamento de informações deve ser muito específica, não muito diferente de uma intimação, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto.

“T pode ser apenas uma expedição de pesca, onde são todas as informações anexadas a qualquer negociação que foi feita entre dois pontos no tempo”, disse a pessoa, que pediu para permanecer anônima. “A preocupação óbvia é que os traders de Cripto , quase por definição, T gostam de ter informações compartilhadas sobre eles. É uma espécie de anátema para o ethos da Cripto em geral. Mas para que o ETF seja bem-sucedido, [as empresas] têm que fazê-lo.”

Nasdaq e Coinbase se recusaram a comentar. A BlackRock não respondeu aos pedidos de comentário.

Histórico de aplicação do Bitcoin ETF

Voltando a 2017, a SEC destacou a necessidade de que os aplicativos de ETF de Bitcoin tenham um acordo de compartilhamento de vigilância com um mercado regulamentado de dimensão significativa,mas as empresas carecem de clareza e de um padrão objetivo quando se trata de interpretar isso.

A inclusão de um acordo de compartilhamento de informações, em oposição ao compartilhamento de vigilância simples, faz sentido, porque significa que um ETF não depende de um mercado não regulamentado, disse Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management. A Bitwise solicitou um ETF inúmeras vezes.

“Se há uma capacidade de puxar, então isso vem do mercado regulado; uma capacidade de empurrar vem do mercado não regulado”, disse Hougan em uma entrevista. “Então, a SEC vai querer a capacidade do mercado regulado de supervisionar essa vigilância, e em termos de identificar as pessoas na base dessas negociações, acho que isso vai ser parte integrante desses acordos.”

Índices de aprovação

A combinação de compartilhamento de vigilância e compartilhamento de informações é uma estrutura conhecida por corretores e bolsas de valores nos Mercados de ações, onde o regulador tem autoridade para Request mais informações sobre o histórico de negociações do cliente final.

Sempre que um corretor tem um cliente que envia uma ordem para a Nasdaq, por exemplo, e essa ordem é sinalizada como suspeita pelo sistema de vigilância SMARTS da bolsa, o corretor e a bolsa são obrigados a registrar um relatório de atividade suspeita (SAR).

Os reguladores que investigam um SAR podem prosseguir para esta “segunda etapa”, disse Dave Weisberger, CEO da plataforma de negociação de Cripto CoinRoutes, que está solicitando PII para identificar se os mesmos proprietários beneficiários estão por trás de um determinado conjunto de negociações, criando uma trilha de auditoria consolidada.

“Coinbase, Nasdaq e BlackRock provavelmente estão dizendo que se houver atividade suspeita – e eles estão monitorando isso – então o regulador pode Request quem está fazendo isso, mas eles não vão simplesmente dar PII à toa. Vai ter que haver atividade suspeita. Essa é a equivalência aqui”, disse Weisberger em uma entrevista, acrescentando:

“Se isso for verdade, acredito que a SEC não só aprovará este ETF, mas o aprovará e dará uma volta da vitória. E considerando o quão impopular esta SEC é, suspeito que eles precisam fazer isso agora.”