O Halving do Bitcoin está chegando e apenas os mineradores mais eficientes sobreviverão

A taxa de hash da mineração de Bitcoin , uma medida do poder de computação na rede, provavelmente diminuirá drasticamente daqui a um ano, quando as recompensas forem reduzidas pela metade.

Aproximadamente a cada quatro anos, a recompensa pela mineração bem-sucedida de um bloco de Bitcoin é reduzida pela metade. Este evento, conhecido como reduzindo pela metade, reduz a pressão inflacionária sobre o Bitcoin. Atualmente, as recompensas são de 6,25 BTC por bloco (US$ 170.000) e em Abril de 2024 eles serão reduzidos para 3,125 BTC por bloco (US$ 85.000).

Atualmente, os mineradores listados publicamente mineram a um custo de $10.000-$15.000 por Bitcoin, disse Wolfie Zhao, chefe de pesquisa na consultoria de mineração Blocksbridge. Quando o halving acontecer, esses custos dobrarão, levando o ponto de equilíbrio dos mineradores para $20.000-$30.000.

“Se o Bitcoin T estiver seriamente acima de US$ 30.000, muitos deles podem estar minerando com prejuízo bruto”, disse ele.

O gigante de Wall Street JPMorgan previu que o custo de mineração de Bitcoin poderia aumentar até US$ 40.000depois da redução pela metade.

Com um custo de mineração tão alto e sem nenhuma Rally significativa no preço do Bitcoin, apenas os mineradores mais econômicos sobreviverão, enquanto outros serão forçados a encerrar suas operações.

“O custo da energia e a eficiência do equipamento determinarão os vencedores e perdedores após o halving”, disse Kerri Langlais, diretora de estratégia da mineradora de Bitcoin TeraWulf (WULF).

Operadores com custos de produção mais altos por Bitcoin terão mais dificuldade em sobreviver ao halving. De acordo com dados compilados por ZhaoStronghold Digital Mining (SDIG), Cipher Mining (CIFR) e Riot Platforms (RIOT) têm os menores custos de produção, com Stronghold em US$ 8.200, Cipher em US$ 8.600 e Riot em US$ 10.400 por Bitcoin no primeiro trimestre.

A eficiência é importante

Considerando que as margens provavelmente diminuirão, “as mineradoras começaram a elaborar estratégias sobre preservação de capital, eficiência de frota e diversificação”, escreveu o analista do banco de investimentos Stifel, Bill Papanastasiou, em uma nota no final de maio.

Em termos gerais, o setor voltou seu foco para a eficiência das operações e máquinas, em vez de simplesmente colocar o máximo de hashrate possível online, o que foi o caso durante o mercado em alta de 2021.

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Assim que a taxa de hash tiver uma "grande queda" imediatamente após a redução pela metade, veremos "um crescimento muito lento nos meses seguintes, à medida que as máquinas eficientes substituem as máquinas mais antigas e as máquinas mudam de mãos para operadoras de menor custo", disse Ethan Vera, diretor de operações da empresa de serviços de mineração Luxor Technologies.

Novos investimentos

Além disso, os investimentos em novas máquinas foram “medidos”, disse Papanastasiou, dada a incerteza sobre a economia da mineração para o próximo ano. O negócio de mineração já vem com um alto custo de capital em relação a outras indústrias, o dobro do setor de metais preciosos,de acordo com o analista da Luxor Technologies, Jaran Mellerud.

A falta de investimento pode parecer contraintuitiva considerando que a taxa de hash e a dificuldade — uma medida de quão facilmente os mineradores podem descobrir um bloco de Bitcoin— têm aumentado consistentemente nos últimos meses, apesar do mercado de baixa das Cripto . Ambas as métricas, medidas-chave para a lucratividade dos mineradores, têm estabelecido novas máximas históricas ao longo de 2023.

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No entanto, o aumento do hashrate pode refletir as condições econômicas de vários meses atrás. Como as instalações e equipamentos de mineração levam vários meses para serem desenvolvidos, o crescimento do hashrate reflete amplamente os investimentos feitos em períodos anteriores.

Ainda assim, as discussões para novos empreendimentos tiveram um aumento em 2023, disse o analista Lucas Pipes da B Riley em uma nota aos investidores. O investimento em novos edifícios está moderado em comparação aos níveis de 2021, mas em relação ao outono de 2022, quando os preços do Bitcoin estavam em suas mínimas de cerca de US$ 15.000, a situação melhorou para a indústria.

Uma Rally no preço do Bitcoin ou uma grande queda nos preços da energia podem aumentar a lucratividade dos mineradores, de modo que eles T precisem desligar após o halving. A Bloomberg Intelligence e a Matrixport disseram que a redução pela metade tem o potencial de aumentar o preço do Bitcoin em até 81%.

“Historicamente, o aumento no preço do BTC superou o impacto do halving. O tempo dirá o que acontece neste ciclo”, disse Langlais.