Avaliações e fusões e aquisições mostram que as coisas T tão ruins para a Cripto

Problemas recentes em Cripto (o colapso da FTX em novembro, corridas em bancos amigáveis ​​a cripto em março, ETC) colocaram em questão a viabilidade de toda a classe de ativos. No entanto, um olhar mais atento ao desempenho de longo prazo de empresas de blockchain e mineradores de Cripto atenua essas dúvidas. Os investidores financeiros permaneceram ativos e a atividade de fusões e aquisições ainda é forte.

Você está lendoCripto Longo e Curto, nosso boletim informativo semanal com insights, notícias e análises para o investidor profissional.Inscreva-se aquipara recebê-lo em sua caixa de entrada toda quarta-feira.

Este artigo se concentrará em dois motores do mundo das Cripto :

• Empresas de tecnologia blockchain e bolsas: Bakkt, Block, Coinbase e PayPal
• Mineradores de Cripto : Canaan, Marathon Digital, Riot e Hive

Ambos os setores tiveram um desempenho péssimo nos últimos 12 meses em relação ao Nasdaq Composite Index – que também teve um desempenho terrível. O gráfico abaixo mostra a queda em todas as suas capitalizações de mercado (com um valor inicial de 100 para cada um em abril de 2022).

No entanto, essa observação deve ser colocada em perspectiva.

Primeiro, apesar da dor, os investidores agora estão atribuindo um múltiplo de receita semelhante a esses dois setores relacionados a criptomoedas e ao Nasdaq. (Nós rastreamos isso usando o valor empresarial, ou EV, dividido pela receita.) O grupo de mineração, em especial, viu uma recuperação massiva nessa métrica desde o início do ano, coincidindo com a grande Rally do bitcoin ( BTC ).

Em segundo lugar, se olharmos para um horizonte de tempo mais amplo (conforme ilustrado abaixo), o grupo de mineração ainda supera o Nasdaq entre abril de 2020 e abril de 2023, ganhando 90% a 63%. O grupo blockchain caiu 12%. Os mineradores de Cripto se beneficiaram de uma enorme bolha no primeiro semestre de 2021 (negociados entre 30x e 70 EV/receita). Do início de 2022 a meados de 2022, essas avaliações extremas se normalizaram e convergiram em torno de 3,5x EV/receita. O grupo Blockchain, por sua vez, acompanha bem de perto o Nasdaq, embora com menos volatilidade.

Atividade de investimento e fusões e aquisições de capital de risco

Ainda há uma série de investidores financeiros muito ativos no espaço Cripto . Em 2022, houve 2.541 investimentos de capital de risco (VC) totalizando US$ 26,2 bilhões em empresas de Cripto ou blockchain. Alguns destaques: Celestia levantou US$ 53 milhões em uma rodada da Série B, Matter Labs levantou US$ 200 milhões em uma Série B e Fenix ​​Games concluiu rodadas iniciais e levantou US$ 150 milhões.

No quarto trimestre de 2022, as 10 principais empresas apoiadas por VC levantaram aproximadamente US$ 8,45 bilhões durante sua existência. A Coinbase liderou o ranking dos investidores financeiros mais ativos em Cripto no primeiro trimestre de 2023 com 340 investimentos (incluindo Amber, CoinDCX e CoinTracker), enquanto a NGC Ventures ficou na segunda posição com 258 investimentos (Parami Control, Resource Finanças, ETC). Os 10 principais investidores financeiros estão sediados nos EUA (seis deles), China (três) e Cingapura (um).

Apesar das ondas de choque do pedido de falência da FTX em novembro, o ecossistema ainda é bastante dinâmico. Os acordos notáveis ​​de M&A fechados no quarto trimestre incluem a Gleec BTC Exchange adquirindo a Blocktane por US$ 1,5 bilhão, a Binance comprando a TokyoCrypto por US$ 225 milhões e a Bankless comprando a Earnifi por US$ 150 milhões.

Conclusão

A avaliação de empresas relacionadas a criptomoedas convergiu com o restante da tecnologia, um sinal de que a indústria de ativos digitais está amadurecendo. A crise recente eliminou participantes não viáveis ​​e os investidores estão adotando uma postura menos especulativa sobre essa classe de ativos. Como a mineração de Cripto exemplifica, pode haver espaço para certos subsetores de Cripto oferecerem desempenho superior em comparação com seus pares. De particular interesse são as plataformas de segurança de blockchain – como Fireblocks, Taurus ou Copper – que oferecem soluções para proteger ativos digitais como Cripto. As avaliações serão apoiadas por investidores privados especializados e atividades de fusões e aquisições impulsionadas por jogos de consolidação em nível internacional, seja por consolidação geográfica ou Tecnologia .