Handelen in DeFi: Wat handelaars moeten weten

Het uitvoeren van succesvolle handelsstrategieën in DeFi kan ontmoedigend lijken. Het vereist data op vier afzonderlijke niveaus: protocol, pool/asset, wallet en governance. Daarbovenop komen marktrisico's zoals het uitgestopt worden uit pools of gehackt worden.

Maar DeFi ontwikkelt zich snel, en bedrijven vinden alpha. Tijdens een recent webinar georganiseerd door CoinDesk en gesponsord door Amberdata, vier experts kwamen samen om te bespreken hoe de kansen die de ontwikkelingen in DeFi bieden, benut kunnen worden. Hier presenteren wij fragmenten van het gesprek in twee gebieden: marktstructuur en handelsstrategieën.

Marktstructuur

Een van de belangrijkste onderscheidende kenmerken tussen DeFi en CeFi (en TradFi) is het niveau van transparantie dat beschikbaar is binnen DeFi. Handelaren hebben toegang tot gegevens die eenvoudigweg niet beschikbaar zijn in andere domeinen. Dit is een cruciale overweging bij het ontwikkelen van een handelsstrategie.

„Een van de interessante aspecten van DeFi versus CeFi is dat je de staat en het gedrag van iedereen in het systeem kunt kennen. Je kunt zien wat andere partijen doen en historisch wat bepaalde actoren hebben gedaan. En op basis daarvan kun je redelijke betrouwbare modellen opstellen van het gedrag van de deelnemers. Ik heb veel tijd doorgebracht in traditioneel handelen om iets toe te schrijven aan een bepaald individu, een specifieke actie of een bepaalde staatverandering. Het mooie van DeFi is dat je dat kunt doen en dat het handelen daarmee een stuk gemakkelijker kan maken.”

Tarun Chitra, CEO en oprichter van Gauntlet

Tegelijkertijd is DeFi echter nog steeds gefragmenteerd, met vele verschillende protocollen en pools en vele verschillende ketens, hoewel dit aan het consolideren is. Bovendien heeft elk protocol zijn eigen eigenaardigheden die begrepen moeten worden. Maar waar fragmentatie en prijsverschillen zijn, is er handelsmogelijkheid.

“We bevinden ons in een omgeving waarin ongeveer 12 blockchains concurreren om liquiditeit en deze liquiditeit is sterk gefragmenteerd. Het doet me denken aan 2017, toen exchanges her en der opkwamen voordat er een grote consolidatie van volumes plaatsvond. We bevinden ons nu in een vergelijkbare fase van de markt: liquiditeit neigt ertoe zich te aggregeren en samen te smelten tot een oligopolie van liquiditeitspools. We zijn in de DeFi-markt op een punt waar veel fragmentatie is en er veel inefficiënties bestaan.”

Alex Elkrief, DeFi PM & Hoofd van Ledgerprime Labs bij LedgerPrime

Handelsstrategieën

Arbitrage is een van de bekendste en meest succesvolle handelsstrategieën, en werkt vooral goed in jonge markten waar prijsverschillen nog niet zijn geëgaliseerd. Maar schaalgrootte kan een probleem vormen bij het proberen om arbitrage op grote schaal toe te passen.

“Wij hebben een ”technisch paper vorige maand die keek naar arbitrage tussen CeFi en DeFi. Daarin toonden we aan dat een eenvoudige strategie tussen een gedecentraliseerde beurs en een gecentraliseerde beurs tot 8% winst in een maand kon genereren. Maar je kunt niet te groot worden. We konden niet boven ongeveer $200.000 uitkomen, anders begonnen we prijsimpact te hebben en veroorzaakten we slippage.”

Shawn Douglass, CEO en medeoprichter van Amberdata

DeFi kan worden gezien als een instrument dat handelsactiviteiten die al gaande zijn kan versterken. Bijvoorbeeld, door een aparte laag van toegang te bieden tot activa die beschikbaar zijn in CeFi, zoals opties, stelt dit handelaren ook in staat om op te treden als market makers.

“We zien DeFi niet geïsoleerd, omdat schaal en de mogelijkheid om grote volumes te kunnen verwerken voor ons belangrijk zijn. Wat we in DeFi doen, wordt vaak gecombineerd met iets wat we in CeFi doen. We doen aan market making op enkele indices, maar we zijn waarschijnlijk het meest gericht op de DeFi-optievaults. Dit komt doordat deze fungeren als een distributielaag of toegangslayer tot CeFi-opties. Hierdoor kunnen we de gehele markt toegang bieden tot opties die anders vrij moeilijk toegankelijk zouden zijn. Dit kan worden omschreven als een distributiestrategie via een toegangslayer voor vanilla-opties en uiteindelijk ook voor complexere producten. Het wordt bijna een uitbreiding van CeFi. Wat we vervolgens moeten managen, zijn de eigenaardigheden van elk DeFi-protocol. Market making is dan ook meestal onze primaire strategie, waarbij we de werelden van CeFi en DeFi overspannen.”

Darius Sit, CIO en medeoprichter van QCP Capital

Handelsstrategieën in DeFi volgen dezelfde vuistregels als handelen in TradFi en CeFi: Wanneer er meer aanbod is dan vraag, dalen de prijzen. En hoe groter de genomen risico’s, hoe groter de potentiële beloningen.

“Rendementen zijn een functie van welke strategie je gebruikt. Als je het meest risicovrije lenen doet, zul je momenteel rendementen genereren die lager zijn dan die van Amerikaanse staatsobligaties. DeFi heeft waarschijnlijk meer cash beschikbaar dan TradFi, wat de reden is dat je lage rentes op schulden krijgt. Maar er zullen altijd hoge alpha-strategieën zijn in DeFi die ook gepaard gaan met hogere risico’s.”

Darius Sit, CIO en medeoprichter van QCP Capital

Voor meer inzichten in DeFi-handel, en de kansen en risico's in liquiditeitsprotocollen, gelieve klik hier om het volledige webinar te bekijken.