Grootheden van Wall Street verzetten zich tegen vrijstellingen voor getokeniseerde effecten tijdens SEC-vergadering

Vijf Wall Street-bedrijven hebben dinsdag een bijeenkomst gehad met de Crypto Task Force van de Securities and Exchange Commission om regelgevende benaderingen te bespreken naar digitale activa en gedecentraliseerde financiën (DeFi) en hoe getokeniseerde effecten moeten worden behandeld onder de bestaande federale wetgeving.

Volgens het memo van de SEC, uitgegeven op dinsdag, hebben vertegenwoordigers van de Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), Cahill Gordon & Reindel LLP, Citadel LLC en JPMorgan Chase & Co. het overleg aangevraagd als opvolging van recente brieven aan de commissie en haar Crypto Task Force.

Tijdens de vergadering betoogden de deelnemers dat effecten niet onder verschillende regels verhandeld mogen worden alleen omdat ze worden uitgegeven of verhandeld via blockchain-platforms. Zij waarschuwden dat regelgevende snelkoppelingen ervoor kunnen zorgen dat getokeniseerde aandelen of andere effecten de al lang bestaande vereisten voor beleggersbescherming en marktstructuur kunnen omzeilen. Ze drongen er ook bij de SEC op aan om te vertrouwen op formele regelgevingsprocedures, in plaats van bijvoorbeeld op brede vrijstellingen.

De Wall Street-bedrijven verklaarden dat zij het erover eens waren dat innovatie in digitale markten zou moeten plaatsvinden binnen de kaders van beleggersbescherming en marktintegriteit. Zij waren tegen uitgebreide, onmiddellijke vrijstellingen voor tokenized handelsactiviteiten, met het argument dat tokenisatie de marktinfrastructuur verandert, en niet de onderliggende economische realiteit van effecten. Tokenized instrumenten, ongeacht of deze native worden uitgegeven of via entitlement- of “wrapped” structuren, werden gepositioneerd als economische equivalenten van traditionele effecten.

De bijeenkomst vond plaats bijna een maand later Citadel heeft een brief van 13 pagina’s uitgebracht waarin de SEC wordt geadviseerd dat DeFi-protocollen die tokenized securities verwerken, een strengere regulering vereisen. De cryptosector reageerde direct met zijn eigen correspondentie, noemend de argumenten 'grondloos.'

De brief van Citadel kwam te midden van een bredere discussie over hoe de SEC DeFi en getokeniseerde effecten zou moeten reguleren, wat snelle kritiek opleverde vanuit delen van de crypto-industrie.

DeFi was geen centraal onderwerp tijdens de bijeenkomst en werd alleen genoemd voor zover het regelgevingsvragen oproept met betrekking tot de handel in getokeniseerde effecten, met name omtrent hoe beurs-, broker-dealer- en markttoegangsregels van toepassing kunnen zijn op gedecentraliseerde of hybride modellen. Breder DeFi-activiteit, zoals lenen of governance, werd niet besproken.

Sprekend woensdag bij een SIFMA-ronde tafel over 24/7-handel, SEC Trading and Markets-directeur Jamie Selway zei dat „sommige niet-aandelenmarkten, zoals die voor digitale activa, momenteel 24/7 opereren,” en voegde daaraan toe dat er „een groeiend consensus onder marktdeelnemers is die wil dat de aandelenmarkten deze koers volgen.”

Selway zei dat uitgebreide handelsuren de concurrentiekracht van de Amerikaanse markt zouden kunnen versterken als ze worden geïmplementeerd met gedeelde infrastructuur, gemeenschappelijke protocollen en zorgvuldige aandacht voor operationele risico’s zoals bedrijfsacties.

Al met al weerspiegelde de vergadering bij de SEC een toenemende convergentie tussen regelgevers en grote financiële instellingen rondom een gedeelde premisse: tokenisatie kan markten moderniseren, maar vereist geen apart regelgevend regime.