S&P verlaagt de kredietwaardigheid van Tether's USDT, verwijzend naar dalende Bitcoin-prijzen als risico

S&P Global Ratings heeft gedowngraded Tether’s vlaggenschip stablecoin USDT krijgt de zwakst mogelijke score op zijn stablecoin stabiliteitsschaal, vanwege een verhoogde blootstelling aan risicovolle activa zoals bitcoin BTC$74.037,12 en aanhoudende hiaten in de openbaarmaking van reserves.

Volgens de herziene beoordeling die woensdag werd gepubliceerd, heeft het ratingbureau de score van USDT in zijn vermogen om de prijspeg aan de Amerikaanse dollar te handhaven verlaagd naar 5 (zwak) van de vorige 4 (beperkt), wat was toegewezen in december 2023.

Tether weerlegde de beoordeling van S&P in een verklaring gedeeld met CoinDesk.

"Tether is het oneens met de omschrijving zoals gepresenteerd in het rapport, dat een verouderd kader hanteert dat de aard, schaal en macro-economisch belang van digitaal native geld niet adequaat weergeeft en gegevens negeert die duidelijk de veerkracht, transparantie en wereldwijde bruikbaarheid van USDT aantonen," aldus de verklaring.

Terugkomend op S&P, merkte het rapport op dat BTC nu goed is voor ongeveer 5,6% van de onderbouwing van USDT — meer dan de 3,9% overcollateralisatiemarge — wat zorgen oproept dat een scherpe prijsdaling de token ondergedekt kan achterlaten.

De stablecoin-reserves van het bedrijf omvatten ook goud, bedrijfsobligaties, beveiligde leningen en andere investeringen met uiteenlopende mate van krediet- en marktrisico, voegde S&P eraan toe. Het bureau wees op vaak aangehaalde zorgen over het gebrek aan gedetailleerde publieke rapportage over de waardering van deze activa en de kredietwaardigheid van de banken en custodians die deze aanhouden.

"Een daling van de waarde van bitcoin, gecombineerd met een waardevermindering van andere risicovolle activa, zou daardoor de dekking door reserves kunnen verminderen en ertoe kunnen leiden dat USDT ondergecollateraliseerd raakt," aldus het rapport."

Tether's USDT is de grootste stablecoin in omloop, met een marktkapitalisatie van meer dan $180 miljard. Het speelt een centrale rol in de wereldwijde cryptomarkten, vooral in opkomende economieën waar de toegang tot Amerikaanse dollars beperkt kan zijn. Jarenlang hebben zorgen over de stabiliteit en onderbouwing van USDT, vaak aangeduid als "Tether FUD," discussie uitgelokt onder cryptobeschouwers en regelgevers. Desondanks heeft de prijs van USDT zijn prijspegel gehandhaafd, een punt dat zelfs S&P in het rapport heeft erkend.

USDT wordt gedekt door een mix van activa, waarbij Amerikaanse staatsobligaties en cash-achtige activa 77% van de reserves uitmaken, volgens de recente openbaarmakingen van Tether. Tether heeft eerder zei dat het van plan was om tegen het einde van 2023 overheidsleningen uit de reserve af te bouwen. Deze activa vormden echter nog steeds 8%, met een waarde van meer dan $14 miljard, van de onderliggende activa per september 2025, volgens de laatste attestatie ondertekend door BDO Italië.

Volgens de dit jaar aangenomen Amerikaanse wet op stablecoins, ook wel bekend als de GENIUS-wet, uitgevers zijn verplicht om tokens 1:1 te ondersteunen met kortlopende Amerikaanse staatsobligaties en liquide activa zoals geldmarktfondsen en repotransacties.

Lees meer: ECB verdubbelt waarschuwing dat stablecoins wereldwijde financiële risico’s kunnen vormen