Waarom de ‘gecomprimeerde’ waardering van bitcoin een lager neerwaarts risico biedt vergeleken met aandelen

Bitcoin BTC$73.894,13 heeft mogelijk de effecten van een strakkere monetaire beleid al ingeprijsd, waardoor aandelen meer blootgesteld zijn aan de nieuwste macro-economische schokken, aldus vermogensbeheerder Bitwise.

De opmerkingen van het bedrijf komen terwijl de cryptocurrency zich blijft corrigeren onder de $70.000, met een daling van meer dan 23,7% sinds het begin van het jaar.

Geopolitieke onrust en energieontwrichtingen, met name door het conflict tussen de VS en Iran verstikking van de Straat van Hormuz, hebben de prijzen van olie en gas in de afgelopen weken opgedreven. Die stijging heeft druk gezet op de inflatieverwachtingen, waardoor markten eerdere weddenschappen op renteverlagingen door de Federal Reserve hebben herzien.

Over voorspellingsmarkten inclusief Polymarket en Kalshi, de waargenomen kansen dat de Fed de rentetarieven dit jaar verlaagt, gingen van bijna zekerheid naar twijfel. Handelaars rekenen nu op bijna 40% kans dat de rentetarieven helemaal niet worden verlaagd, een stijging ten opzichte van minder dan 3%.

“Energieprijzen blijven nauw verbonden met inflatieverwachtingen,” aldus Luke Deans, senior onderzoeksmedewerker bij Bitwise. “De recente stijging heeft geleid tot een significante verschuiving in de prijsstelling van het monetaire beleid, waarbij eerder verwachte renteverlagingen van de Federal Reserve voor het jaar grotendeels zijn omgeslagen naar verwachtingen van een hernieuwde verkrapping.”

Hoewel aandelen zijn begonnen te dalen als reactie, waarbij de S&P 500-index de afgelopen maand bijna 8% verloor, stelt Bitwise dat bitcoin zich al heeft aangepast. De cryptocurrency daalt sinds oktober 2025, wat de gevoeligheid voor liquiditeit en het risicoprofiel van investeerders weerspiegelt.

“Bitcoin, een sterk reflexief en liquiditeitsgevoelig actief, reageert doorgaans eerder op verschuivingen in risicobereidheid,” aldus Deans. Dit suggereert dat digitale activa al eerder strakkere financiële condities begonnen te weerspiegelen dan veel traditionele risicovolle activa. Relatieve waarderingsindicatoren versterken deze dynamiek verder.”

Een indicator, de Mayer Multiple, dat de spotprijs van bitcoin vergelijkt met het 200-daags gemiddelde, bevindt zich sinds januari in de lagere percentielen van zijn historische bereik, aldus Deans. Dat suggereert dat BTC al een brede herziening van de verwachtingen heeft doorgemaakt.

Daarentegen verklaarde hij dat aandelen het jaar ingingen “tegen verhoogde waarderingsniveaus en pas recentelijk zijn begonnen te herwaarderen naarmate de macro-economische omstandigheden verslechterden.”

“Historisch gezien vertonen activa die aanzienlijke waarderingscompressie hebben ondergaan doorgaans een verminderde gevoeligheid voor neerwaartse bewegingen naarmate hefboomwerking en speculatieve posities geleidelijk worden afgebouwd,” vertelde Deans aan CoinDesk. “Daarentegen blijven markten die dichter bij cyclische toppen handelen vaak vatbaarder voor negatieve macro-economische katalysatoren.”

Binnen de crypto heeft de dominantie van bitcoin de marktstructuur versterkt. Bitwise merkte op dat de correlaties tussen altcoins zijn toegenomen, wat wijst op een eentraps omgeving gedreven door de prijs van BTC.