Strategy’s STRC zakt onder de $99 terwijl Strive de aandacht van investeerders trekt

Openbaarmaking: De auteur van dit artikel bezit aandelen in Strategy (MSTR).

De perpetual preferred security van Strategy, Stretch (STRC), daalde donderdag tot zo laag als $97,11, terwijl bitcoin BTC$73.565,90 zakte tot het niveau van $73.000.

STRC ondervindt doorgaans verkoopdruk tijdens bitcoin-correcties en in de dagen direct na de ex-dividenddatum, zoals te zien is op 20 november en 5 februari. Het ex-dividendeffect resulteert gewoonlijk in een prijsaanpassing die de waarde van het dividend weerspiegelt, terwijl periodes van zwakte in bitcoin de appetijt van beleggers voor strategie-gerelateerde effecten kunnen verminderen. Gezamenlijk hebben deze factoren historisch gezien kortetermijndruk gecreëerd op de marktprijs van STRC.

Het bedrijf heeft STRC zo gestructureerd dat het dicht bij de nominale waarde van $100 wordt verhandeld, aangezien het handhaven van dat niveau Strategy in staat stelt om aandelen te blijven uitgeven via zijn at-the-market (ATM) programma en efficiënt extra kapitaal aan te trekken.

Strategie heeft $1,5 miljard aan 0% converteerbare seniorobligaties die in 2029 vervallen teruggekocht recentelijk, waardoor de totale schuldenlast werd verminderd. De terugkoop werd echter gefinancierd met contanten uit de Amerikaanse dollarreserves van het bedrijf. Als gevolg daarvan daalde het contante saldo van Strategy van ongeveer $2,25 miljard tot $871 miljoen.

Op basis van de huidige jaarlijkse preferente dividendverplichtingen van het bedrijf van ongeveer $1,7 miljard, biedt de resterende cashreserve nu slechts ongeveer zes maanden dekking, terwijl deze aanvankelijk werd ingesteld om de dividendverplichtingen gedurende 24 maanden te dekken.

Uitvoerend Voorzitter Michael Saylor besprak verschillende potentiële kapitaalbronnen die gebruikt zouden kunnen worden om te voldoen aan dividendverplichtingen en ondersteunen de balans in een recent interview met CoinDesk Senior Analyst James Van Straten. Deze omvatten het verkopen van bitcoin, het uitgeven van aanvullende MSTR-aandelen wanneer de aandelenkoers boven een veelvoud van 1,22x van de nettovermogenswaarde (NAV) handelt, of het aantrekken van kapitaal via STRC-uitgifte. Saylor benadrukte dat het management deze beslissingen beoordeelt vanuit het perspectief van bitcoin per aandeel, waarbij prioriteit wordt gegeven aan acties die aandeelhoudersopbrengsten vergroten.

Concurrerende bitcoin treasury-onderneming Strive Asset Management (ASST) heeft een andere benadering gekozen. Het bedrijf kondigde recent dagelijkse dividenduitkeringen aan voor zijn eeuwigdurende preferente effect, SATA. De afgelopen twee weken is SATA nauw rond zijn nominale waarde van $100 gebleven, terwijl het een dividendrendement van ongeveer 13% bood, zelfs tijdens de daling van bitcoin.

Hoewel het dagelijkse dividendmechanisme nog niet is geïmplementeerd, kunnen beleggers het zien als een stabiliserende functie die helpt de koers van de security dicht bij de nominale waarde te houden.

Strive heeft ook alle schulden geëlimineerd die werden overgenomen door de acquisitie van Semler Scientific, een balansstrategie die overeenkomt met de koers die Strategy lijkt te volgen via haar recente terugkoop van schulden.

De marktprestatie kloof tussen de twee bedrijven is opvallend geweest. In de afgelopen drie maanden zijn de aandelen van Strive met ongeveer 110% gestegen, vergeleken met een stijging van 12% bij MSTR en een toename van 8% bij bitcoin. Deze divergentie suggereert dat beleggers mogelijk de schonere balans en de preferente structuur met een hoger rendement van Strive belonen.