Binance wijt de zwaarste liquidatiedag ooit in crypto aan macro-economische risico's, niet aan een falen van de beurs

Binance wees de flash crash van 10 oktober toe aan een macro schok die botste met zware leverage en verdampende liquiditeit, en niet aan een storing in haar handelssystemen veroorzaakt door speculatieve geruchten op sociale media.

In een rapport dat zaterdag werd uitgebracht, stelde de beurs dat de wereldwijde markten al onder druk stonden na berichten over de handelsoorlog, toen de cryptomarkten instorteerden. Bitcoin en ether hadden maandenlang gestegen tot begin oktober, waardoor handelaren zwaar gepositioneerd en blootgesteld waren.

Destijds bedroeg de open interest in bitcoin futures en opties meer dan $100 miljard, wat omstandigheden creëerde die rijp waren voor gedwongen afwikkeling zodra de prijzen begonnen te dalen, aldus het rapport.

De uitverkoop voedde zich snelzelf. Naarmate de prijzen daalden, activeerden marktmakers geautomatiseerde risicocontroles en verminderden ze hun blootstelling, waardoor liquiditeit uit de orderboeken werd gehaald. Gegevens die door Binance werden aangehaald en afkomstig zijn van Kaiko, toonden aan dat de biedzijde-diepte bijna volledig verdween op verschillende grote beurzen tijdens het hoogtepunt van de beweging. Met minder rustende orders duwden zelfs kleine liquidaties de prijzen scherp omlaag.

De verstoring bleef niet beperkt tot crypto. De Amerikaanse aandelenmarkten verloren die dag naar schatting $1,5 biljoen, waarbij de S&P 500 en Nasdaq hun grootste eendaagse dalingen in zes maanden noteerden. Binance meldde dat wereldwijd ongeveer $150 miljard aan systemische liquidaties plaatsvond.

Blockchaincongestie voegt toe aan de druk. Ethereum gas fees (transactiekosten die iemand betaalt voor on-chain activiteiten) stegen op bepaalde momenten boven de 100 gwei, wat transfers vertraagde en arbitragemogelijkheden tussen marktplaatsen beperkte. Doordat kapitaal zich niet snel kon verplaatsen, werden prijsverschillen groter en raakte de liquiditeit verder gefragmenteerd.

Incidenten bij Binance die hebben plaatsgevonden

Binance erkende twee platform-specifieke incidenten tijdens de crash, maar gaf aan dat geen van beide de bredere marktbeweging veroorzaakte.

De eerste betrof een vertraging in het interne activa-overdrachtsysteem tussen 21:18 en 21:51 UTC, wat van invloed was op overboekingen tussen spot-, earn- en futures-accounts. De kernhandelssystemen bleven operationeel, maar sommige gebruikers zagen tijdelijk een saldo van nul vanwege backend-timeouts.

Binance verklaarde dat het probleem voortkwam uit een prestatieachteruitgang van de database onder piekverkeer en dat dit sindsdien is opgelost. Getroffene gebruikers zijn gecompenseerd.

Het tweede incident betrof tijdelijke indexafwijkingen voor USDe, WBETH en BNSOL tussen 21:36 en 22:15 UTC, nadat de meeste liquidaties al hadden plaatsgevonden. Binance verklaarde dat dunne liquiditeit en vertraagde cross-venue herbalancering ervoor zorgden dat lokale prijsschommelingen een onevenredige invloed hadden op de indexberekeningen.

Methodologische wijzigingen zijn sindsdien doorgevoerd, en getroffen gebruikers zijn gecompenseerd.

Binance gaf aan dat ongeveer 75% van de liquidaties van die dag plaatsvond vóór de indexafwijkingen, wat suggereert dat de initiële macroschok de belangrijkste drijfveer was.

In totaal verklaarde de beurs dat zij gebruikers heeft gecompenseerd met meer dan $328 miljoen en aanvullende ondersteuningsprogramma’s heeft opgezet om deelnemers die door de crash getroffen zijn, te stabiliseren.