De Rally van Bitcoin Koelt af terwijl Handelaren zich Indekken tegen de Hit

Na maanden van gestage stijging tot een recordhoogte, is het tempo van bitcoin BTC$90.520,41 vertraagd, waarbij BTC vrijdagmiddag, Hong Kong-tijd, boven de $111.000 werd verhandeld, een stijging van 2% ten opzichte van de afgelopen week volgens CoinDesk marktgegevens.

De terugval vanaf de recente piek van meer dan $126.000 wordt gekenmerkt door het afzwakken van de momentum onder belangrijke kostprijsniveaus, waarbij kapitaal de spotmarkt en ETF’s verlaat, samen met defensieve optiesposities.

In een recent rapport beschrijft Glassnode de herhaalde doorbraken onder belangrijke kwantielen als bewijs van marktexhaustie. Tegelijkertijd constateert CryptoQuant, in een met CoinDesk gedeelde notitie, soortgelijke spanningen door krimpende gerealiseerde winsten en uitgeputte instromen naar beurzen.

Kapitaal, zo stellen zij beiden, blijft in crypto maar verschuift van spot naar derivaten, waarbij volatiliteit zelf nu het belangrijkste verhandelde activum is. Totdat dat evenwicht zich herstelt, zullen rally's waarschijnlijk worden afgebouwd in plaats van gevolgd.

Glassnode wijst op de kostprijsbasis van kortetermijnhouders rond $113.000 als de scheidslijn tussen hernieuwde kracht en diepere consolidatie. Als deze drempel wordt overschreden, geeft het bedrijf aan dat recente kopers nu verlies lijden, wat het vertrouwen aantast en zwakkere houders dwingt zich terug te trekken.

Langetermijnhouders hebben ondertussen sinds juli hun bezit aan het verkopen bij kracht, met een tempo van meer dan 22.000 BTC per dag, een trend die de momentum blijft ondermijnen en elke duurzame herstel drukt. Als bitcoin er niet in slaagt om de $113.000-grens terug te winnen, waarschuwt Glassnode dat de verliezen kunnen verdiepen richting het bereik van $108.000–$97.000, waar historisch gezien 15%–25% van het aanbod onrendabel is geworden.

De gegevens van CryptoQuant versterken dat standpunt vanuit een flow-perspectief. De instroom in ETF’s is afgekoeld na maanden van accumulatie, terwijl de reserves op beurzen weer toenemen, een teken dat handelaren zich voorbereiden om te verkopen bij volatiliteit in plaats van te accumuleren.

Het bedrijf omschrijft dit als een rotatie van kapitaal binnen crypto in plaats van een volledige uitstap, aangezien de liquiditeit migreert naar futures- en optiemarkten waar volatiliteitspremies zijn gestegen. Dit weerspiegelt structurele verschuivingen die werden gezien in 2021 en midden 2022, toen speculatieve leverage de spotconvictie verving.

Optiegegevens weerspiegelen het bredere gevoel van voorzichtigheid. Glassnode meldt recordhoogte open interest aangezien handelaren steeds meer afhankelijk zijn van derivaten om zich in te dekken in plaats van te speculeren op koersstijgingen, met een stijgende vraag naar puts over verschillende looptijden.

Glassnode merkt op dat het afdekken door market makers de neiging heeft gehad om de kortetermijnprijsbewegingen te dempen, door te verkopen tijdens rally’s en te kopen tijdens dalingen om delta (markt) neutraal te blijven. Verhoogde volatiliteit en sterke vraag naar puts houden de markt onder druk, waarbij rally’s worden beperkt door afdekkingsstromen in plaats van brede overtuiging.

Deze dynamiek heeft de markt in een limbo gebracht, waarbij de koersbeweging meer wordt bepaald door risicobeheer dan door richtinggevende overtuiging.

CryptoQuant interpreteert deze stromen als een teken van consolidatie in plaats van instorting, en schrijft dat liquiditeit binnen het ecosysteem van crypto blijft, roterend via verschillende instrumenten terwijl beleggers wachten op duidelijkere macro- of beleidsignalen voordat ze nieuw kapitaal inzetten.

Beide bedrijven geven aan dat een betekenisvol herstel zal vereisen dat de vraag naar spotproducten opnieuw aanwakkert en dat de activiteit in derivaten rustiger wordt, voorwaarden die mogelijk afhangen van het tijdstip van renteverlagingen door de Fed of een heropleving van ETF-instroom.

Vooralsnog valt bitcoin niet zozeer uiteen als wel dat het even op adem komt, en handelt het minder als een revolutie en meer als een rotatie. Volatiliteit blijft misschien de favoriete activaklasse van de markt, maar vroeg of laat worden zelfs handelaren moe van het handelen in angst.