Crypto voor adviseurs: Het heroverwegen van cryptodiversificatie

In de nieuwsbrief van vandaag, Glenn Williams Jr van ProShares schrijft over de groeiende investeringen in cryptocurrencies buiten bitcoin.

Vervolgens, Wojciech Kaszycki van Mobilum beantwoordt vragen over portefeuilleopbouw en diversificatie in Ask an Expert.

- Sarah Morton

Beleggers verbreden hun cryptohorizon

Naarmate het aantal cryptocurrencies is toegenomen, is de vraag van beleggers naar bredere blootstelling gegroeid. Vanaf het begin met een enkele transactie in 2009, is het crypto-ecosysteem uitgegroeid tot het ondersteunen van miljoenen dagelijkse transacties vandaag de dag, en is de marktkapitalisatie van crypto gestegen van vrijwel niets tot meer dan $3 biljoen.

Bitcoin, het activum dat centraal stond in de vroege dagen van crypto, wordt nog steeds vaak gezien als een proxy voor de gehele activaklasse. Maar terwijl bitcoin momenteel bijna 60% van de wereldwijde cryptowaarde vertegenwoordigt, breidt het universum van cryptocurrency zich snel uit, met een reeks nieuwe digitale activa die marktaandeel veroveren en steeds meer investeerdersaandacht krijgen.

De opkomst van de rest

Sinds 2023 is de marktkapitalisatie van crypto, exclusief bitcoin, met 175% gegroeid. Ether, het op één na grootste crypto-actief ter wereld, is in die periode met 142% toegenomen. Ondertussen ontwikkelen de gebruikstoepassingen voor crypto-activa zich ook in een uitzonderlijk snel tempo. Terwijl bitcoin wordt gezien als een waardeopslag, bieden andere crypto-activa gebruikstoepassingen zoals gedecentraliseerde leningen en kredietverlening.

Investeerders houden ook rekening met structurele verschillen binnen de digitale activasector. Terwijl sommige digitale activa hun eigen blockchains hebben (bijvoorbeeld Bitcoin, Ethereum, Solana), zijn andere gebouwd bovenop bestaande blockchains, zoals Uniswap en Aave. Alleen al dit onderscheid beïnvloedt alles, van bestuursrechten tot potentiële kasstromen. Kortom, de diversiteit binnen crypto-activa ontwikkelt zich dagelijks, en blootstelling aan slechts één (of zelfs twee) beperkt de blootstelling aan de gehele activaklasse.

Cryptomarkt kapitalisatie, exclusief bitcoin

Bron: TradingView, gegevens van 1 jan. 2023 t/m 27 jan. 2026.

Een geïndexeerde benadering voor veranderende tijden

Indexen zoals de CoinDesk 20 Index (CD20) streven ernaar beleggers een brede en gediversifieerde blootstelling aan cryptocurrencies als geheel te bieden. Naarmate kapitaal naar digitale activa stroomt, kan de prestatieverspreiding binnen de indexcomponenten toenemen.

De interne rotatiemogelijkheden binnen cryptocurrencies kunnen worden gezien als vergelijkbaar met sectorrotatie in de traditionele financiële wereld. Bijvoorbeeld, de correlaties tussen de CoinDesk 20-constituenten en Amerikaanse aandelen blijven vloeibaar, met schommelingen die een nog steeds rijpende activaklasse weerspiegelen. Toch zijn de correlaties tussen cryptocurrencies en aandelenmarkten over langere periodes gematigd geweest.

Het meten van de prestaties van de grootste 20 digitale activa naar marktkapitalisatie (exclusief stablecoins en andere munten), vertegenwoordigt de CD20 momenteel 90% van het totale marktaandeel van crypto-activa. De geschiktheid wordt bepaald op basis van een ranglijst van de grootste digitale activa en wordt geleid door liquiditeit, bewaring en beursnoteringsvereisten. Er vindt elk kwartaal een herconstitutie en herbalancering plaats om gelijke tred te houden met veranderingen binnen de crypto-activaklasse. Daarnaast hanteert de CoinDesk 20-methodologie een limiet van 30% voor het grootste activum en een limiet van 20% voor alle andere activa om concentratie in een enkele coin te beperken.

Benchmarkgegevens zijn van belang

Voor elke opkomende activaklasse is het belangrijk om benchmarks vast te stellen. Investeerders hebben er na verloop van tijd een vertrouwensniveau in ontwikkeld en raadplegen ze dagelijks. Naar mijn mening is de CoinDesk 20 geconstrueerd om hetzelfde te doen voor digitale activa, waarbij hun inherente (maar soms onbenutte) diversificatie wordt geordend in een liquide en investeerbare blootstellingseenheid.

Deze informatie is niet bedoeld als beleggingsadvies. Alle vooruitziende uitspraken hierin zijn gebaseerd op de verwachtingen van ProShare Advisors LLC op dit moment. Of de werkelijke resultaten en ontwikkelingen al dan niet zullen overeenkomen met de verwachtingen en voorspellingen van ProShare Advisors LLC, is echter onderhevig aan een aantal risico’s en onzekerheden, waaronder algemene economische, markt- en zakelijke omstandigheden; wijzigingen in wetten of regelgeving of andere acties van overheidsinstanties of regelgevende organen; en andere economische en politieke ontwikkelingen wereldwijd. ProShare Advisors LLC is niet verplicht om enige vooruitziende uitspraken bij te werken of te herzien, hetzij als gevolg van nieuwe informatie, toekomstige gebeurtenissen of anderszins. Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van het geïnvesteerde kapitaal.

- Glenn C. Williams, Jr., CMT, manager en beleggingsspecialist, ProShares

Vraag het een expert

V: Hoe ziet zinvolle diversificatie er tegenwoordig in de cryptomarkt daadwerkelijk uit, voorbij het simpelweg aanhouden van meerdere tokens?

Zinvolle diversificatie in crypto draait niet om het verzamelen van tokens, maar om het begrijpen van risico’s. Als alles in uw portefeuille samen beweegt, bent u niet gediversifieerd, maar blootgesteld aan dezelfde cyclus in verschillende verpakkingen. Echte diversificatie betekent verder denken dan prijsgrafieken, en het nemen van de benodigde blootstelling over categorieën zoals infrastructuur, gedecentraliseerde financiën (DeFi), real-world assets en digitale grondstoffen, gecombineerd met verschillende bedrijfsmodellen die duurzame waarde genereren.

Het betekent ook diversifiëren hoe u opereert. Bewaaroplossingen, liquiditeitsverschaffers, beurzen en regelgevingsomgevingen bepalen de uitkomsten net zoveel als de activa zelf. Het doel is om innovatie te balanceren met stabiliteit, groei te realiseren terwijl het kapitaal wordt beschermd.

Diversificatie is geen cijferspel maar een gedisciplineerd risicobeheer in een complexe markt.

V: Nu de correlaties tussen crypto en traditionele activa veranderen, hoe zouden beleggers dan hun diversificatie moeten heroverwegen in een meer macro-gedreven omgeving?

Beleggers moeten erkennen dat crypto nu onderdeel is van het bredere financiële systeem. Naarmate markten volwassen worden, reageren digitale activa op dezelfde krachten als traditionele activa: rentetarieven, liquiditeit, geopolitiek en regelgeving. Diversificatie moet daarom beginnen met een macro-economische blik in plaats van een lijst van tokens.

De kernvraag is niet langer “hoeveel activa bezit ik,” maar “aan welke risico’s ben ik blootgesteld.” Wanneer de wereldwijde liquiditeit versmalt, kunnen Bitcoin, aandelen en technologie gezamenlijk bewegen. Echte diversificatie betekent het balanceren van risicofactoren: inflatiegevoeligheid, yieldblootstelling, geografische ligging en regelgevende omgevingen.

Portefeuilles moeten worden opgebouwd rondom strategieën. Het combineren van liquide activa met inkomsten genererende bedrijven en blootstelling aan de echte wereld zorgt voor veerkracht in gecorreleerde markten, waardoor ze beter en sterker overleven. Dat is precies wat wij doen bij BTF.

V: Tijdens perioden van volatiliteit, waar ziet u dat beleggers het risico het vaakst verkeerd inschatten wanneer zij proberen hun crypto-exposure te diversifiëren?

De meest voorkomende fout is het verwarren van activiteit met diversificatie. Beleggers kopen meer tokens, meer ketens, meer narratieven, in de veronderstelling dat ze het risico hebben verminderd. In werkelijkheid verdubbelen ze vaak gewoon dezelfde blootstelling. Tijdens volatiliteit bewegen correlaties naar één toe en portefeuilles die op papier gediversifieerd leken, klappen tegelijk in elkaar. Liquiditeitsrisico wordt ook vaak verkeerd begrepen. Activa die in rustige markten liquide lijken, kunnen onmogelijk te verkopen worden wanneer de omstandigheden veranderen, iets wat de meeste mensen niet verwachten totdat het gebeurt.

Operationeel risico is een andere blinde vlek. Custody-providers, beurzen, stablecoins en tegenpartijen kunnen belangrijker zijn dan de activa zelf. Echte diversificatie draait niet om meer bezitten, maar om te begrijpen wat het kapitaal daadwerkelijk beschermt in stressscenario’s. Iedereen die dit begrijpt en zijn strategie daarop afstemt, zal ongetwijfeld succesvol zijn.

V: Velen beschouwen Bitcoin vanuit het perspectief van een treasury-strateeg nog steeds als een proxy voor de gehele cryptomarkt. Hoe beschermt diversificatie over infrastructuur, uitgiftemodellen en risicoprofielen het kapitaal daadwerkelijk?

Bitcoin is de basis van crypto, maar het is niet het hele verhaal. Vanuit een treasury-perspectief is het behandelen van één activum als representatief voor een hele sector gewoonweg onvolledig denken.

Crypto vandaag de dag is een ecosysteem met meerdere bronnen van rendement. Infrastructuur genereert terugkerende vergoedingen. Getokeniseerde activa zijn gekoppeld aan economieën in de echte wereld. Verschillende uitgiftemodellen creëren zeer uiteenlopende risicoprofielen. Actieve strategieën gedragen zich anders dan passieve blootstelling. Deze elementen bewegen niet synchroon, vooral niet in volatiele markten.

Diversificatie beschermt kapitaal wanneer het risico wordt verspreid over de manier waarop waarde wordt gegenereerd. Een professionele benadering kijkt verder dan een enkel activum en bouwt blootstelling op aan de bredere dynamiek van de sector.

- Wojciech Kaszycki, Mobilum

Blijf lezen

• Een commissie van de Amerikaanse Senaat heeft formeel de wetsvoorstel over de structuur van de cryptomarkt op 6 jan.
• De Canadese Investeringsregelgevende Organisatie (CIRO) heeft een nieuwe Kader voor Bewaring van Digitale Activa om de regels voor het aanhouden van crypto-activa in het land aan te scherpen.
• Bitcoin behoudt cruciale steun terwijl beleggerssentiment blijft diep bearish.