Vooruitgang in Private Credit met On-Chain Rails

Privékrediet, met name asset-backed finance (ABF), behoort tot de snelst groeiende segmenten van de wereldwijde financiële sector. Al een $6,1 biljoen markt, Apollo Global Management schat de adresseerbare kans op meer dan $20 biljoen.

Toch, ondanks de omvang en de groeiende rol in het financieren van bedrijven en consumenten wereldwijd, werkt de sector nog steeds met Excel-sheets. Het resultaat? Overbelasting van de midden- en backoffice, kasstagnatie en financieringskosten die tot 30% hoger zijn dan ze zouden moeten zijn.

Het is alsof je je werkuren bijhoudt op een gele plaknotitie, deze opstuurt en vervolgens 15 dagen wacht om in 2025 betaald te worden. Niemand zou deze manier van werken tolereren.

Deze inefficiënties zijn het gevolg van de huidige wijze waarop ABF wordt beheerd.

In tegenstelling tot bedrijfskrediet, waar het volledige vertrouwen en de balans van de kredietnemer het fundament vormen, steunt ABF op de contractuele kasstromen van onderliggende activa: denk aan BNPL-leningen, supply chain vorderingen of financiering voor kleine bedrijven. Om deze complexiteit te beheersen, structureren fondsen zoals Apollo en Blackstone op maat gemaakte faciliteiten voor oorsprongelijke partijen.

Deze kredietverstrekkers kunnen duizenden leningaanvragen per maand genereren, maar uitbetalingen vinden doorgaans hooguit wekelijks plaats. In de tussentijd blijft kapitaal ongebruikt liggen, nemen beleggers liquiditeitskosten voor hun rekening (d.w.z. de erosie van rendementen veroorzaakt door kapitaal dat ongebruikt blijft in plaats van te worden geïnvesteerd in rente-genererende leningen) en zien kredietverstrekkers zich genoodzaakt om dure eigen vermogensmiddelen te gebruiken om kloopen te overbruggen.

Zittende beheerders zetten grote operationele teams in om convenanten te monitoren, onderpand te verifiëren en watervalbetalingen te beheren. Dit is arbeidsintensief, foutgevoelig en kostbaar.

Er vindt nu een transformerende verschuiving plaats die de groei van ABF zal versnellen, en ook waar de web3-technologiestack in het spel komt.

In het hart hiervan staat niet alleen betere infrastructuur mogelijk gemaakt door blockchain, maar ook beter geld — beter omdat het programmeerbaar is.

Nieuwe toetreders kunnen gebruikmaken van programmeerbare kredietfaciliteiten en stablecoin-rails om sneller te origineren, goedkoper te financieren en op te schalen. Door kredietfaciliteiten te tokeniseren en smart contracts in elke stap van de levenscyclus te integreren, kunnen managers verificatie automatiseren, naleving in realtime afdwingen en opnames en terugbetalingen onmiddellijk uitvoeren. In combinatie met programmeerbare stablecoins voor financiering en afwikkeling kunnen originatoren de cash drag elimineren. Platforms zoals Omheining en Intain bewijzen al dat dit in de praktijk werkt — waarbij zij de initiatie, rapportage en betalingsverdeling met code afhandelen.

Bron: Fence.Finance

De implicaties zijn ingrijpend. Grote beheerders zoals Apollo en Blackstone kunnen operationele ballast afwerpen, terwijl kleinere fondsen, opkomende beheerders en family offices kunnen deelnemen zonder dat ze legioenen personeel nodig hebben. On-chain infrastructuur kan uiteindelijk helpen de toegang tot een markt te democratiseren die historisch gezien gesloten is geweest voor iedereen behalve de grootste instellingen. Na verloop van tijd lopen gevestigde partijen die aan handmatige processen en traditionele rails vasthouden het risico terrein te verliezen aan specialistische kredietfondsen die on-chain infrastructuur adopteren.

Te midden van hernieuwd enthousiasme voor crypto en de aandacht voor de uitgifte van stablecoins, past ABF de technologie al toe om echte knelpunten op te lossen en de snelgroeiende marktkansen te benutten. Houd deze ruimte in de gaten.