그레이스케일 “비트코인, 현재는 디지털 골드가 아닌 기술 주식”

이번 달 초 비트코인BTC$66,944.44이 약 6만 달러까지 하락한 움직임은 금 투자자들에게는 익숙하지 않았지만, 기술주 투자자들에게는 익숙한 모습이라고 암호화폐 자산 운용사 그레이스케일이 월요일 보고서에서 밝혔다.

고성장 소프트웨어 주식이 매도세를 보이면서 비트코인도 거의 동시에 하락했으며, 이는 현재로서는 세계 최대의 암호화폐가 성숙한 가치 저장 수단이라기보다는 신흥 기술처럼 거래된다는 견해를 강화한다고 보고서는 전했다.

암호화폐의 설계, 제한된 공급량, 정부로부터의 독립성 및 견고하고 분산된 네트워크는 장기적인 가치 저장 수단으로서의 특성을 제공합니다. 그러나 단 17년밖에 되지 않은 비트코인은 금의 수천 년에 걸친 역사와 비교할 때 여전히 통화 여정 초기 단계에 있다고 해당 기업은 주장했습니다.

"비트코인은 장기적인 가치 저장 수단으로 간주될 수 있습니다: 네트워크는 아마도 우리의 생애를 훨씬 넘어 계속 운영될 것이며, 자산은 실질 가치를 유지할 가능성이 있습니다,"라고 애널리스트 잭 팬들(Zach Pandl)이 작성했습니다."

최근 몇 달 동안 암호화폐가 디지털 골드로서의 주장은 점차 설득력을 잃어가고 있습니다. 안전 자산으로서의 역할보다는 투자자들이 방어적으로 전환함에 따라 최고점에서 크게 하락했으며 위험 자산과 함께 움직이고 있습니다.

동시에, 실물 금은 사상 최고 수준으로 급등하며 자금을 유입시킨 반면, 비트코인은 자본이 이탈하는 모습을 보였습니다. 이러한 분리는 암호화폐가 시장 스트레스 시기에 신뢰할 만한 가치 저장 수단이라는 주장을 약화시키며, 희소성만으로는 보호가 가장 필요할 때 금처럼 행동하게 만들기에는 아직 부족하다는 점을 시사합니다.

오늘날 비트코인에 투자하는 것은 근본적으로 채택에 대한 베팅이라고 Pandl은 말했습니다. 비트코인이 전 세계적인 통화 자산으로 널리 받아들여질 때까지, 그 가격은 성장 지향적 포트폴리오와 함께 상승하고 하락하는 등 위험 선호도에 민감하게 반응할 가능성이 높으며, 시장 스트레스 시 헤지 수단으로 작용하지 않을 것입니다.

최근 시장 역학은 해당 견해를 뒷받침합니다. 보고서는 미국 주도의 매도 압력, 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)에서의 자금 유출, 그리고 암호화폐 파생상품 전반에 걸친 급격한 레버리지 축소를 지적했으며, 이는 네트워크 자체에 대한 신뢰 위기라기보다 성장 조정에 가깝다는 신호로 보입니다.

스팟 비트코인 ETF는 지속적인 자금 유출을 기록하며 기관 투자자들의 관심이 식고 있음을 나타내고 있습니다. 최근 몇 주간 미국 상장 펀드들은 시장 변동성과 가격 하락에 따라 투자자들이 자금을 회수하면서 수억 달러를 잃었습니다. 이러한 인출은 총 운용 자산을 감소시켰고 많은 포지션을 손실 상태로 만들었으며, 이는 암호화폐의 다른 부분에서 자금 유입이 계속되는 가운데서도 ETF 기반 비트코인 노출에 대한 수요가 약화되고 있음을 강조합니다.

향후 그레이스케일은 단기 가격 변동을 넘어 회복의 기반이 형성되고 있다고 보고 있습니다. 스테이블코인 및 토큰화 자산에 대한 규제 모멘텀과 블록체인 인프라의 지속적인 혁신이 결합되어 다음 채택 단계로 이어질 수 있습니다. 이더리움(Ethereum)과 솔라나(Solana) 같은 플랫폼과 체인링크(Chainlink)와 같은 미들웨어가 그 혜택을 받을 것으로 회사는 밝혔습니다.

비트코인의 자체 장기 테스트는 여전히 진행 중입니다. 확장성, 수수료, 심지어 양자 저항성에 관한 의문이 크게 대두되고 있습니다. 그러나 보고서는 이 암호화폐가 이러한 장애물을 극복할 경우 변동성은 감소하고, 주식과의 상관관계는 약화되며, 결국 그 행동 양상이 디지털 기반을 가진 금과 유사해질 수 있다고 주장했습니다.

월스트리트 은행 JPMorgan은 암호화폐가 금에 비해 변동성이 낮아 장기적으로 "더 매력적일 수 있다"고 평가했습니다.

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