변동성 높은 시장 환경에서 비트코인과 XRP 트레이더들의 포지셔닝 전략

시장에서는 변동성 높은 가격 움직임과 불확실성, 주요 암호화폐의 대형 거래자들이 조용히 상반된 길을 걷고 있습니다.

비트코인BTC$89,911.07 투자자들이 비방향성 옵션 전략으로 변동성에 대비하는 반면, 일부 XRP(XRP) 거래자들은 그와 반대되는 방향에 베팅하고 있다고 최근 암호화폐 옵션 거래소 데리빗(Deribit)의 블록 거래 내역이 보여주고 있다.

지난 1주일간 플랫폼에서 거래된 비트코인 옵션 블록 중 스트랭글 거래가 16.9%를 차지했으며, 스트래들 거래는 5%를 기록했습니다. 두 전략 모두 방향성에 구애받지 않는 변동성 전략으로, 가격이 상승하든 하락하든 큰 폭의 움직임을 예상하는 베팅 방식입니다. 반면, XRP 트레이더들은 스트랭글을 매도하여 변동성 증가에 대해 반대 베팅을 한 것으로 나타났습니다.

스트랭글(Strangle)은 동일한 만기일을 가진 외가격(OTM) 콜 옵션과 풋 옵션을 각각 다른 행사가격으로, 현물 가격에서 동일한 거리만큼 떨어진 위치에서 매수하는 전략으로, 큰 가격 변동에서 수익을 얻을 수 있는 비용 효율적인 방법을 제공합니다. 예를 들어, 현물 가격이 $104,700일 경우, $105,000 콜과 $104,400 풋을 동시에 매수하는 것이 롱 스트랭글(Long Strangle)에 해당합니다.

스트래들은 동일 행사가격의 현물가치 콜 옵션과 풋 옵션을 동시에 매수하는 전략으로, 초기 비용은 높지만 변동성에 대한 민감도가 더 큽니다.

예상된 변동성이 실현되지 않을 경우 두 전략 모두 지급한 프리미엄을 손실할 수 있습니다. 여기서의 베팅은 변동성에 대한 것이며, 반드시 상승장 또는 하락장에 대한 가격 전망을 의미하지는 않습니다.

Deribit의 CEO 루크 스트라이어스(Luuk Strijers)에 따르면, 이러한 비방향성 BTC 전략들은 총 블록 흐름의 20%를 초과하며, 이는 이례적으로 높은 수치라고 합니다.

이는 시장이 불확실성에 직면해 있어, 트레이더들이 큰 가격 변동을 예상하면서도 방향성에 대해서는 확신이 없는 상황임을 시사한다고 스트라이어스는 코인데스크에 말했다.

블록 옵션 거래는 대규모의 옵션 계약을 포함하는 대규모 비공개 협상 거래로, 일반적으로 가격에 미치는 영향을 최소화하기 위해 공개 시장 외부에서 실행됩니다. 이러한 거래는 주로 기관 투자자나 대형 거래자에 의해 수행되며, 시장 변동성을 유발하거나 거래 의도를 조기 노출하지 않고도 대규모 포지션을 신속하게 실행할 수 있게 합니다.

비방향성 전략에 대한 선호는 암호화폐 옵션 시장이 번창하는 이유를 강조합니다: 이는 트레이더들이 가격 방향과 함께 변동성에 대해 투기할 수 있게 하여 보다 효율적인 위험 관리가 가능하도록 합니다.

Deribit의 BTC 옵션 시장은 명목 미결제약정 기준 440억 달러 이상의 가치를 지니고 있어, 암호화폐 거래자들에게 위험을 헤지하고 투기할 수 있는 가장 유동적인 경로를 제공합니다.

이더ETH$3,147.14 시장은 90억 달러 이상의 가치를 지니고 있으며, 지난 일주일간 풋 대각선 스프레드 편향을 보였습니다.

이 전략은 시간 경과에 따른 (세타) 가치 하락으로 수익을 창출하는 방향성-중립 전략으로 분류되며, 동시에 내재 변동성에 대해 긍정적인 노출을 갖고 있습니다. 다시 말해, 순수한 변동성 매매는 아니지만 변동성이 수익 잠재력에 일정 부분 역할을 합니다.

ETH의 경우, 지난주 전체 블록 흐름에서 스트래들(straddles)과 스트랭글(strangles)이 총합으로 약 8%를 차지했습니다.

XRP 범위 거래에 베팅

Deribit의 XRP 옵션 시장은 명목상 미결제약정 규모가 약 6,760만 달러로 상대적으로 작습니다. 대량 거래는 드물지만, 발생할 경우 시장의 주목을 받을 만큼 상당한 규모인 경향이 있습니다.

예를 들어, 수요일에 Paradigm의 OTC 데스크에서 XRP에 대한 쇼트 스트랭글 거래가 실행되었고 이후 Deribit에 기록되었습니다. 이 거래는 11월 21일 만기인 $2.2 콜 옵션과 $2.6 풋 옵션 각각 40,000 계약을 매도하는 것으로, 총 80,000 XRP에 대해 평균 프리미엄 0.0965 USDC를 나타냅니다.

쇼트 스트랭글은 변동성 축소에 대한 베팅이며, 쇼트 스트랭글을 운영하는 트레이더는 거시적 불안 요인들이 이미 가격에 반영되었다고 전망하고 있다고 데리빗 아시아 사업개발 책임자 린 첸이 밝혔다.

"암호화폐 변동성은 미국 정부 셧다운 및 재개 국면을 포함한 거시적 불확실성, 12월 금리 인하 기대감 등으로 촉발된 전반적인 위험회피 심리 속에서 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 첸이 인터뷰에서 밝혔다. “XRP의 등가격 내재 변동성은 80%를 넘어 급등하며 이러한 불확실성 확대를 반영하고 있다.”

"트레이더는 이러한 거시적 위험이 현재 완전히 가격에 반영되었다고 효과적으로 베팅하고 있습니다. 그들의 견해에 따르면 XRP는 $2.2에서 $2.6 사이의 범위 내에서 횡보할 것이며, 스트랭글 매도의 수익률이 특히 매력적으로 보인다고 첸은 덧붙였습니다."

스트랭글 숏 포지션은 변동성이 예상치 못하게 급등할 경우 비용이 많이 드는 전략이 될 수 있으며, 기초 자산 가격이 행사가격을 크게 벗어나면서 무제한 손실로 이어질 가능성이 있습니다.

이러한 중대한 위험으로 인해, 숏 스트랭글 전략은 강력한 리스크 관리 능력과 높은 손실 허용도를 갖춘 경우를 제외하고 대부분의 소매 투자자에게는 부적합한 고위험 거래로 간주됩니다.