이더리움의 50% 스테이킹 이정표, '오해의 소지가 있는' 공급 데이터로 인한 반발 촉발

이더리움은 상징적인 이정표를 넘어섰습니다. 네트워크 11년 역사상 처음으로 발행된 총 이더(ETH)의 절반 이상이 이제 지분 증명(Proof-of-Stake, PoS) 계약에 보관되고 있다고 Santiment가 밝혔습니다.X에 게재된 글에서 비판에 직면한

온체인 분석 업체는 화요일에 역사적으로 발행된 모든 이더리움(ETH) 중 50.18%가 현재 스테이킹 예치 계약에 보관되어 있다고 밝혔다. 이 수치는 스테이킹이 도입된 이후 누적되어 예치 계약으로 유입된 ETH를 반영한다. 네트워크의 2022년 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로의 전환.

에 따르면 코인데스크 데이터, 이더의 총 공급량은 1억 2,069만 토큰입니다. Bitmine, 세계 최대 이더 중심 재무 관리 회사, 총 429만 ETH를 보유하고 있으며, 이 중 290만 ETH가 스테이킹되어 있습니다. 에 따르면아캄 데이터, 최대 보유자는 총 공급량의 60% 이상인 7,710만 개의 이더를 보유한 Eth2 비콘 디포지트 컨트랙트입니다. 이 계약은 블록체인을 안전하게 유지하기 위한 스테이킹의 중앙 의무 관문 역할을 하기 때문에 가장 많은 이더를 보유하고 있습니다. 비콘에 이어 바이낸스가 410만 개, 블랙록이 340만 개, 코인베이스가 290만 개의 이더를 보유하고 있습니다.

토큰이 스테이킹되어 있는 동안에는 이전이나 거래가 불가능합니다. 출금은 부터 가능해졌습니다.2023년 상하이 업그레이드, 검증자들이 이탈하여 ETH를 유통으로 되돌릴 수 있도록 합니다.

그러한 구분은 일부 분석가들이 50% 수치가 영구적인 공급 잠금으로 해석되는 것을 경계하도록 촉구하게 만들었다.

‘부정확하고 본질적으로 오해를 불러일으키는’

“해당 게시물은 부정확하거나 최소한 중대한 오해의 소지가 있습니다,” 코인셰어스(CoinShares)의 선임 연구원 루크 놀란(Luke Nolan)이 코인데스크(CoinDesk)에 말했습니다. “게시물은 ETH 스테이킹에 사용되는 일방향 예치 계약(one-way deposit contract)을 언급하지만, 출금에 대해서는 고려하지 않고 있습니다. 검증자가 스테이킹할 때 ETH가 해당 계약으로 전송되기는 하지만, 이는 영구적인 소모(sink)가 아닙니다.”

출금이 가능해지면서 이더리움은 검증자 집합에서 이탈하여 다시 유통될 수 있게 되었으며, 이는 예치 계약 잔액만을 보기에는 실제로 스테이킹된 양이 과대평가될 수 있음을 의미한다고 놀란이 밝혔다.

“인용된 수치에 관한 중요한 뉘앙스도 존재합니다.” 그가 덧붙였다. “현재 8,000만 개 이상의 ETH가 스테이킹되어 있다고 제시하는 것은 정확하지 않습니다. 역사적으로 약 8,000만 개의 ETH가 스테이킹 계약을 거쳤지만, 오늘날 실제로 활성 스테이킹된 금액은 약 3,700만 개의 ETH로, 이는 현재 유통 공급량의 약 30%에 해당합니다. 이러한 구분은 이야기의 전개에 실질적인 변화를 가져옵니다.”

Ethplorer.io의 BizDev 담당자 알렉산더 바트(Aleksandr Vat)는 놀란(Nolan)의 의견에 동의하며, 코인데스크(CoinDesk)에 그 차별성을 뒷받침하는 데이터를 제공했다.

Etherscan 추적기에서 비콘 예치 계약 잔액, 현재 약 8,097만 ETH, 출범 이후 누적 된 예치금을 반영하며 검증자가 퇴장할 때 감소하지 않습니다. 출금은 예치 계약 자체에서 차감하는 대신 실행 계층 주소로 다시 ETH를 발행하는 방식으로 처리된다고 Vat은 밝혔습니다.

활성 스테이킹 지표에 따르면, 의 데이터 기준 현재 약 37,253,430 ETH가 스테이킹되어 있습니다.Ethplorer 및 크립토퀀트, 스테이킹이 총 공급량의 30.8%를 차지함을 시사합니다.

산티먼트의 50% 수치는 EIP-1559 소각 이전에 발행된 역사적 공급량과 누적 비콘 계약 잔액을 비교한 것으로 보인다고 바트는 설명했다. 사용된 분모에 따라 수학적으로 일관성이 있을 수는 있으나, 이는 현재 잠금되거나 유통에서 제거된 ETH의 양을 나타내지 않는다고 그는 지적했다.

이더리움, ‘디지털 채권’으로 성숙하다

그럼에도 불구하고 이 이정표는 이더리움의 경제 설계에서 스테이킹이 얼마나 중심적인 역할을 하게 되었는지를 보여준다고 Sigma Capital의 파트너 겸 CEO인 Vineet Budki가 CoinDesk에 전했습니다. 참여가 증가함에 따라 더 많은 비중의 ETH가 검증자 보상을 통해 수익을 창출하며, 이는 수익을 창출하는 암호화폐 자산으로서의 입지를 강화한다고 그는 말했습니다. 또한 그는 이 발전을 이더리움이 그가 ‘디지털 채권’이라고 부르는 단계로 성숙해가고 있다는 증거로 보고 있다고 덧붙였습니다.

“이더리움이 스테이킹된 공급량 50%를 돌파한 것은 네트워크 보안이 단기 투기가 아닌 장기적인 신념에 의해 강화되는 디지털 채권으로 진화했음을 의미합니다.”라고 Budki는 말했다. “총 발행량의 절반을 일방향 금고에 잠금으로써, 프로토콜은 구조적인 공급 부족을 만들어냈습니다.”

Budki는 또한 일일 거래의 연간 125% 증가, 일일 활성 주소의 두 배 증가, 그리고 토큰화된 실제 자산의 증가를 포함한 네트워크 활동 가속화를 지적했으며, 이 중 많은 부분이 이더리움의 기본 레이어로 정산되는 레이어-2 네트워크에서 발생하고 있다고 언급했습니다.

그러나 놀란은 최근 검증자 성장세가 대형 참여자들 사이에 집중되어 있다고 언급했다.

“최근 검증인 진입의 상당 부분은 Bitmine 및 미국 상장 ETF와 같은 대형 기관에 의해 주도되었으며, 이들이 진입 대기열에서 눈에 띄는 비중을 차지하고 있다”고 그는 언급했다.

스테이킹 수준이 계속해서 상승하는 가운데, 이더리움의 공급 지표와 그 표현 방식이 시장 내러티브에 얼마나 크게 영향을 미칠 수 있는지를 보여준다고 부드키는 결론지었다.