デジタル資産市場構造の整備を完遂する

ワシントンにおいて、最も安全な投票は投票しないことであり、最も都合の良いタイムラインは「次の会期」であることが多い。しかし、銀行業務、金融市場、金融サービスの将来に関しては、無行動は許されない。アメリカ合衆国は、21世紀のデジタルに接続された金融システムで競争し成功するために、暗号資産に関する規制の明確化を必要としている。

本日、上院は市場構造に関する立法の分岐点に立っています。これは、ますます重要性を増すグローバル金融の構成要素であるデジタル資産のイノベーションに秩序をもたらすことを目的とした政策です。「ルール・オブ・ザ・ロード」を法制化できなければ、暗号資産の停滞を招くだけでなく、銀行や消費者に損害を与える規制の混乱を招き、経済の活力を奪い、イノベーションを国外に追いやってしまいます。議会は、アメリカが次世代の金融をリードするのか、それとも傍観者であり続けるのかを選択しなければなりません。

現在の膠着状態は、銀行と暗号プラットフォーム間でのステーブルコインの利回りと報酬に関する認識された対立に焦点を当てており、これはすでにによって対処されていますGENIUS法案 昨年トランプ大統領によって署名された法律です。この法律は、暗号通貨企業が別の提供者によって提供されるステーブルコインの保有および使用に対して顧客に報酬やインセンティブを提供することを許可しています。銀行側は、このような報酬構造は従来の銀行の貯蓄口座や当座預金商品に非常に類似しており、適切な規制がなされなければ、顧客の残高が同等の健全性要件を持たない預金保険の対象外に移行する可能性があると主張しています。

このように捉えると、意見の相違は実際以上に重みを持ってしまいます。利回りや報酬は、支払いの枠組み内での設計上の問題であり、システムの安全性や金融の安定性に関する問題ではありません。それらを存在的なリスクとして扱うことは、本来であれば簡潔に解決できる問題を遅らせており、市場構造の重要な課題の進展を停滞させています。

もし論点を超えて見れば、実現可能な妥協案はすでに存在しています。連邦議会は、地域銀行を含む連邦規制の下にある銀行が、支払い用ステーブルコインに利回りを提供することを明確に認めることができます。銀行は、ステーブルコイン市場において明確で連邦が認可した収益および顧客獲得の機会を得ます。これは、特にメガバンクや大規模な決済プラットフォームが支配する世界で競争力を維持しようとする地域銀行にとって、顧客と資金を確保するための直接的な方法となります。一方で、暗号通貨プラットフォームは、顧客が期待し既存の法律の下で利用可能なインセンティブ構造を維持できます。議会は市場構造に関する法案を前進させ、可決可能な法案を作成することができます。そして何よりも、米国の消費者は競争の激化と自身の資金の利回りポテンシャルを享受できる利益を得ることになります。

暗号資産を地域銀行にとっての実存的脅威と位置付けることは、経済的現実ではなく修辞的戦術である。 最近の実証分析 は、ステーブルコインの採用と預金流出との間に統計的に有意な関係を見出しておらず、ステーブルコインが主に貯蓄の代替手段というよりも取引手段として機能していることを示唆しています。実際、適切に規制されたステーブルコインは、地域およびコミュニティバンクに対して支払いサービスの近代化および新規顧客獲得の道を提供する可能性があります。

報酬と利回りの問題は、これまでの進展を覆すことなく対処可能な設計上の課題です。銀行の経済的利害を考慮しつつ、暗号資産のイノベーションを保護し、GENIUS法の確立された法的枠組みを尊重する実現可能な妥協案が存在します。その前提での前進は、より広範な市場構造のパッケージを維持し、米国経済が求める法的明確性を提供します。

上院にはこの行き詰まりを解決し、ホワイトハウスが示した強力なリーダーシップに従うための手段があります。これを怠ることは必然ではなく、あくまで選択の問題です。