暗号資産の190億ドル規模の「10/10」悪夢：なぜ誰もが終わらないビットコインの暴落をバイナンスのせいにしているのか

一見すると、10月10日に発生した190億ドルの流動性消失は日常的な出来事のように見えました。ビットコイン（BTC）、最大の暗号通貨が急落する中で、主要取引所全体で急速に連鎖的な清算、すなわち取引ポジションの強制決済が起こったためです。

その後に起きたこと、そして当日の出来事に関する透明性の欠如が、暗号資産史上最大の一日あたりドル換算決済額を持つ清算をトレーダーにとってフラストレーションの原因とし、暗号資産取引を根本的に変えました。

そして、一つの名前が皆の注目を集めています：Binance。

世界最大の暗号資産取引所は、多くの人にとってビットコインが14か月ぶりに最大の下落率となる12.5％もの下落を記録した暴落の象徴となりました。この事態により、取引所は資金不足で維持できなくなったレバレッジポジションを決済または閉鎖せざるを得ませんでした。

バイナンスの規模、デリバティブ取引における支配力、あるいは正確に何が起こったのかの不明確さのいずれかの理由から、どの日であっても、ソーシャルメディア上では取引所が10月10日（現在多くの人に10/10として知られている）に起きた事象の最大の原因であるとする複数の非難が飛び交っている。

バイナンスは現在に至るまで、これらの閉鎖は取引所の責任ではないと主張しています。同社は本記事に関するCoinDeskのコメント要請に回答していません。

それでも、誰かが物語を所有していないために、このような出来事がトレーダーたちを緊張させている理由は明白です。

クラッシュ以降の数か月間、市場の多くにおける流動性は著しく薄いままで推移している。オーダーブックは完全には再構築されていません。マーケットの厚み（比較的大きな市場注文を価格に大きな影響を与えずに維持する能力）は不均一であり、買い手と売り手の価格差は広がっています。多くのトレーダーは、傷ついた市場構造がビットコインの124,800ドルから80,000ドルへの下落に寄与し、トレーダーの信頼を損なったと述べています。

現在、アーク・インベストのCEOキャシー・ウッド氏がこの騒動に加わり、ビットコインの弱さ を「Binanceのソフトウェアの不具合」とする。

なぜバイナンスは再び議論の中心に戻ったのか

ウッド氏は1月下旬にFox Businessで、「この障害により約280億ドルのデレバレッジが引き起こされた」と述べました。

バイナンス共同創設者の何一氏はオンラインで、バイナンスは米国の個人にはサービスを提供していないと述べましたが、その投稿は後に削除されました。

競合他社 オープニングを制した。ライバル取引所OXKの創設者であるスター・シュウ氏は、10月10日が「業界に対して真実かつ持続的な損害をもたらした」と述べた。彼はバイナンスに直接言及しなかったものの、そのコメントはライバルの役割に対する鋭い批判として広く解釈された。

一方で、分散型取引所であるHyperliquidなどのチャレンジャーは、デリバティブ取引の出来高と流動性の厚みの増加を強調しており、Binanceが評判の低下に直面する中で代替手段としての地位を築いている。

バイナンス 維持　10月10日の事象は内部システムの問題によるものではないことを確認しております。

金曜日のアスク・ミー・エニーシング（AMA）イベントにて、共同創設者で元CEOのチャンポン「CZ」ジャオ氏は、バイナンスが暴落を引き起こしたという指摘は「こじつけに過ぎない」と述べました。

同社はこの事象を「市場要因」によるものと説明し、マクロ経済の圧力、高いレバレッジ、流動性の低下、イーサリアムネットワークの混雑を挙げた。バイナンスは主要システムは稼働を維持しており、約2億8300万ドルを支払ったと述べている報酬 影響を受けたユーザーへの対応。

「我々の顔に唾を吐く行為」

一部の人々にとっては、その説明は十分ではありません。特に清算規模を考慮すると、190億ドルという数字は象徴的な重みを持っています。バイナンスの補償額は、損害の一部としてではなく、被害全体の一部として語られることが多いです。

「これは全くの冗談だ」と匿名のは記したXにおけるビットコインリアリスト. 「あなたは……10月10日だけで190億を清算しました……これはまるで私たちの顔に唾を吐くようなものです。」

この怒りは単一のボラティリティ事象を超えたより広範な問題を反映しています。多くの人にとって、10月10日は暗号市場構造に対する不信の象徴となっています。

しかしながら、すべての人がバイナンスを悪役にふさわしいと考えているわけではありません。

「10月10日の出来事は明らかに『ソフトウェアの不具合』ではなかった」と、マーケットメイカーWintermuteのCEO、エフゲニー・ガエヴォイ氏は述べた。Xにて投稿。「これはマクロ経済のニュースに動かされた流動性の低い金曜夜における、メガレバレッジ市場でのフラッシュクラッシュでした。」

彼は付け加えた：「生け贄を見つけるのは楽だが、この問題を一つの取引所のせいにするのは知的に不誠実だ。」

議論は明快です：暗号資産は構造的にレバレッジが高く、流動性はしばしば条件付きです。市場製造業者はストレス時にスプレッドを広げるか、完全に撤退することもあります。流動性が薄い状況では、清算が加速します。

バイナンスは暴落が展開した最大の取引所であった可能性がありますが、必ずしも衝撃の発生源ではありませんでした。

透明性のギャップが投機を活性化し続けている

欠けているのは、公開のレビューと公式の説明です。批評家は、詳細な調査がないことで憶測が膨らむ余地が残されていると指摘しています。

サルマン・バナエイ氏は、米国商品先物取引委員会（CFTC）の元規制当局者である、10月10日の調査が推奨されます、不正行為を主張しなくても。

「暗号資産を愛するにせよ嫌悪するにせよ、規制当局による2025年10月10日の調査が必要だ」とバナエイ氏は述べ、これを2010年5月6日のに例えた。株式市場のフラッシュクラッシュ。「規制の利点の一つは、こうした調査のリスクが操作行為を抑止することです。」

彼は操作が行われたと主張しているわけではないことを慎重に述べました。しかし、より広い意味でのポイントは、暗号資産市場には、伝統的な金融がシステミックショック後に依拠する正式な事後分析が欠けているということです。

あるトレーダー、Floodとして知られる人物、主要な取引所が～であったと示唆した 「10月10日以来、絶え間なくアルトコインを売却し続けており、在庫過剰に関する陰謀論を助長している。」

真偽はさておき、流動性が消失し信頼が揺らぐとき、こうした主張は広まりやすいものです。

より深刻な問題は、単一の取引所ではなく市場の流動性の深さにあります

10月10日は清算額自体よりも、市場構造について明らかになったことの方が最終的には記憶されるかもしれない。

強気相場では、オーダーブックは厚く、レバレッジは静かに蓄積され、流動性は豊富です。

ベアマーケットはその逆を露呈します。流動性は薄まり、マーケットメーカーは撤退し、ボラティリティは集中し、次のショックは予想よりも速く突破します。

2022年の暗号資産取引所FTXの崩壊に言及し、Ether.fiのCEOマイク・シラガゼXにて投稿 「これはFTX崩壊後の状況よりもはるかに悪いように見えます。ファンダメンタルズはある意味でこれまで以上に強固ですが、価格の動きには全く買い注文が入っていません。」

バイナンスは最大の取引所であり、最も目立つ場所であるため、最も分かりやすいスケープゴートとなっています。

しかし、より根本的な問題は構造的なものです。暗号資産の流動性はレバレッジ、条件付きマーケットメイキング、および信頼に依存しており、これらは過去4か月間にわたりすべて失われてしまいました。

「バイナンスが意図的に10月の市場を崩壊させたかどうかは分かりませんが、私がより可能性が高いと考えるのは、高いレバレッジ、低い流動性、そして一般的に役に立たないか不要なアルトコインの“技術”の組み合わせが惨事を招くという明白な事実です。それがまさに起こったことです」と、NYSE Arcaの元オプショントレーダー、エリック・クラウン氏は述べました。

「それはいつ起こるかの問題であり、起こるかどうかの問題ではありませんでした。」