金と銀が急騰する中、ビットコインが上昇しなかった隠された理由

ビットコイン（BTC）の価格動向は先月初め、貴金属や株式といった伝統的資産が新高値を更新する中でも、奇妙に鈍い動きとなっていた。

世界最大の暗号通貨は、90,000ドルのレベルを何度も突破できずに停滞しました。この停滞は、振り返れば、最近の75,000ドルへの急激な売り圧力を予兆していました。

当時、トレーダーたちは、より安全な資産への逃避や暗号資産需要の減退、スポットETFのフローの変動、月末ポジショニングなど、あらゆる要因に原因を求めていました。しかし、一部のアナリストは、真の背景は価格が崩れるずっと前から明らかであり、取引所のオーダーブックに鮮明に表示されていたと指摘しています。

トレーディング分析企業Material Indicatorsの共同創設者キース・アラン氏によると、オーダーブックのデータは90,000ドル以下で持続的な売り圧力を示しており、たとえ市場全体の状況が好調に見えても、上昇の勢いを一貫して抑制していた。

X上の投稿で、アラン氏はMaterial IndicatorsのFireChartsツールがスポット価格の直上に目に見える売り流動性の波が繰り返し出現していることを示しており、これがビットコインをレンジの下限付近に効果的に抑え込んでいると述べました。

彼はこの行動を「流動性の群れ形成」の一形態と説明しました。これは、大口注文が市場の価格を支配的な参加者に有利な水準へと誘導することで、市場の動向を形成するものです。

これを、一人の非常に大きなプレイヤーが部屋を支配している混雑したオークションのように考えてみてください。誰もが見えるところに大きな売り注文を出すことで、買いはリスクが高いように見えます。買い手がためらうと、価格は横ばいか下方に動き、そのプレイヤーはより有利なレベルで静かに蓄積することができます。

この戦術はニュースやファンダメンタルズに依存しません。注文帳自体を利用して市場参加者の行動に影響を与えます。特にオプション満期の時期に多く見られ、価格を特定の範囲内に保つことで、大口トレーダーの損失を抑えたり、支払いを改善したりする効果があります。

同時に、オーダーブックのデータは、おおよそ85,000ドルから87,500ドルの間に密集した買い注文のクラスターが形成されていることを示しました。このゾーンは売り圧力を繰り返し吸収し、ビットコインの調整局面において短期的な下支えとして機能しました。

「そのサポートが維持されれば、再度の上昇の土台となる可能性があると見なされていた」とアラン氏は当時語った。「しかし、一度そのサポートが崩れると、状況は急速に悪化する可能性がある。」

その警告は的中した。ビットコインがついにその買い注文群の下限を下回ると、流動性の薄さが各動きを増幅させ、売りが急速に加速した。この崩壊は、数週間にわたり価格を拘束していたレンジの決定的な失敗を示した。

ビットコインは週末に74,000ドルから76,000ドル付近の安値を試し、薄商いの中でディップ買い手と強制売却者との脆弱な争いを浮き彫りにしました。

「ベアラダイス」にあるBTC

一方、アランは以前、2026年の開始水準である約87,500ドルを下回る月次終値は明確な技術的失敗を意味すると警告していました。彼はそのようなシナリオを「ベアラダイス」（Bearadise）と呼び、自信が失われることで下落の勢いが加速する局面の略称としました。

流動性配置を通じて短期的な価格変動に影響を与える大口プレーヤーの存在は、暗号資産市場において新しいことではありません。

クジラおよび高頻度取引者 長らく使用されてきた 可視化された注文板の深さが市場の期待形成に影響を与え、小規模トレーダーを誤った取引方向に誘導することが多い。

振り返ってみると、ビットコインを90,000ドル以下に抑えたのと同じ注文板の動向が、サポートが崩れた際に脆弱性を露呈させました。