Il Protocollo: Ingorgo nella Coda di Uscita ETH mentre i Validatori Si Accumulano

Benvenuti a The Protocol, il riepilogo settimanale di CoinDesk delle storie più importanti nello sviluppo tecnologico delle criptovalute. Sono Margaux Nijkerk, reporter di CoinDesk.

In questo numero:

• Ethereum affronta un collo di bottiglia dei validatori con 2,5 milioni di ETH in attesa di uscita
• Il Futuro DeFi di Ethereum è sulle L2? Liquidità e Innovazione dicono Forse Sì
• Ethereum Foundation avvia un nuovo team AI per supportare i pagamenti agentici
• American Express introduce i ‘Travel Stamps’ basati su blockchain

Notizie di Rete

LA CODA DI USCITA DEI VALIDATORI ETHEREUM AFFRONTA UN COLLO DI BOTTIGLIA: Il sistema proof-of-stake di Ethereum sta affrontando la sua più grande prova fino ad oggi. A metà settembre, circa 2,5 milioni di ETH — valutati approssimativamente 11,25 miliardi di dollari — stanno aspettando di uscire dal set di validatori, secondo cruscotti della coda dei validatori . L'arretrato ha portato i tempi di attesa per l'uscita a oltre 46 giorni il 14 settembre, il più lungo nella breve storia dello staking di Ethereum, secondo i cruscotti mostra. L'ultimo picco, ad agosto, ha portato la coda di uscita a 18 giorni. La scintilla iniziale è avvenuta il 9 settembre, quando Kiln, un grande fornitore di infrastrutture, ha scelto di uscire tutti i suoi validatori come misura di sicurezza. La mossa, innescata da recenti incidenti di sicurezza tra cui il Attacco alla catena di approvvigionamento NPM e la violazione di SwissBorg, spinta circa 1,6 milioni di ETH in coda contemporaneamente. Sebbene non correlati al protocollo di staking di Ethereum in sé, gli attacchi hanno scosso la fiducia a tal punto che Kiln ha deciso di mettere in pausa, evidenziando come gli eventi nell'ecosistema più ampio delle criptovalute possano avere ripercussioni sulle dinamiche dei validatori di Ethereum. In un post sul blog del fornitore di staking Figment, il Senior Analyst Benjamin Thalman, ha osservato che l'attuale accumulo nella coda di uscita non riguarda solo la sicurezza. Dopo che ETH ha ha registrato un rialzo di oltre il 160% da aprile, alcuni staker stanno semplicemente prendendo profitti. Altri, soprattutto i player istituzionali, stanno modificando l'esposizione dei loro portafogli. Allo stesso tempo, il numero di validator che entrano nell'ecosistema di staking di Ethereum è in costante aumento. Il limite di churn di Ethereum, che è una salvaguardia del protocollo che limita quanti validator possono entrare o uscire in un determinato periodo di tempo, è attualmente fissato a 256 ETH per epoca (circa 6,4 minuti), limitando la velocità con cui i validator possono unirsi o lasciare la rete. Il limite di churn serve a mantenere la rete stabile. Con più di 2,5 milioni di ETH in attesa, gli staker al 16 settembre affrontano 44 giorni prima di raggiungere anche la fase di cooldown. — Margaux Nijkerk Leggi di più.

L2 DEFI STA CONSUMANDO L1 DEFI DI ETHEREUM?: Ethereum si trova nel mezzo di un paradosso. Sebbene l’ether abbia raggiunto massimi storici alla fine di agosto, l'attività della finanza decentralizzata (DeFi) sul layer-1 (L1) di Ethereum appare contenuta rispetto al suo picco di fine 2021. Le commissioni raccoglit ad agosto sono stati appena 44 milioni di dollari, con un calo del 44% rispetto al mese precedente. Nel frattempo, le reti layer-2 (L2) come Arbitrum e Base stanno vivendo un boom, con 20 miliardi e 15 miliardi di dollari in valore totale bloccato (TVL) rispettivamente. Questa divergenza solleva una questione cruciale: le L2 stanno cannibalizzando l’attività DeFi di Ethereum, o l’ecosistema si sta evolvendo in un’architettura finanziaria multilivello? AJ Warner, chief strategy officer di Offchain Labs, la società sviluppatrice dietro la layer-2 Arbitrum, sostiene che le metriche siano più sfumate del semplice processo di erosione della DeFi layer 1 da parte della layer 2. In un’intervista con CoinDesk, Warner ha affermato che concentrarsi esclusivamente sul TVL significa perdere il punto fondamentale, e che Ethereum sta sempre più funzionando come il “layer di regolamento globale” delle criptovalute, una base per emissioni ad alto valore e attività istituzionali. Prodotti come quelli di Franklin Templeton’s fondi tokenizzati o il lancio del prodotto BUIDL di BlackRock direttamente su Ethereum L1 — un’attività che non è completamente catturata nelle metriche DeFi ma che sottolinea il ruolo di Ethereum come fondamento della finanza crypto. Ethereum, in quanto blockchain di layer-1, è la rete base sicura ma relativamente lenta e costosa. I layer-2 sono reti di scalabilità costruite sopra di essa, progettate per gestire le transazioni in modo più rapido e a una frazione del costo, per poi infine riconciliarsi su Ethereum per la sicurezza. È per questo che sono diventate così attraenti sia per trader che per sviluppatori. Metriche come il TVL, la quantità di crypto depositata nei protocolli DeFi, evidenziano questo spostamento dato che l’attività si trasferisce ai layer-2, dove commissioni più basse e conferme più rapide rendono la DeFi quotidiana molto più pratica. — Margaux Nijkerk Leggi di più.

EF AVVIA IL TEAM DI AI DECENTRALIZZATO: Il Fondazione Ethereum (EF) sta creando un gruppo dedicato all'intelligenza artificiale (AI) per rendere Ethereum il livello di regolamento e coordinamento per ciò che definisce la “machine economy”, secondo il ricercatore scientifico Davide Crapis. Crapis, che annunciato l'iniziativa su X, ha dichiarato che il nuovo dAI Team perseguirà due priorità: consentire agli agenti AI di pagare e coordinarsi senza intermediari, e costruire uno stack AI decentralizzato che eviti dipendenze da un numero ristretto di grandi aziende. Ha affermato che la neutralità, la verificabilità e la resistenza alla censura di Ethereum la rendono uno strato base naturale per sistemi intelligenti. L'EF è un'organizzazione no-profit con sede a Zug, in Svizzera, che finanzia e coordina lo sviluppo della blockchain Ethereum. Non controlla la rete, ma svolge un ruolo catalitico supportando ricercatori, sviluppatori e progetti dell'ecosistema. Il suo mandato include il finanziamento di aggiornamenti come Ethereum 2.0, zero-knowledge proofs e scaling layer-2, insieme a programmi comunitari come l’Ecosystem Support Program. La fondazione organizza inoltre eventi come Devcon per promuovere la collaborazione e agisce come portavoce politico per l’adozione della blockchain. Nel 2025, EF ristrutturata per gestire la crescita di Ethereum, mettendo in evidenza l’accelerazione dell’ecosistema, il supporto ai fondatori e il coinvolgimento delle imprese. Il nuovo Team dAI rappresenta una continuazione di questo cambiamento verso unità specializzate che affrontano tecnologie emergenti. — Siamak Masnavi Leggi di più.

AMERICAN EXPRESS SPERIMENTA CON I TIMBRI DI VIAGGIO BLOCKCHAIN: American Express ha introdotto "travel stamps" basati su Ethereum per creare un record commemorativo delle esperienze di viaggio. I token dell'esperienza di viaggio, che sono tecnicamente NFT (token ERC 721), vengono coniati e archiviati sulla rete Base di Coinbase, ha dichiarato Colin Marlowe, vicepresidente delle Emerging Partnerships presso Amex Digital Labs. I travel stamps, che possono essere raccolti ogni volta che un viaggiatore utilizza la propria carta, non sono token NFT negoziabili, ha affermato Marlowe, e nemmeno funzionano come punti fedeltà basati su blockchain — almeno per il momento. “Si tratta di un ERC-721 senza valore, quindi tecnicamente un NFT, ma semplicemente non lo abbiamo etichettato come tale. Abbiamo voluto parlarne in un modo naturale per l’esperienza stessa del viaggio, quindi li definiamo come francobolli, rappresentati come token,” ha spiegato Marlowe in un'intervista. “Come identificatore e rappresentazione della storia, i francobolli potrebbero creare interessanti opportunità di partnership nel tempo. Non stavamo cercando di venderli o generare ricavi a breve termine. L'obiettivo è rendere l’esperienza di viaggio con Amex davvero ricca, davvero diversa, e in qualche modo distintiva,” ha aggiunto. Fireblocks è coinvolta nel progetto, supportando Amex come fornitore Wallet-as-a-Service per il prodotto passport, ha dichiarato un rappresentante di Fireblocks. L’app di viaggio Amex include inoltre una gamma di strumenti per i viaggiatori e upgrade Centurion Lounge, ha dichiarato la società. – Ian Allison Leggi di più.

In altre notizie

• Gli specialisti di asset reali basati su blockchain (RWA) Centrifuge e Plume hanno lanciato l’Anemoy Tokenized Apollo Diversified Credit Fund (ACRDX), supportato da un investimento ancoraggio di 50 milioni di dollari da Grove, un protocollo di infrastruttura creditizia all’interno dello Sky Ecosystem. Il fondo offre agli investitori blockchain un’esposizione alla strategia globale diversificata di credito di Apollo, che spazia dal prestito corporate diretto, al prestito garantito da asset fino al credito dislocato, un tipo di debito malprezzato dovuto a stress di mercato e mancanza di liquidità. ACRDX sarà distribuito attraverso i vault Nest Credit di Plume con il ticker nACRDX, rendendo la strategia accessibile agli investitori istituzionali on-chain. Imballando il portafoglio di Apollo in forma tokenizzata, il fondo mira a ridurre le barriere d’ingresso e ad aumentare la trasparenza per gli investitori che cercano esposizione ai mercati del credito privato, secondo un comunicato stampa. — Ian Allison Leggi di più.
• Google sta compiendo un passo verso la fusione tra intelligenza artificiale (IA) e denaro digitale, lanciando un nuovo protocollo open-source che permette alle applicazioni di IA di inviare e ricevere pagamenti, includendo supporto per le stablecoin, token digitali ancorati a valute fiat come il dollaro statunitense, secondo un comunicato stampa. Per incorporare i circuiti di stablecoin, Google ha collaborato con l'exchange di criptovalute con sede negli Stati Uniti Coinbase, che sta sviluppando la propria infrastruttura di pagamenti integrata con l'IA. L'azienda ha inoltre lavorato con la Ethereum Foundation e ha coordinato più di 60 altre organizzazioni, tra cui Salesforce, American Express ed Etsy, per coprire i casi d'uso della finanza tradizionale. Questa iniziativa si basa sui precedenti lavori di Google per stabilire uno standard per gli “agenti AI.” Questi agenti digitali potrebbero infine gestire compiti complessi, come la negoziazione di mutui o l'acquisto di abbigliamento, senza intervento umano diretto. — Oliver Knight Leggi di più.

Regolamentazione e Politiche

• Contrariamente alle affermazioni dell'industria bancaria statunitense, le stablecoin non rappresentano un rischio per il sistema finanziario, secondo il chief policy officer dell'exchange di criptovalute Coinbase (COIN), Faryar Shirzad. Le affermazioni delle banche secondo cui lo fanno sono miti creati per difendere i loro ricavi, ha scritto in un articolo del blog. «La tesi centrale — che le stablecoin provocheranno una massiccia fuga di depositi bancari — semplicemente non regge», ha scritto Shirzad. «Analisi recenti non mostrano alcun legame significativo tra l’adozione delle stablecoin e la fuga dei depositi nelle banche comunitarie e non vi è motivo di credere che le grandi banche possano andare peggio». I finanziatori più grandi detengono ancora trilioni di dollari presso la Federal Reserve e, se i depositi fossero realmente a rischio, ha sostenuto, competevano più duramente per i fondi dei clienti offrendo tassi d’interesse più elevati anziché parcheggiare liquidità presso la banca centrale. Secondo Shirzad, la vera ragione dell’opposizione delle banche risiede nel settore dei pagamenti. Stablecoin, i token digitali il cui valore è ancorato a un asset reale come il dollaro, offrono modi più rapidi ed economici per trasferire denaro, minacciando un giro d'affari stimato di 187 miliardi di dollari annui derivanti dalle commissioni di transazione per le reti di carte tradizionali e le banche. Ha paragonato la resistenza attuale alle battaglie precedenti contro gli sportelli automatici e l'online banking, quando gli attori consolidati mettevano in guardia dai pericoli sistemici ma, ha affermato, stavano principalmente cercando di proteggere profitti radicati. — Jesse Hamilton Leggi di più.
• Il presidente della SEC degli Stati Uniti, Paul Atkins, ha dichiarato che è arrivato il momento delle criptovalute, impegnandosi a modernizzare il regolamento sui titoli statunitensi ed espandere il “Progetto Crypto” per portare i mercati on-chain. Parlando a Parigi il 10 settembre alla tavola rotonda inaugurale dell’OCSE sui mercati finanziari globali, Atkins ha dichiarato che la SEC sta abbandonando un approccio basato sull’applicazione delle norme e fornirà regole chiare per token, custodia e piattaforme di trading. “Le politiche non saranno più determinate da azioni di enforcement ad hoc,” ha affermato, definendo il nuovo approccio “un’età dell’oro dell’innovazione finanziaria sul suolo statunitense.” Atkins ha detto che la maggior parte dei token non sono titoli e ha promesso regole nette per determinare quando gli asset crypto rientrano nella supervisione della SEC. Ha sottolineato che gli imprenditori devono poter raccogliere capitali on-chain senza “infinite incertezze legali” e si è impegnato a creare un quadro regolatorio per piattaforme che integrano trading, prestito e staking sotto un’unica licenza. Anche le regole sulla custodia saranno aggiornate per offrire agli investitori e agli intermediari molteplici opzioni. — Siamak Masnavi Leggi di più.

Calendario

• 22-28 settembre: Settimana della Blockchain in Corea, Seoul
• 1-2 ottobre: Token2049, Singapore
• 13-15 ottobre: Summit sugli Asset Digitali, Londra
• 16-17 ott.: Convenzione Europea sulla Blockchain, Barcellona
• 17-22 nov.: Devconnect, Buenos Aires
• 11-13 Dic.: Solana Breakpoint, Abu Dhabi
• 10-12 febbraio 2026: Consensus, Hong Kong
• 30 marzo - 2 aprile: EthCC, Cannes
• 5-7 maggio 2026: Consenso, Miami