Reclami sullo Staking: il CEO di Abra parla di Reddito Passivo

Bill Barhydt è il tipo di persona intelligente a cui ascoltano altri esperti. Prima di essere un investment banker presso Goldman Sachs, ha sviluppato simulazioni di razzi alla NASA, il termine tecnico è fluidodinamica computazionale. Ha trascorso l'alba dell'Era di Internet in Netscape, lasciandosi alle spalle un lavoro ben remunerato a Wall Street. Molto prima che si utilizzasse il termine “DeFi,” è stato fondatore e CEO di Boom Financial, che ha realizzato la sua intuizione secondo cui le banche tradizionali non fanno nulla che uno smartphone non possa fare. L'azienda di Barhydt e l'iPhone hanno fatto il loro debutto nel 2007 e, meno di cinque anni dopo, ha tenuto il primo TED Talk su Bitcoin – senza dubbio ispirando alcuni visionari a investire 5$ per acquistare un bitcoin.

Nella sua attuale veste di fondatore e CEO di Abra — una piattaforma globale di criptovalute che offre un popolare servizio di intermediazione per l'acquisto e la vendita di criptovalute combinato con portafogli fruttiferi – Barhydt ha recentemente dedicato un po’ del suo tempo a CoinDesk Studios per rispondere alle nostre domande su come generare un reddito passivo dalle partecipazioni digitali. La discussione è stata modificata per chiarezza e sintesi, ma potete ascoltare l’intera conversazione di 20 minuti qui.

D. Abra offre un interesse fino al 13% sulle partecipazioni in stablecoin. Come ci riuscite?

A. Abra combina CeFi – finanza centralizzata – con DeFi (finanza decentralizzata governata da smart contract). Nel settore delle criptovalute, possiamo prestare depositi per generare un rendimento, e poi – a differenza di una banca – la maggior parte di questi rendimenti viene restituita al depositante. Il funzionamento della parte CeFi è semplice: i mutuatari istituzionali o i mutuatari retail depositano garanzie e, a seconda dell’ammontare delle garanzie depositate, possono prendere in prestito una certa somma in dollari o, nel caso delle istituzioni, possono anche prendere in prestito bitcoin o ethereum.

Ad esempio, se voglio prendere in prestito un milione di dollari e desidero farlo gratuitamente, dovrei depositare bitcoin per un valore di 10 milioni di dollari, e poi Abra mi concederebbe un prestito di 1 milione di dollari con un tasso di interesse dello 0%. Questo corrisponde a un rapporto prestito-valore [o LTV] del 10%. Se volessi depositare meno garanzie, il tasso di interesse sarebbe semplicemente un po' più alto – e continuerà a crescere fino ad arrivare circa a un LTV del 50%.

Per la parte DeFi, posso vincolare USDC o qualche altra stablecoin in un contratto DeFi e, di fatto, sto prestando quella stablecoin al contratto – tipicamente un pool di prestito – ottenendo un rendimento. Questi rendimenti possono variare da un paio di punti percentuali a diverse decine di punti percentuali.

A volte tali rendimenti non sono solo in natura, il che significa che il rendimento non è pagato unicamente in USDC. Ricevi anche un token dal pool.

Da Abra, ci occupiamo principalmente di CeFi. Nel tempo, prevediamo di espandere la nostra presenza nel settore DeFi, ma allocare i fondi dei depositanti in posizioni DeFi risulta notevolmente più complesso in termini di gestione del rischio, monitoraggio e risorse complessive.

Vedrete la tokenizzazione di quasi tutto. Inizierà in altri paesi dove i sistemi permetteranno loro di superare facilmente le leggi e i processi esistenti, e gli Stati Uniti dovranno recuperare terreno. Ma ovviamente, essendo il mercato più grande, a un certo punto gli Stati Uniti saranno incentivati e motivati a colmare il divario.

D. Qual è, secondo lei, il futuro della DeFi come strumento per generare reddito passivo?

A. Presto, inizieremo a permettere agli utenti di Abra di effettuare scommesse dirette nel DeFi, bypassando la nostra capacità di generare rendimenti “curati” per loro e consentendo loro di effettuare depositi direttamente nelle strategie DeFi.

Da una prospettiva di gestione del rischio, questi utenti sono completamente da soli. Ora, cercheremo di selezionare alcune di queste capacità per trovare quelle che riteniamo siano state valutate, dove il codice del contratto intelligente è stato attentamente revisionato e ripulito, e che si spera siano operative da un po’ di tempo. Ma in ultima analisi, il rischio ricade sul consumatore a differenza dei nostri prodotti di rendimento esistenti, dove i processi di gestione del rischio sono a nostro carico (Abra e i suoi partner bancari).

Investire direttamente in DeFi non è per tutti, ma questo è il vantaggio di lavorare con un'azienda come Abra. È possibile prendere queste decisioni in autonomia.

Vedremo come questo settore si evolverà nel tempo, ma per me la DeFi è uno strumento. È un insieme di protocolli che hanno input e output. Succede semplicemente che gli input hanno valore finanziario e gli output hanno valore finanziario. Vedremo come sia i consumatori che le istituzioni finanziarie sfrutteranno tali protocolli nel tempo.

Le persone devono dedicare un po' di tempo a questo, acquisendo una certa convinzione su dove stia andando questo settore. È meglio farlo che affidarsi ciecamente a un fornitore di servizi. Siamo stati educati a fidarci semplicemente delle banche. E ciò non ha funzionato.

Le banche hanno punteggi Net Promoter Score negativi. Non ho mai visto nessun altro settore con un punteggio NPS negativo. Per alcune banche, per ogni nuovo cliente acquisito, la loro reputazione complessiva diminuisce – il che, matematicamente, non dovrebbe essere possibile, ma sta accadendo.

D. I tassi di interesse stanno salendo e l’ultimo mese non è stato clemente per il mercato crypto. Come gestite i prestiti che potrebbero improvvisamente trovarsi in perdita?

A. Non si verificano praticamente mai prestiti in perdita perché i LTV sono molto bassi. Quindi è incredibilmente raro. Un prestito al consumo non va in perdita a causa dei LTV troppo bassi. Dal lato istituzionale, solo le aziende con grandi bilanci ottengono prestiti con LTV elevati, e riceveranno una chiamata di collateral entro 24 ore. Succede continuamente, e non abbiamo mai avuto un’azienda che non abbia risposto a una chiamata di collateral, e gestiamo posizioni per un valore superiore a 1,5 miliardi di dollari.

Per quanto riguarda i tassi di interesse, i tassi bancari e i tassi delle criptovalute sono come universi paralleli. Le criptovalute hanno la loro curva dei rendimenti. Tenete presente che la maggior parte dei mutuanti nel settore crypto non può ancora rivolgersi al sistema bancario tradizionale per prendere in prestito nulla. Vai in banca con i bitcoin, e non vogliono sentirti. Accetteranno uno yacht come garanzia, ma non bitcoin. Lo yacht potrebbe richiedere sei mesi per essere venduto, mentre il bitcoin puoi venderlo in sei minuti. Non ha molto senso, ma questa è la nostra opportunità.

Quei due mondi probabilmente si fonderanno nel tempo, ma potrebbe richiedere 10 anni, forse di più.

D. Nel frattempo, vede opportunità per sfruttare meglio le criptovalute come token cartolarizzati?

A. Dedico molto tempo a riflettere sulle implicazioni di questa domanda. La conclusione a cui giungo è che altri paesi saranno i protagonisti in questo ambito. Gli Stati Uniti sono semplicemente troppo impantanati non solo in regolamenti vecchi di 80 anni (il Investment Company Act del 1940, che regola i fondi di investimento), ma anche in numerosi strati di regolamentazioni aggiuntive, che creano una confusione primordiale e incomprensibile di norme. Un governo come quello di Singapore taglierà semplicemente attraverso tutto questo e dirà: “Questa è la strada giusta da seguire per abilitare i token cartolarizzati.” Potrebbero volerci decenni perché i regolatori statunitensi arrivino a questo punto.

Ma questo accadrà. Vedrete la tokenizzazione di quasi tutto. Inizierà in altri paesi dove i sistemi permetteranno loro di superare le leggi e i processi esistenti, e gli Stati Uniti dovranno correre ai ripari. Ma ovviamente, essendo il mercato più grande, a un certo punto gli Stati Uniti saranno incentivati e motivati a colmare il divario.

Tutto questo mi sembra estremamente interessante: l’idea del prestito crypto garantito, dei titoli tokenizzati e persino la possibilità di operare con opzioni call e put su versioni tokenizzate di asset reali.

D. In uno dei vostri Podcast Money Talks, lei dice di voler vedere la criptovaluta regolamentata negli Stati Uniti da un’unica autorità. Tuttavia, il prossimo asset finanziario che sarà regolamentato da un solo ente regolatore statunitense sarà il primo caso. Ha menzionato Singapore. Ci sono altre piazze che ritiene potrebbero assumere un ruolo di leadership con l’ingresso della criptovaluta nel mercato mainstream?

A. Abbiamo parlato direttamente con molti governi, e alcuni di essi sono molto piccoli: Singapore è ovviamente un governo molto piccolo che è stato molto aggressivo nel settore delle criptovalute e della fintech. Bermuda ha una politica sugli asset digitali molto aggressiva che ha molto senso per le aziende che potrebbero non entrare nemmeno in contatto con il sistema fiat.

Wyoming, proprio qui negli Stati Uniti – il loro mandato SPDI (istituzione di deposito a scopo speciale) non richiede l’assicurazione FDIC se non si gestisce denaro contante.

Questi regimi normativi stanno esaminando con decisione e in modo appropriato il futuro digitale e si stanno chiedendo: “Come si integra questo con il sistema finanziario tradizionale?”

D. Questo influisce sul luogo in cui Abra è domiciliata o dove opera?

A. Oh, certo. Devi andare dove sono i clienti – dove sta andando il disco, non dove è stato (parafrasando la frase più famosa di Wayne Gretzky). Ci riflettiamo molto.

Ho menzionato esempi di dove alcuni dei regolatori più intelligenti e dei parlamentari lungimiranti stanno operando, e penso che ne trarranno grandi profitti. Sarei sorpreso se non vedessimo molte aziende aprire sedi in Wyoming, Singapore o Bermuda.

E stiamo esaminando tutto questo. Siamo nati nella Silicon Valley come una tradizionale C-corp con investitori che detengono azioni, ma non sono così sicuro che questa sia la via del futuro. Se posso creare una DAO liquida (organizzazione autonoma decentralizzata) con sviluppatori open-source che non si concentra sui flussi di cassa ma sull’utilità di ciò che sto costruendo, allora tutti possono trarre profitto da tale utilità nel tempo, e questo cambia effettivamente la prospettiva. È un movimento guidato dalla tecnologia verso la decentralizzazione. E non siamo ancora attrezzati per affrontare una discussione regolamentare su cosa significhi tutto ciò.

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