La SEC statunitense propone la prima grande normativa sulle criptovalute in un annuncio a sorpresa

La U.S. Securities and Exchange Commission ha effettuato la sua prima grande incursione nella regolamentazione delle criptovalute, emissione di una norma proposta inteso a spianare la strada per offrire prodotti crypto senza innescare particolari requisiti normativi come titoli finanziari.

L'azione dell'agenzia di martedì rappresenta un passo iniziale per stabilire la "Regolamentazione degli Asset Cripto" come prima normativa permanente che disciplina gli asset digitali — uno sviluppo particolarmente significativo dopo che il Congresso non è ancora riuscito a varare una legge sulla struttura del mercato cripto. L'emissione — distinta dall'iniziativa separata della SEC conosciuta come "esenzione per l’innovazione" riguardante i titoli tokenizzati, che non si è ancora concretizzata — è stata inaspettata dopo che l'agenzia aveva cancellato un incontro previsto per il 14 agosto destinato a proporre la stessa normativa.

“Oggi stiamo tracciando una nuova rotta con un pacchetto di esenzioni che faciliterebbero la formazione di capitale e permetterebbero all’innovazione degli asset cripto di prosperare negli Stati Uniti negli anni a venire,” ha dichiarato il Presidente della SEC Paul Atkins in una dichiarazione.

Il proposta include due percorsi per le offerte di criptovalute — un'offerta una tantum 'startup' fino a 5 milioni di dollari in un periodo di quattro anni, e un altro canale più restrittivo per offerte fino a 75 milioni di dollari in ciascun periodo di un anno, ma comporta requisiti di divulgazione più rigorosi.

Per le startup, dovrebbero presentare documenti pubblici all’inizio e alla fine di quel periodo e fornire altre comunicazioni agli investitori. Per l’altro metodo di raccolta fondi, dovrebbero anche presentare documenti pubblici relativi ai materiali di offerta ma dovrebbero anche divulgare la loro situazione finanziaria e sarebbero soggetti a requisiti di rendicontazione continuativi simili a determinate norme sui contratti di investimento presso l’agenzia. La loro attività ricadrebbe inoltre nelle norme antifrode e di manipolazione all’interno delle leggi sui valori mobiliari.

"In entrambe le esenzioni, gli emittenti sarebbero tenuti a rendere disponibili ai loro investitori determinate comunicazioni narrative basate su principi. Inoltre, gli emittenti sotto la seconda esenzione sarebbero tenuti a fornire bilanci finanziari e a rispettare i requisiti di comunicazione continua," secondo una descrizione del regolatore.

La normativa proposta permetterebbe inoltre a determinati asset crypto di evitare di dover essere classificati come "contratti di investimento" ai sensi della normativa sui titoli.

"In linea con le precedenti indicazioni interpretative della commissione, questa proposta consentirebbe inoltre un porto sicuro una volta che un emittente abbia completato o cessato permanentemente tutti gli sforzi gestionali essenziali che aveva rappresentato o promesso di intraprendere nell'ambito di un contratto di investimento," ha dichiarato Atkins.

Quindi, una volta completata la gestione e soddisfatte le condizioni, il contratto di investimento non è più considerato un titolo potenziale.

La SEC invita il pubblico e il settore a esprimere opinioni tramite lettere di commento per 60 giorni, dopodiché il contributo viene solitamente esaminato per almeno alcuni mesi mentre l'agenzia redige la versione finale della normativa. La commissione aveva annullato la precedente riunione all'ultimo minuto, citando un "problema di programmazione imprevisto."

Questo sviluppo arriva mentre il Senato è ancora impegnato in un ultimo sforzo per utilizzare le ultime tre settimane di tempo in aula il prossimo mese per completare il Digital Asset Market Clarity Act. Dopo tale periodo, il Congresso entrerà in una lunga pausa fino a dopo le elezioni di metà mandato.

"Considerati i progressi compiuti finora al Congresso sulla legislazione relativa alla struttura del mercato, consentitemi di essere chiaro fin da subito: la legislazione resta indispensabile per l'emanazione di regole 'a prova di futuro' sufficientemente solide da proteggere il lavoro che stiamo svolgendo oggi dall'essere annullato da un futuro regolatore scorretto," ha affermato Atkins.

Il settore accoglie con favore la notizia della SEC di martedì, pur continuando a fare pressione sul Senato per una legge permanente.

Il CEO di Digital Chamber, Cody Carbone, ha osservato che la SEC ha riconosciuto una serie di suggerimenti provenienti dalle aziende cripto nel linguaggio proposto per il Reg Crypto. Ha affermato che la sua organizzazione «continuerà a collaborare con la SEC per garantire che i consumatori e l'industria degli asset digitali possano prosperare sul territorio statunitense.»

AGGIORNAMENTO (18 agosto 2026, 19:18 UTC): Aggiunge il commento del Presidente della SEC Paul Atkins.
AGGIORNAMENTO (18 agosto 2026, 20:25 UTC): Aggiunge il commento del CEO della Digital Chamber.