I colossi di Wall Street respingono le esenzioni per i titoli tokenizzati durante la riunione della SEC

Cinque società di Wall Street si sono incontrate martedì con la Crypto Task Force della Securities and Exchange Commission per discutere gli approcci normativi agli asset digitali e alla finanza decentralizzata (DeFi) e a come i titoli tokenizzati dovrebbero essere trattati secondo le leggi federali vigenti.

Secondo il promemoria della SEC, pubblicato martedì, i rappresentanti della Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), Cahill Gordon & Reindel LLP, Citadel LLC e JPMorgan Chase & Co. hanno richiesto l'incontro per fare il punto sulle recenti lettere inviate alla commissione e al suo Crypto Task Force.

Durante la riunione, i partecipanti hanno sostenuto che i titoli non dovrebbero essere autorizzati a negoziare secondo regole diverse semplicemente perché emessi o scambiati su infrastrutture blockchain, avvertendo che scorciatoie normative potrebbero consentire a azioni tokenizzate o ad altri titoli di eludere requisiti di protezione degli investitori e di struttura di mercato di lunga data. Hanno inoltre sollecitato la SEC a basarsi su un processo formale di emanazione di regole, piuttosto che, ad esempio, su un ampio ricorso a esenzioni.

Le società di Wall Street hanno dichiarato di concordare sul fatto che l’innovazione nei mercati digitali debba progredire all’interno dei limiti della protezione degli investitori e dell’integrità del mercato. Hanno espresso contrarietà a un'ampia e immediata esenzione dalle norme per le attività di trading tokenizzate, sostenendo che la tokenizzazione modifica la struttura del mercato, ma non la realtà economica sottostante dei titoli. Gli strumenti tokenizzati, siano essi emessi in modo nativo o tramite strutture di diritto o “incapsulate”, sono stati considerati equivalenti economici dei titoli tradizionali.

La riunione si è svolto quasi un mese dopo Citadel ha pubblicato una lettera di 13 pagine in cui consiglia alla SEC che i protocolli DeFi che gestiscono titoli tokenizzati richiedono un controllo regolamentare più rigoroso. L'industria delle criptovalute ha risposto immediatamente con la propria corrispondenza, definendo le argomentazioni \"infondate.\"

La lettera di Citadel è giunta nel mezzo di un dibattito più ampio su come la SEC dovrebbe regolamentare la DeFi e i titoli tokenizzati, suscitando rapide critiche da parte di alcune realtà dell’industria crypto.

La DeFi non è stata un tema centrale durante l'incontro ed è stata menzionata solo nella misura in cui solleva questioni normative relative al trading di titoli tokenizzati, in particolare per quanto riguarda l'applicazione delle regole su exchange, broker-dealer e accesso al mercato ai modelli decentralizzati o ibridi. Non è stata discussa l'attività più ampia della DeFi, come il prestito o la governance.

Parlando mercoledì in un tavolo rotondo SIFMA sul trading 24/7, il direttore del Trading e dei Mercati della SEC, Jamie Selway, ha dichiarato che “alcuni mercati non azionari, come quelli degli asset digitali, attualmente operano 24 ore su 24, 7 giorni su 7,” aggiungendo che c’è un “consenso crescente tra i partecipanti al mercato affinché anche i mercati azionari seguano questa direzione.”

Selway ha affermato che l'ampliamento degli orari di negoziazione potrebbe rafforzare la competitività del mercato statunitense se implementato con infrastrutture condivise, protocolli comuni e attenta attenzione ai rischi operativi come le operazioni societarie.

Nel complesso, l’incontro presso la SEC ha evidenziato una crescente convergenza tra i regolatori e le principali istituzioni finanziarie su un presupposto condiviso: la tokenizzazione può modernizzare i mercati, ma non richiede un regime normativo separato.