Binance attribuisce il peggior giorno di liquidazioni nella storia delle criptovalute a rischi macroeconomici, non a un fallimento dell’exchange

Binance ha attribuito il flash crash del 10 ottobre a uno shock macroeconomico che si è scontrato con un'elevata leva finanziaria e una liquidità evaporata, piuttosto che a un malfunzionamento dei suoi sistemi di trading causato da voci speculative sui social media.

In un rapporto pubblicato sabato, la borsa ha dichiarato che i mercati globali erano già sotto pressione a seguito delle notizie sulla guerra commerciale quando i mercati delle criptovalute hanno ceduto. Bitcoin ed ether avevano registrato un rally per mesi fino a inizio ottobre, lasciando i trader fortemente posizionati ed esposti.

All'epoca, l'interesse aperto complessivo su futures e opzioni su bitcoin superava i 100 miliardi di dollari, creando condizioni favorevoli a una deleveraging forzata non appena i prezzi hanno iniziato a diminuire, ha dichiarato.

La svendita si è rapidamente autoalimentata. Con il calo dei prezzi, i market maker hanno attivato controlli automatici del rischio e ridotto l’esposizione, ritirando liquidità dai libri degli ordini. I dati citati da Binance, provenienti da Kaiko, hanno mostrato che la profondità dal lato bid è quasi scomparsa su diverse principali piattaforme durante il picco del movimento. Con meno ordini in attesa, anche piccole liquidazioni hanno spinto i prezzi drasticamente più in basso.

La perturbazione non si è limitata alle criptovalute. I mercati azionari statunitensi hanno perso un valore stimato di 1,5 trilioni di dollari quel giorno, con l’S&P 500 e il Nasdaq che hanno registrato le loro maggiori perdite in un solo giorno negli ultimi sei mesi. Binance ha dichiarato che circa 150 miliardi di dollari in liquidazioni sistemiche si sono verificate nei mercati globali.

La congestione della blockchain ha aumentato la pressione. Le commissioni del gas di Ethereum (le commissioni di transazione che si pagano per le attività onchain) sono salite a oltre 100 gwei in alcuni momenti, rallentando i trasferimenti e limitando l'arbitraggio tra le piattaforme. Con il capitale incapace di muoversi rapidamente, i divari di prezzo si sono ampliati e la liquidità si è ulteriormente frammentata.

Incidenti di Binance che si sono verificati

Binance ha riconosciuto due incidenti specifici alla piattaforma durante il crollo, ma ha dichiarato che nessuno dei due ha causato il movimento di mercato più ampio.

La prima ha riguardato un rallentamento nel sistema interno di trasferimento di asset tra le 21:18 e le 21:51 UTC, interessando i trasferimenti tra conti spot, earn e futures. I sistemi di trading principali sono rimasti operativi, ma alcuni utenti hanno temporaneamente visualizzato saldi pari a zero a causa di timeout del backend.

Binance ha dichiarato che il problema è derivato da un degrado delle prestazioni del database sotto un traffico di picco e da allora è stato risolto. Gli utenti interessati sono stati compensati.

Il secondo incidente ha riguardato deviazioni temporanee degli indici per USDe, WBETH e BNSOL tra le 21:36 e le 22:15 UTC, dopo che la maggior parte delle liquidazioni era già avvenuta. Binance ha dichiarato che la scarsa liquidità e il ritardo nel ribilanciamento cross-venue hanno causato movimenti di prezzo locali che hanno influito in modo sproporzionato sui calcoli degli indici.

Sono state successivamente implementate modifiche metodologiche e gli utenti interessati sono stati compensati.

Binance ha dichiarato che circa il 75% delle liquidazioni della giornata è avvenuto prima delle deviazioni dell’indice, suggerendo che lo shock macro iniziale sia stato il principale motore.

In totale, l'exchange ha dichiarato di aver compensato gli utenti con oltre 328 milioni di dollari e di aver avviato ulteriori programmi di supporto per stabilizzare i partecipanti colpiti dal crollo.