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Questo è l'indicatore che le società con riserve in Bitcoin hanno toccato il fondo?
Jim Chanos ha chiuso la sua posizione short di 11 mesi su Strategy in quanto il multiplo rispetto al valore patrimoniale netto si è ridotto drasticamente.
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Cosa sapere:
- Strategy (MSTR), il più grande detentore pubblico di bitcoin, ha visto il suo mNAV scendere da 2,5x a 1,23x, spingendo Jim Chanos a chiudere la sua posizione corta su MSTR e lunga su bitcoin dopo un periodo di 11 mesi.
- La mossa arriva mentre le società di tesoreria Bitcoin come Metaplanet (3350) e KindlyMD (NAKA) subiscono correzioni marcate, mentre MSTR rimane l'unico attore principale a non essere scambiato con uno sconto.
Il fondo del bagno di sangue delle riserve di bitcoin potrebbe finalmente essere arrivato.
Jim Chanos, il celebre venditore allo scoperto noto soprattutto per aver previsto il crollo di Enron nel 2001, ha dichiarato di aver chiuso la sua posizione su Strategy (MSTR), segnando la fine di un'operazione short su MSTR e long su bitcoin durata 11 mesi. Un posizione corta, che comporta la vendita di azioni prese in prestito, è una scommessa sul fatto che un titolo scenderà. Chiudere la posizione è un segnale che ulteriori ribassi probabilmente non saranno significativi.
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Chanos, rinomato per aver denunciato la sopravvalutazione aziendale e gli eccessi contabili, ha preso di mira Strategy quando il suo valore d'impresa (una cifra che include le azioni privilegiate perpetue e le note convertibili della società) ha superato di gran lunga il valore delle sue riserve di bitcoin. All'epoca, il multiplo del valore netto patrimoniale (mNAV) di MSTR era 2,5, un ampio premio rispetto al valore sottostante dei bitcoin.
In una nota pubblicata su X, Chanos ha dichiarato che le azioni MSTR sono scese di circa il 50% rispetto al loro picco del 2025. Il mNAV si è compresso a 1,23, inducendo Chanos & Co. a raccomandare di coprire la posizione.
La compressione della valutazione, unita all'emissione continua di azioni ordinarie da parte di Strategy, ha portato la posizione a una chiusura di successo. Chanos ha aggiunto che, sebbene possa esserci spazio per un'ulteriore compressione del mNAV — il premio potrebbe eventualmente stabilizzarsi vicino a 1,0, o alla parità con il valore rettificato in bitcoin — la tesi principale si è in gran parte concretizzata.
Strategia è il più grande detentore pubblico di bitcoin, con 641.205 BTC nel proprio bilancio, per un valore di circa 68 miliardi di dollari ai prezzi attuali. A differenza di tutte le altre società con riserve di bitcoin, che in questo ciclo hanno in qualche momento registrato delle svalutazioni, il valore della società con sede a Tysons Corner, Virginia, ha mantenuto un premio.
La liquidazione è coincisa con un anno turbolento per il settore del tesoro bitcoin, che ha visto i nomi più importanti come Metaplanet (3350) e KindlyMD (NAKA) crollare di oltre l'80% rispetto ai loro massimi storici.
Venerdì, MSTR è sceso a un minimo del 2025, perdendo circa il 20%, mentre il bitcoin è rimbalzato sopra i 105.000 dollari, estendendo i suoi guadagni da inizio anno a circa il 14%. Lo smantellamento della posizione short su MSTR/long su bitcoin potrebbe segnalare un fondo per le società di tesoreria bitcoin.
Le azioni MSTR sono in rialzo del 3% nel pre-mercato, scambiando a $248 per azione.
