Condividi questo articolo
Il picco del ciclo della strategia è coinciso con il debutto delle opzioni IBIT lo scorso novembre
Il picco del ciclo di valutazione della Strategia è arrivato con il lancio delle opzioni IBIT di BlackRock, sottolineando l'interazione tra l'esposizione al bitcoin guidata dalle azioni e quella basata sugli ETF.
Rendici preferiti su Google
Cosa sapere:
- MSTR ha raggiunto un picco ciclico di mNAV a 3,141 il 20 novembre, coincidendo con un volume di $2 miliardi del primo giorno delle opzioni IBIT.
- Da allora, MSTR è scesa del 40% ma è ancora in rialzo del 515% dal lancio degli ETF, rispetto al 128% di IBIT.
- La volatilità implicita del Bitcoin rimane sotto il 40, suggerendo che i prodotti con leva potrebbero restare contenuti fino a quando la volatilità non aumenterà.
Quando le opzioni di iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock sono state lanciate il 19 novembre, l'attività di trading è esplosa, raggiungendo oltre 2 miliardi di dollari di volume il primo giorno.
Allo stesso periodo, il multiplo di Strategy (MSTR) rispetto al valore patrimoniale netto (mNAV), calcolato dividendo il suo valore d'impresa per il valore patrimoniale netto in bitcoin (BTC NAV), ha raggiunto un picco ciclico di 3,141 il 20 novembre. Questo picco ha coinciso con il prezzo del bitcoin che si avvicinava a 100.000 dollari e con il titolo MSTR che raggiungeva un massimo storico di 540 dollari.
La storia continua sotto
Non perderti un'altra storia.Iscriviti alla Newsletter Crypto Daybook Americas oggi. Vedi tutte le newsletter
Da allora, MSTR ha è diminuito del 40% e il suo mNAV si è compresso a 1,55. Al picco, la Strategia deteneva 331.200 BTC, che ora rappresentano un aumento di circa 305.000 BTC rispetto alle posizioni precedenti.
MSTR ha da tempo offerto agli investitori un veicolo di trading unico, combinando l’esposizione azionaria con la volatilità del bitcoin. I trader potevano utilizzarlo sia come leva finanziaria sul bitcoin sia come strumento per strategie di opzioni. Questo lo differenziava da IBIT, che forniva soltanto un’esposizione diretta al bitcoin spot, ma ora gli investitori hanno la scelta di entrambi.
Nonostante il forte debutto di IBIT e la sua crescita costante, MSTR ha sovraperformato notevolmente dal lancio degli ETF bitcoin spot nel gennaio 2024. MSTR è aumentato di oltre il 515%, rispetto al guadagno del 128% di IBIT. Su metriche come il volume storico di scambi e la volatilità, MSTR continua a superare IBIT.
Attualmente, la volatilità implicita del bitcoin si attesta sotto il 40, un livello relativamente contenuto. La volatilità implicita riflette le aspettative del mercato riguardo alle future oscillazioni di prezzo e, quando è bassa, i trader sono meno propensi a intraprendere strategie basate su leva finanziaria o opzioni. Perché i prodotti con leva come MSTR possano riguadagnare slancio, la volatilità del bitcoin dovrà probabilmente aumentare.
