Spiegazione della debole azione dei prezzi di Bitcoin in mezzo a flussi record di ETF

• Gli afflussi di ETF sembrano far parte di una strategia cash and carry non direzionale e non rappresentano necessariamente delle vere e proprie scommesse rialziste.
• Anche gli afflussi di stablecoin hanno subito un rallentamento.

Gli osservatori del mercato Cripto sono in bilico mentre il prezzo spot del bitcoin continua a salire in un intervallo ristretto nonostante afflussi recordnei fondi negoziati in borsa (ETF) quotati negli Stati Uniti.

Ciò contrasta nettamente con il primo trimestre, quando i prezzi sono aumentati perché gli ETF hanno attirato miliardi. Allora, la maggior parte dei trader probabilmente ha piazzato scommesse direzionali rialziste tramite gli ETF.

Potrebbe non essere più così.

"Sono entità che acquistano ETF e vendono futures [CME] per abbassare la base, alcuni prime stanno lasciando che le entità ne ricavino un guadagno netto. Questo è anche il motivo per cui gli afflussi di ETF sono elevati, ma lo spot è relativamente invariato", ha affermato l'osservatore di mercato pseudonimo CMS Holdings su X.

La strategia bi-legged, comunemente nota come arbitraggio cash and carry, mira a trarre profitto dal premio nel mercato dei futures rispetto al mercato spot.

Sembra che i trader stiano vendendo allo scoperto i futures Bitcoin sul Chicago Mercantile Exchange (CME) regolamentato, mentre assumono posizioni lunghe sugli ETF. A partire dalla scorsa settimana, gli hedge fund e i consulenti di trading di materie prime, classificati dalla Commodities Futures Trading Commission, hanno detenuto una posizione corta netta record di 18.175 contratti, secondo la fonte di dati QuickStrike.

Una conclusione simile può essere tratta dal fatto che l'interesse aperto, ovvero il valore in dollari dedicato ai contratti futures Bitcoin attivi del CME pari a 5 BTC, è cresciuto di pari passo con gli afflussi cumulativi di ETF.

In altre parole, i record short T sono necessariamente scommesse ribassiste e gli afflussi di ETF T rappresentano necessariamente scommesse rialziste. Entrambi costituiscono una strategia non direzionale, lasciando il prezzo della criptovaluta senza direzione.

Secondo BitMEX Research, i grandi detentori di ETF Bitcoin come Millennium e Schonfeld sono probabilmente coinvolti nell'arbitraggio cash and carry (la negoziazione di base).

"Siamo d'accordo con@cmsholdings che l'impegno CME dei trader ha segnalato un aumento delle posizioni corte nella categoria hedge fund è correlato al trading di base. Un fattore chiave per questo è che i PRIME broker sono probabilmente più disposti a consentire l'utilizzo degli ETF Bitcoin come garanzia", ​​BitMEX Research dissesu X.

Nel frattempo, afflussi tramite stablecoin ancorate al dollaro, l'altra importante fonte di pressioni rialziste nel primo trimestre, hanno anch'essi rallentato, arrestando la Rally del prezzo del bitcoin.

"Attualmente, NEAR al top del suo range, Bitcoin affronta una sfida nel superare nuovi massimi storici. Ciò può essere attribuito al dimezzamento Bitcoin del 20 aprile. In seguito a questo evento, la coniazione di stablecoin ha rallentato notevolmente e i portafogli che detenevano $>10m in stablecoin sono diminuiti. Questa tendenza sta attualmente impedendo a Bitcoin di superare i suoi massimi storici", ha affermato Markus Thielen, fondatore di 10x Research, in una nota ai clienti lunedì.