Gli aumenti dei tassi contano? I trader Bitcoin Imparare come la Fed muove i Mercati nell'era di Twitter

L'ultima volta che l'inflazione è stata così alta come lo è ora, negli anni '80, Paul Volcker era presidente della Federal Reserve e Ronald Reagan era presidente. Non c'erano Internet, i social media, Twitter; certo, c'erano la TV e la radio; ma per la maggior parte, qualsiasi decisione presa dai decisori politici sui tassi di interesse (il principale strumento economico utilizzato dai funzionari per ridurre l'inflazione) veniva letta il giorno dopo quando arrivava il giornale, a volte per posta.

Al giorno d'oggi, la Fed informa di fatto i trader degli aumenti dei tassi di interesse prima ancora che vengano annunciati.

Con i prezzi al consumo alle stelle di nuovo in prima pagina come preoccupazione nazionale, ogni parola dei funzionari della Fed viene diffusa e digerita istantaneamente e poi quotata sui Mercati in tempo reale. La dinamica risultante ha aumentato non solo il potere di funzionari come l'attuale presidente della Fed, Jerome Powell, di influenzare i Mercati , dalle azioni alle obbligazioni al Bitcoin , ma anche di attirare un esame e un feedback immediati, con molti ripensamenti.

Per un esempio di come funziona in pratica, guardate la sequenza di Eventi e notizie che hanno portato all'ultimo aumento dei tassi della Fed all'inizio di questo mese. Il 10 giugno (un venerdì), l'indice dei prezzi al consumo (CPI), l'indicatore di inflazione più ampiamente monitorato, ha mostrato che l'inflazione aveva inaspettatamente accelerato a maggio a un nuovo massimo di quattro decenni.

Il lunedì successivo, il Wall Street Journal, noto per essere in stretto contatto con i funzionari della Fed,segnalatoche la banca centrale statunitense stava valutando un aumento dei tassi di 75 punti base (0,75 punti percentuali); in precedenza, i funzionari avevano segnalato che era probabile un aumento di 50 punti base.

Poco dopo il rapporto, ilStrumento FedWatch del CME Group, che analizza la probabilità di movimenti dei tassi nelle prossime riunioni del Federal Open Mercati Committee, che stabilisce i tassi, ha mostrato che i trader ha visto una probabilità del 94% di un aumento di 75 punti base alla riunione successiva, rispetto alla quota del 35% registrata appena il giorno prima.

"È stato un po' insolito perché si sono spaventati per i dati sull'inflazione di maggio, quindi hanno voluto arrivare a 75 punti base e volevano che i Mercati fossero preparati, quindi l'hanno fatto trapelare", ha affermato Steven Blitz, economista capo di TS Lombard, una società di previsioni economiche.

I rappresentanti della Dow Jones, proprietaria del Wall Street Journal, T hanno risposto immediatamente alla Request di commento.

La Fed si è riunita per un incontro a porte chiuse di due giorni il 14 e 15 giugno per discutere i prossimi passi. Senza sorpresa per nessuno, il FOMC ha aumentato il tasso sui fondi federali di75 punti base.

Durante una conferenza stampa dopo la decisione, la prima domanda è stata rivolta a Powell: come si è svolto il rapido cambio di programma? Ha risposto che è importante, ora più che mai, "fornire ancora più chiarezza del solito".

"Abbiamo ricevuto i dati CPI e anche alcuni dati sulle aspettative di inflazione alla fine della scorsa settimana, e ci abbiamo pensato per un po', e abbiamo pensato, 'Bene, questa è la cosa giusta da fare'", ha elaborato Powell. "Quindi, la domanda è, cosa fai? E aspetti sei settimane per farlo alla prossima riunione? E penso che la risposta sia, non è dove siamo con questo. Quindi abbiamo deciso che dovevamo andare avanti, e così abbiamo fatto."

Powell ha riconosciuto che i Mercati sanno già quale sarà il prossimo passo della banca centrale.

"La curva dei tassi forward sta prezzando un percorso di tasso che LOOKS molto al riepilogo delle proiezioni economiche che i miei colleghi e io abbiamo presentato a giugno", ha affermato Powell in un incontro presso la Forum della Banca centrale europeamercoledì. "Quella è la comprensione del mercato e la convinzione credibile che stiamo leggendo".

La dinamica solleva quasi la questione se gli eventuali aumenti dei tassi siano davvero importanti. Dal punto di vista dei Mercati, l'impatto delle dichiarazioni della Fed sui futuri aumenti dei tassi sta già iniziando a influenzare l'economia.

La Federal Reserve di Atlanta prevede ora un rallentamento dell'1% del prodotto interno lordo nel secondo trimestre. Dato che il PIL è sceso dell'1,4% nel primo trimestre, ciò significherebbe che l'economia statunitense potrebbe già essere in unarecessioneAnche i tassi dei mutui sono saliti alle stelle e sonogià sul mercato immobiliare.

Durante una testimonianza davanti ai legislatori all'inizio di questo mese, Powell ha affermato: "Le condizioni finanziarie hanno già scontato ulteriori aumenti dei tassi, ma dobbiamo andare avanti e ottenerli".

La “forward guidance” della Fed non è una novità, ma diversa

Questa posizione di "forward guidance" della Fed T è nuova. Ben Bernanke, che ha ricoperto la carica di presidente della Fed dal 2006 al 2014, ha affermato a Evento della Brookings Institution il mese scorso che “ la Politiche monetaria è fatta per il 98% di chiacchiere e per il 2% di fatti”.

Ma la forward guidance della Fed sotto Powell è molto diversa da quella della Fed di Bernanke, che ha lasciato spazio di manovra in caso di circostanze economiche impreviste – o dati inattesi come il rapporto sull’inflazione peggiore del previsto di maggio, che ha spinto la Fed a modificare il suo piano originale di aumento dei tassi.

"Penso che si sia ritorto contro di loro un BIT ' perché tende a legargli le mani, e così ci si è ritrovati in questa situazione imbarazzante qualche settimana fa, quando hanno detto a tutti 50 e poi all'ultimo minuto hanno portato a 75", ha affermato David Wessel, ricercatore senior in studi economici presso la Brookings Institution ed ex direttore economico del Wall Street Journal.

La Fed di oggi è molto più specifica

"Penso che sia una questione di enfasi", ha detto John Silvia, ex economista capo di Wells Fargo e fondatore di Dynamic Economic Strategy. "Sia le indicazioni che le mosse sui tassi di interesse sono state in voga da Bernanke, ma le indicazioni future sono state davvero efficaci con Powell".

Durante l'era Bernanke, questa nuova trasparenza da parte della banca centrale suscitò polemiche tra i trader, i quali ritenevano che avrebbe indebolito l'efficacia del rafforzamento monetario se il sistema T fosse stato scosso.

La filosofia della comunicazione è cambiata "da una visione secondo cui le banche centrali sono più potenti quando sorprendono i Mercati a una visione secondo cui le banche centrali sono più potenti quando spiegano ai Mercati cosa stanno pensando", ha affermato Wessel.

"Dicono che stiamo pensando di fare 50 punti base in ciascuna delle prossime due riunioni, questa specificità è diversa", ha aggiunto.

Questo nuovo livello di trasparenza è probabilmente anche il risultato della volontà della Fed di proteggere gli attuali Mercati volatili, che stanno già soffrendo di incertezza macroeconomica, il che significa che i trader devono stare attenti a ogni parola detta dalla Fed, perché "ottengono il restringimento senza dover effettivamente aumentare i tassi", ha affermato Blitz di TS Lombard.

Poiché il Bitcoin viene ora scambiato in sincronia con i Mercati tradizionali, tutto ciò significa che i trader Cripto sono ora attenti a ogni parola che esce dalla bocca dei funzionari della Fed.

"Prestiamo molta attenzione ad alcuni dei principali proxy che la Fed usa per dare segnali prima delle riunioni", ha affermato Joshua Lim, responsabile dei derivati ​​presso Genesis Global Trading, una società Cripto . "In particolare, sembrano favorire il corrispondente economico del Wall Street Journal per comunicare le proprie intenzioni e ragionamenti al mercato". (Genesis e CoinDesk sono entrambi di proprietà di Digital Currency Group.)