I tempi difficili per le Cripto comportano rischi macroeconomici e di prezzo

“In generale, c’è molto di ciò che chiamiamo ‘truffa’ nello spazio, doveIl 99,9% dei progetti Cripto là fuori probabilmente T risolvono nulla." – un tizio

Oh, accidenti, eccoci qui... tranne che un tizio era questo tizio. Ero io. L'ho detto. Sono andato avantiRete TD Ameritrade per parlare Cripto e, data l'ampiezza degli argomenti di cui volevo discutere, ho deciso di sfruttare questa opportunità per le prossime Newsletter, perché T c'era abbastanza tempo per trattare tutto.

Voglio coprire i grandi rischi mentre entriamo in Tempi duri per le Cripto, ora che il Bitcoin è sceso di oltre il 50% nel 2022. I principali, grandi rischi a cui sto prestando attenzione sono:

• Prezzo e rischio macro
• Rischio di piattaforma e protocollo
• Rischio delle società quotate

Affronterò ognuno di questi aspetti settimana per settimana nelle prossime tre Newsletter: questa settimana parleremo di prezzo e rischio macro, la prossima settimana parleremo di rischio di piattaforma e protocollo e la settimana successiva di rischio delle società quotate, giusto in tempo per Livello 2 di CoinDesk“Settimana del futuro del lavoro”.

Quindi… dall’alto.

– George Kaloudis

Prima di ciò, però, vale la pena di menzionare che c'è molto stress generale nel mercato. T ci sono molti posti dove nascondersi. Anche il denaro viene divorato da Inflazione dell'8,6%, secondo l'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti. A meno che tu non abbia investito esclusivamente in materie prime (cosa che non T), è probabile che il tuo portafoglio non se la passi bene.

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Prezzo e rischio macro

Bitcoin (BTC) sta flirtando con livelli di prezzo che sarebbero stati considerati massimi a dicembre 2017. Fu allora che il Bitcoin toccò per la prima volta i 20.000 $, solo per crollare precipitosamente, poi grattare e artigliare per tre anni per raggiungere di nuovo i 20.000 $ entro dicembre 2020. Il prezzo del bitcoin è sceso fuori dalla fascia dei 30.000 $ nell'ultima settimana ed è arrivato pericolosamente vicino a crollare sotto i 20.000 $.

Potrebbe sembrare dolorosamente ovvio sottolineare che "il prezzo di bitcoin che scende non è un bene", ma... uh... il prezzo di bitcoin che scende non è un bene. Questo vale per tutti gli asset, ma è particolarmente vero per Bitcoin.

Verso la fine del 2020 si è parlato molto diadozione istituzionale di Bitcoin. Gran parte della risposta delle istituzioni è stata "T possiamo prendere sul serio il Bitcoin finché non sarà almeno un asset da 1 trilione di dollari". Ma poi il Bitcoin è diventato un asset da 1 trilione di dollari; COSÌ BlackRock (BLK) è entrato nella chat e la gente ha iniziato a parlare di Bitcoin come un nuovo tipo di attività di riservaControintuitivamente, man mano che il valore del Bitcoin aumenta, diventa più investibile, non meno.

Insieme al rischio di prezzo c'è il rischio macro: la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) della scorsa settimana ha segnalato un aumento di 75 punti base dei tassi di interesse. E, come previsto, ilil mercato azionario è salito.

Tranne.

Questo è letteralmente l'opposto di ciò che ci si aspetterebbe. Forse il mercato era contento che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell avesse definito il movimento di 75 bps "insolitamente ampio".

In ogni caso, le azioni sono salite durante le osservazioni preparate da Powell. E così ha fatto il Bitcoin, il che credo sia positivo. Ma con l'inflazione che si è dimostrata di per sé un nemico formidabilee ilpossibilità di recessione imminente,tenere d'occhio la Fed è fondamentale. È importante, non solo dal punto di vista della valutazione se gli Stati Uniti possono raddrizzare la nave, ma anche dal punto di vista delle criptovalute, data l'oscillazione del bitcoin darischio-attivo a rischio-non attivo a nessuno dei due all'ultimo minuto. Se la più grande economia del mondo fa fatica a riprendersi, questo potrebbe SPELL rovina o opportunità per Bitcoin, a seconda di come la si vede.

Solo il tempo potrà dirlo.

Nel frattempo, mentre esaminavo i dati per sostenere l'idea che gli aumenti dei tassi di interesse dovrebbero portare a prezzi azionari più bassi, mi sono imbattuto in qualcosa di interessante. Osservando la correlazione a 30 giorni tra Bitcoin e rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni e tra Nasdaq e rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni, queste relazioni sono state sparse nel secondo trimestre. Queste correlazioni sono passate da una correlazione leggermente negativa a una correlazione leggermente positiva e si sono spostate bruscamente verso una correlazione leggermente negativa nelle ultime settimane.

Quando i rendimenti dei Treasury salgono, è perché i tassi di interesse sono aumentati o perché la domanda di Treasury è diminuita. Questo potrebbe essere controintuitivo, ma per convincere qualcuno ad acquistare un Treasury, il venditore dovrebbe venderlo a un prezzo inferiore se meno persone lo desiderano, il che aumenta il rendimento (poiché il rendimento tiene conto del prezzo pagato per lo strumento). Tassi di interesse più elevati significano che gli investitori potrebbero ottenere interessi più elevati sui Treasury dal governo, quindi pagheranno di meno per i Treasury già emessi con tassi di interesse più bassi.

Tutto sommato, dato che ci troviamo in un contesto di tassi di interesse in aumento, mi aspettavo che questa relazione fosse negativa. Almeno, mi aspettavo che fosse coerente. Man mano che i rendimenti salgono a causa dell'aumento dei tassi di interesse, gli asset rischiosi come le azioni (e talvolta il Bitcoin) dovrebbero scendere. Forse gli investitori non sono ancora convinti che ci stiamo dirigendo verso una recessione, quindi i rendimenti sono in aumento a causa della domanda repressa di Treasury. Forse gli investitori credono che un rallentamento economico guidato dall'offerta si rivelerà meno potente di ONE guidato dalla domanda.

La mia opinione è che i Mercati si aspettassero maggiori aumenti dei tassi di interesse e segnalassero che erano in arrivo aumenti ancora più consistenti, quindi lo scenario apocalittico precedentemente scontato è stato vanificato dopo l'annuncio.

Come ho detto prima: solo il tempo potrà dirlo.