Come diventare un "SAMURAI" Cripto

Contrariamente a quanto raccontano Hollywood, per i gestori di portafoglio non è tutto “modelli e bottiglie”, a meno che quelle bottiglie non contengano solo aspirina e i modelli che stanno inseguendo possano essere trovati in un foglio di calcolo.

Alla fine della giornata (o, più probabilmente, del trimestre), i gestori di portafoglio devono dimostrare di saper aggiungere valore, altrimenti i clienti troveranno qualcuno che può farlo o addirittura acquisteranno semplicemente un fondo indicizzato.

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Quelle stesse istituzioni che si sono misurate con tali parametri di riferimento ora si stanno rivolgendo a Bitcoin. Insieme a questo arriva l'interesse per le criptovalute alternative (altcoin).

Cinque anni fa, forse c'erano più di qualche criptovaluta in circolazione, ma il Bitcoin rappresentava circa il 95% dell'intera capitalizzazione di mercato di tutte le criptovalute. All'inizio del 2018, era solo circa un terzo della capitalizzazione di mercato delle criptovalute, poiché il boom delle offerte iniziali di monete (ICO) ha portato a una pletora di nuovi entranti. Molte delle prime alternative sono morte, ma altre no (ciao, ether). Ancora un anno fa, il Bitcoin vantava il 70% della capitalizzazione di mercato aggregata. Oggi, il Bitcoin ha solo poco più del 40%.

Che cosa è il DACS?

I nuovi entranti hanno catturato ancora una volta l'attenzione del mercato. Alcuni sembrano essere più di un fuoco di paglia. Molti non prenderanno mai fuoco. Secondo il conteggio di CoinMarketCap, ci sono 15.765 criptovalute a partire da venerdì mattina a New York, e quel numero cresce ogni giorno, a quanto pare, con molte di quelle elencate che non vengono scambiate su nessun Mercati .

La scorsa settimana, CoinDesk ha annunciato il lancio di qualcosa chiamatoStandard di classificazione delle risorse digitali (DACS). Copre le prime 500 criptovalute per capitalizzazione di mercato, un limite ragionevole all'universo delle valute rilevanti. L'obiettivo è dare agli investitori un'idea di dove si colloca una moneta in questo universo. Risponde a domande come "Quali sono i suoi pari?" e "Quali sono i suoi principali concorrenti?"

I sei settori identificati sono valuta, piattaforma smart contract, DeFi, intrattenimento, informatica e digitalizzazione. Questi, a loro volta, sono suddivisi in gruppi industriali che, a loro volta, sono composti ciascuno da settori.

Fornisci un esempio già

Il DACS è una base per la costruzione Indici, come l' Indice DeFi CoinDesk (DFX) e ilIndice a grande capitalizzazione CoinDesk (DLCX). Entrambi sono ponderati in base alla capitalizzazione di mercato, con il primo composto da 10 monete Finanza decentralizzata (DeFi) mentre il secondo è composto da otto criptovalute che costituiscono almeno il 70% della capitalizzazione di mercato di tutte le criptovalute combinate.

Facciamo un semplice esempio per mostrare come l’indice giusto aiuti a valutare la performance di un fondo.

Immagina un banchiere con un patrimonio netto elevato di nome Bob. Ha sentito parlare di tutta questa faccenda della DeFi e ha deciso che era meglio proteggere la sua ricchezza investendoci soldi. Dopotutto, se è davvero l'onda del futuro, potrebbe ritrovarsi senza lavoro tra qualche anno.

Bob ha chiamato l'amica di sua figlia, ALICE, un gestore di portafoglio nello spazio Cripto . ALICE aveva un fondo in DeFi che consisteva solo di due asset, il token UNI di Uniswap e YFI di Yearn Finance. Bob ha scritto ALICE un assegno a sette cifre e lei ha iniziato a fare trading il 1° luglio 2021, data in cui il portafoglio è stato ponderato al 50% ciascuno per UNI e YFI.

Alla fine del trimestre, ALICE telefonò a Bob, che si era completamente dimenticato di quel lauto assegno.

"Congratulazioni, Bob! Il tuo portafoglio DeFi è salito del 9,24% nell'ultimo trimestre. Questa è la media ponderata dei due asset nel portafoglio in cui hai investito. Ha completamente distrutto l'S&P 500, che era in calo dello 0,29%. T sono un genio?", ha esclamato raggiante.

In superficie, ALICE LOOKS davvero un'ottima asset manager. Ma ha davvero aggiunto valore? Sì, ma non tanto quanto pensa di aver fatto.

Essere un SAMURAI Cripto

Nel tentativo di trovare il giusto benchmark per un portafoglio, è utile ricordare l'acronimo SAMURAI. Ciò significa che l'indice dovrebbe essere:

• Specificato in anticipo
• Appropriato
• Misurabile
• Inequivocabile
• Riflette le opinioni attuali sugli investimenti
• Responsabile
• Investibile.

Queste sono le sette caratteristiche di un benchmark adeguato.

(Per una buona discussione di tutto questo, controllaquesto documento della CFA Society del Regno Unito)

Nell'esempio sopra, l'S&P 500 non era il benchmark appropriato. È un indice azionario statunitense a grande capitalizzazione, non NEAR correlato alla DeFi.

Bob dice ad ALICE: "Di cosa stai parlando? Sei stata schiacciata da Bitcoin. Ha restituito il 30,58% nel Q3. Sono 21,34 punti in più rispetto al tuo portafoglio DeFi".

Eppure, anche Bitcoin è inappropriato. Anche se è una Criptovaluta , e la prima e la più grande per capitalizzazione di mercato, per giunta, è nel settore valutario, come dimostra il DACS. Non è necessariamente una mossa DeFi.

ALICE protesta contro l'uso di Bitcoin da parte di Bob. "Ok, va bene, hai fatto anche peggio contro ether e tutti sanno che ether è una grande scommessa DeFi", ha ribattuto. "ETH ha restituito il 42,21% nel trimestre".

Di nuovo, questo è un altro benchmark inappropriato. Ether potrebbe essere un asset molto popolare da "bloccare" o investire in DeFi, ma è nel settore delle piattaforme di smart contract.

Infatti, c'è un indice appropriato che ALICE può usare ed è il CoinDesk DeFi Index (DFX). Sia Uniswap che Yearn Finanza ne fanno parte.

Nel terzo trimestre, il DFX ha restituito l'8,87%. Ciò significa che il fondo di Alice ha dato a Bob uno 0,37% in più per il trimestre rispetto a se avesse semplicemente investito in un fondo che traccia l'indice DeFi. Questa è una vittoria, anche se più piccola di ONE che ALICE aveva rivendicato. Potrebbe non aver restituito lo stesso di Bitcoin o ether, ma l'obiettivo di Bob era di ottenere esposizione a DeFi, non ad altri tipi di criptovalute, quando ha investito con ALICE.

WIN un po', perdere un po'

Facciamo un salto al 16 dicembre e Bob ha sentimenti contrastanti sul suo investimento. I suoi investimenti DeFi con ALICE sono scesi del 20,40% dal 1° luglio, leggermente meglio, anche se ancora in negativo, rispetto alla perdita del 20,79% del DFX.

Ricorda, voleva: 1) avere esposizione a DeFi e 2) assumere qualcuno che avrebbe aggiunto valore. Dato che ALICE ha battuto l'indice solo per un pelo a causa del Rally di venerdì in YFI, potrebbe voler riconsiderare il suo investimento con lei. Potrebbe essere meglio a lungo termine investire in qualcosa che replicasse l'indice DeFi più diversificato piuttosto che investire con ALICE in un portafoglio volatile a due asset.

ALICE, ovviamente, potrebbe investire in uno qualsiasi o in tutti i 10 asset del DFX (o anche in quelli al di fuori di esso) se il suo obiettivo è quello di creare un portafoglio DeFi. Il modo in cui soppesa quegli asset nel suo fondo è il risultato della sua ricerca e della sua abilità.

Per gli investitori, questo può essere facilmente misurato solo utilizzando il giusto parametro di riferimento.