Ciò che Warren Buffett non capisce sulla valutazione delle attività digitali

Si è sostenuto che gli asset digitali non hanno alcun valore intrinseco perché non sono legati ai flussi di cassa, come in una società convenzionale. L'argomentazione è essenzialmente che gli asset digitali sono una classe di investimento postmoderna in cui il valore è semplicemente relativo a ciò che altre persone ipotizzano che sia il valore. Vale a dire, l'unico utilizzo degli asset digitali è la speculazione.

Ciò sembra vero se si misurano gli asset digitali in relazione allo standard della Finanza neoclassica convenzionale, la tesi di valutazione di Benjamin Graham/Warren Buffett. Buffett notoriamente perso sull'investire precocemente nelle aziende Tecnologie perché prive di "valore fondamentale".

Anthony Morley è un analista di ricerca e fondatore di Intrinsic Value Company. Una versione di questo post è apparsa per la prima volta suSottopilaCripto Questioned è un forum in cui discutere le idee e le filosofie che guidano il settore Criptovaluta .

Il problema con la scoperta del valore intrinseco delle risorse digitali è che non esiste uno standard accettato di valore intrinseco per i media digitali.generalmente. Solo una volta che lo sappiamo, possiamo conoscere il valore intrinseco delle risorse digitali in particolare. Questo è il problema che questo saggio cercherà di risolvere.

Anche le aziende di media digitali di successo nate dopo il boom delle dot-com mostrano gravi inefficienze e carenze di coordinamento, tra cui: concentrazione monopolistica, censura, problemi Privacy , frammentazione e polarizzazione della società e problemi di salute mentale e fisica derivanti dalla gamification e dalla dipendenza.

Si tratta di inefficienze economiche e problemi culturali che richiedono una soluzione e presentano un'opportunità di guadagno economico e sociale. Anche se le grandi aziende Tecnologie hanno ottenuto un enorme successo, il problema CORE del loro valore fondamentale rimane irrisolto.

Consideriamo il modello di valutazione fondamentale di Benjamin Graham/Warren Buffett. In sostanza, dice:

Prezzo basso/flussi di cassa elevati = buon investimento di valore fondamentale

Si può fondamentalmente supporre che,

Prezzo basso = aggregazione inefficiente delle informazioni disponibili al pubblico Flussi di cassa elevati = elevata domanda dei clienti / bassa offerta di prodotti

Ora, consideriamo: perché i media digitali T rientrano in questo modello di valutazione fondamentale?

Il prodotto che i media digitali producono sono dati, enormi quantità di dati. I dati diventano preziosi solo quando la loro offerta è limitata. Ma l'attuale modello di valutazione fondamentale non distingue i dati preziosi dal loro opposto (e nemmeno l'ipotesi di mercato efficiente). Pertanto, non esiste un consenso economico su cosa costituiscadati preziosi.

Il consenso implicito è che i dati preziosi sono definiti dal prezzo di mercato. Ma anche questo non ha senso, perché il prezzo è solo un piccolo sottoinsieme di tutti i dati preziosi. I dati preziosi devono anche includere la comunicazione Human naturale che rende possibile l'attività di mercato. Se il prezzo è solo un piccolo sottoinsieme di dati preziosi, allora dire che determina cosa è prezioso è circolare, se non assurdo.

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I dati preziosi sono ciò che consente il coordinamento dei prezzi in primo luogo. Poiché T siamo giunti a un consenso su cosa significhi, non c'è modo di capire come i dati siano limitati nella fornitura e quindi non c'è modo che il meccanismo dei prezzi possa coordinare l'attività produttiva.

Questo potrebbe spiegare perché la nostra economia e la nostra cultura sono diventate così sconcertanti da quando i media digitali hanno preso il sopravvento; stiamo ancora cercando di utilizzare meccanismi di prezzo per coordinare la produzione di dati preziosi, anche se sono proprio i dati preziosi a causare il coordinamento dei prezzi.

Google, Facebook, Twitter "producono" tutti dati preziosi da vendere. Ma i dati preziosi che vendono sono in realtà creati dai loro utenti attraverso lunghe ore di lavoro comunicativo non retribuito. Le persone chattano online mentre le aziende Tecnologie estraggono rendite e guadagnano profitti gratuiti. In questo tipo di economia, il contenuto effettivo dei dati non ha importanza, solo il prezzo o i suoi proxy quantitativi; quindi il prezzo o i suoi proxy incentiveranno la produzione di dati non preziosi.

Ora, con le risorse digitali, la distinzione tra utenti, piattaforma e prodotto finale (dati preziosi) è crollata. Gli utenti sono i proprietari e i venditori. In questo tipo di economia, il contenuto o il valore dei dati di comunicazione è molto importante. Le risorse digitali aumentano di valore a seconda delle decisioni di progettazione, progettazione e comunità delle piattaforme a cui sono collegate. In altre parole, le risorse digitali rappresentano un tipo di dati di comunicazione specifici della piattaforma.

Nel libro del 1937 "The Nature of the Firm", Ronald Coase sottolinea le due forme di coordinamento ammesse dagli economisti, il coordinamento dei prezzi e il coordinamento interno, all'interno delle aziende. Si chiede perché T tutto è organizzato dal meccanismo dei prezzi? Perché le aziende esistono? Risponde che c'è un costo nell'utilizzare il meccanismo dei prezzi. In molti casi, è meno costoso e più produttivo coordinarsi internamente.

Quando Coase scriveva, il coordinamento interno si sarebbe riferito agli uomini d'affari nell'azienda. Ma nel contesto delle reti distribuite, il coordinamento interno è qualsiasi gruppo di persone che collabora sui media digitali per un obiettivo comune.

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Il coordinamento interno è una funzione delle norme, delle maniere e delle virtù che precedono le transazioni economiche e le rendono possibili. Quanto migliore è il coordinamento interno, tanto più cresce una rete digitale, perché T deve basarsi sul coordinamento dei prezzi.

Questa distinzione tra coordinamento dei prezzi e coordinamento interno mostra che c'è un altro strato nella tesi di Benjamin Graham/Warren Buffett sopra riportata: il coordinamento interno è ciò che consente Da scoprire dei prezzi di esistere e ciò che risolve inefficienze, esternalità e fallimenti del mercato. Il coordinamento interno e quello dei prezzi sono in una relazione reciproca di equilibrio.

Pertanto, se lo spazio delle risorse digitali deve competere con le aziende di media digitali legacy, deve competere sul coordinamento interno e sui valori oggettivi. Deve essere dimostrato perché le risorse digitali sono un sistema economico oggettivamente migliore.