Il caso ribassista per il rialzista è scritto EOS

C'era un'ondata di quello che chiameròsconcerto nei circoli Cripto venerdì scorso, quando la società blockchain Block. ONE e gli investitori tra cui Peter Thiel hanno annunciato che avrebbero reso pubblica la borsa Criptovaluta Bullish. La quotazione avverrebbe tramite un società di acquisizione per scopi speciali (SPAC), ovvero una fusione con una società quotata, a una valutazione di 9 miliardi di $. Ci sono diverse incertezze che ruotano attorno al piano, non da ultimo perché lo scambio T esiste ancora.

David Z. Morris è il caporedattore della rubrica approfondimenti di CoinDesk.

In effetti, Bullish era quasi invisibile fino a maggio di quest'anno, quando Block. ONE annunciò che si stava impegnando Bitcoin E EOStoken, che all'epoca valevano quasi 10 miliardi di $, per creare un ampio pool di liquidità per l'exchange. Si prevede che l'exchange stesso verrà lanciato più avanti quest'anno, quando si scontrerà con una mezza dozzina di attori molto più affermati nel mercato degli exchange degli Stati Uniti, anche se l'attività di exchange tende al ribasso mentre si instaura un mercato ribassista.

Tutto ciò è motivo sufficiente per mettere in dubbio la saggezza di Bullish come investimento. Ma il vero motivo di sopracciglio per i miei soldi è il coinvolgimento di Block. ONE e della sua piattaforma di smart contract EOS. Considerati anni di risultati costantemente deludenti da parte dell'azienda e dei progetti affiliati, e una strana spinta a utilizzare EOS nel funzionamento di Bullish, altrimenti completamente centralizzato, molti veterani Cripto si sono immediatamente chiesti se costruire un exchange Cripto redditizio sia l'unico motivo per lo SPAC.

La breve e tragica storia di Block. ONE e EOS

Block. ONE è stata fondata nel 2016 come trampolino di lancio per EOS, un potenziale "killer Ethereum " che ha raccolto un record di 4,1 miliardi di dollari tramite un'offerta iniziale di monete nella prima metà del 2018. Come molte ICO, quella raccolta è stata in seguito considerata un'offerta di titoli non registrata dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti. Block. ONE ha pagato un Multa di 24 milioni di dollarinel 2019, cosa che molti all'epoca considerarono come una pacca sulla mano comicamente misera rispetto alla cifra raccolta.

Nonostante il suo enorme tesoro di guerra, EOS non è riuscito a diventare nemmeno lontanamente un concorrente credibile di Ethereum, in gran parte a causa di un fallimento nell'affrontare profondi difetti di progettazione. EOS è stato concepito da Dan Larimer, un co-fondatore di Block. ONE insieme al CEO Brendan Blumer, utilizzando un design "delegated proof-of-stake" che Larimer ha pubblicizzato come la prossima generazione di tecnologia blockchain. Ma T ha funzionato davvero: entro pochi mesi dal lancio di EOS, è diventato chiaro che il processo di voto per la selezione dei nodi di convalida era in fase di giocato in modo aggressivodai cartelli che cercano di accaparrarsi blocchi di ricompense.

Ciò ha portato a una "fuga di cervelli" poiché gli operatori di nodi di base impegnati sono stati effettivamente spinti fuori dalla rete. I problemi hanno anchesviluppatori disattivati: EOS attualmente ospita solo ONE delle 25 principali applicazioni distribuite (dapp), secondo DappRadar. Nessuna dapp EOS ha un volume giornaliero superiore a $ 100.000, mentre Ethereum ha almeno 25 dapp con volume giornaliero superiore a $ 1 milione. I sistemi Binance Smart Chain, TRON e Polygon hanno tutti attirato più attività di EOS, anche se BSC e Polygon sono stati lanciati più di recente.

Larimer si è unito a questa fuga di cervelli a gennaio quando ha annunciato il suopartenza dal Blocco ONE e EOS per lavorare su "progetti personali". Ciò ha continuato una tendenza per Larimer, un tempo un leader di spicco Criptovaluta che nel tempo si è guadagnato la reputazione di voltare pagina rapidamente dai progetti da lui fondati. Questo è ciò che è successo sia a BitShares, il primo grande progetto di Larimer, sia a STEEM, un progetto di media decentralizzato. BitShares è ora essenzialmente inattivo e STEEM ha lottato dopo la partenza di Larimer.

Quei passi falsi e fallimenti hanno portato a una performance di mercato rialzista abiettamente pessima da parte del token EOS , che è sceso di oltre il 30% negli ultimi 12 mesi in termini di BTC . Dal suo picco a maggio 2018, il token è sceso di quasi il 95% rispetto a BTC. In precedenza un token tra i primi 10, EOS è sceso al 27° posto per capitalizzazione di mercato, secondo CoinGecko. EOS, ricordate, è la ragione di esistenza di Block.One.

Blocco. ONE, premiato

Blocco. ONE detto a maggio che l'exchange avrebbe utilizzato "EOSIO e la blockchain pubblica EOS per produrre una traccia di controllo convalidata crittograficamente, dimostrabile e immutabile di tutte le transazioni elaborate sulla piattaforma Bullish".

Ciò ha portato a una certa confusione sul fatto che Bullish sarà uno scambio decentralizzato, o DEX, una categoria che haha visto una crescita esplosiva nell'ultimo anno. Ma Bullish sarebbe centralizzato tanto quanto Coinbase, con la leggera aggiunta di ricevute di scrittura a EOS. Ciò potrebbe avere alcuni vantaggi di trasparenza, ma T rende l'exchange significativamente decentralizzato.

Ma l'architettura accenna a una possibile motivazione secondaria dietro Bullish: che si riveli o meno un exchange di successo, l'uso di EOS da parte di Bullish per la tenuta dei registri farà sembrare EOS più di successo, o almeno promettente, creando volume di transazioni on-chain, oltre a commissioni e altre entrate. Block. ONE detiene attualmente poco meno del 6% di tutti gli EOS, per un valore di circa 250 milioni di dollari, secondo EOS Authority.

(I costi di transazione su EOS sono un bel groviglio. Alcune transazioni sono nominalmente gratuite, ma i costi sono presumibilmente semplicemente spostati in requisiti di picchettamentoe tariffe RAM peronboarding degli utenti dappL'anno scorso Block. ONE ha introdotto un pagare a consumoopzione a pagamento.)

Tali commissioni e costi verrebbero in ultima analisi pagati dagli utenti Bullish, a vantaggio di ONE. In altre parole, ONE sta creando uno spin-off che sarà in sostanza il suo stesso cliente a lungo termine, per un servizio di utilità poco chiara.

La teoria della microstrategia

Un altro punto di vista interessante su Bullish è arrivato venerdì da Sam Bankman-Fried, co-fondatore di FTX, che in unDiscussione su Twitter si è concentrato sui 6 miliardi di $ in riserve Cripto che Block. ONE e altri investitori hanno iniettato in Bullish. Tali riserve ammontano a circa due terzi del valore proposto della Bullish SPAC.

Ciò ha portato SBF a ipotizzare che, piuttosto che un concorrente di Coinbase o Bakkt, "Forse Bullish è in realtà un altro MicroStrategy". In altre parole, forse il vero investimento qui non è in nessuna innovazione che Block. ONE e Peter Thiel potrebbero portare agli exchange Cripto , ma nelle riserve Cripto di Bullish. La quotazione pubblica, come le azioni MicroStrategy, sarà investibile da alcune entità che T possono acquistare direttamente Cripto, come (in teoria) le istituzioni. Come Grayscale Bitcoin Trust ha mostrato, alcuni investitori sono disposti a pagare un sovrapprezzo per queste soluzioni alternative di cripto-capitalizzazione, anche se il ricarico di NEAR il 50% sulle partecipazioni di Bullish potrebbe essere un BIT' eccessivo. (Grayscale è una società affiliata a CoinDesk .)

Un'altra distinzione fondamentale è che mentre MicroStrategy si è concentrata al laser su Bitcoin, le riserve dietro Bullish saranno molto più di un insieme eterogeneo. I 10 miliardi di $ forniti da Block. ONE per sostenere Bullish a maggio (che da allora è sceso di valore) erano oltre il 90% in Bitcoin, ma includevano anche 20 milioni di token EOS , ovvero circa il 2,5% del totale. (Non è chiaro se questi fondi siano già stati spostati dai wallet EOS di Block.One). Come exchange, Bullish finirebbe anche per detenere un assortimento di altre monete.

Quindi, ehi, forse c'è davvero domanda per un titolo azionario pubblico che è come MicroStrategy ma con un mucchio di altcoin sopra un barile di Bitcoin! Sembra certamente più probabile che ci sia un'enorme domanda per un altro exchange centralizzato.