La volatilità del prezzo Bitcoin su Mt. Gox è fino al 50% superiore a quella degli exchange rivali

La scorsa settimana abbiamo esaminato la frammentazione dei prezzi nei diversi exchange che attualmente compongono il CoinDesk Bitcoin Price Index: Mt. Gox, Bitstamp e BTC-e. L'analisi ha confermato la percezione comune che esistano variazioni di prezzo significative e persistenti tra gli exchange.

Inoltre, ilil prezzo medio su Mt. Gox si è dimostrato più altorispetto a Bitstamp e BTC-e rispettivamente di $21 e $34. Questo fenomeno è stato definito "Mt. Gox Premium", che postula che le restrizioni sui prelievi in dollari USA hanno portato i bitcoin a essere scambiati a un prezzo più alto su Mt. Gox rispetto agli altri exchange.

Il “Mt. Gox Premium” è in aumento

In articolo della settimana scorsaabbiamo esaminato i dati di un periodo di poco più di tre mesi, che copre da fine agosto a inizio dicembre. Esaminando una finestra di dati più recente di un mese, raffigurata nel grafico sottostante, vediamo un più che raddoppio della differenza di prezzo media tra Gox e BTC-e di $ 70.

In breve, il premio Mt. Gox è aumentato in modo significativo nelle ultime settimane.

Volatilità Bitcoin

Le variazioni di prezzo non sono l'unico motivo per cui Mt. Gox si distingue dagli altri exchange.

È risaputo che il Bitcoin è volatile; il prezzo di un Bitcoin è soggetto a fluttuazioni significative in brevi periodi di tempo. Ma come dovrebbe essere espressa la volatilità del prezzo Bitcoin ?

Per titoli come le azioni, la volatilità è spesso espressa dal suo coefficiente beta (o "beta"). Beta è una misura della volatilità del prezzo di un singolo titolo azionario rispetto a una misura di mercato più ampia, che è in genere un indice come ilS&P500.

Poiché l'S&P500 viene utilizzato come proxy per il mercato, all'S&P500 viene assegnato un valore beta di 1. Pertanto, un titolo con un beta di 1,2 ha una volatilità dei prezzi maggiore del 20% rispetto all'indice S&P500.

Dovremmo calcolare la beta per Bitcoin?

Per calcolare un coefficiente beta per Bitcoin, sono necessari una serie di input e ipotesi, come un tasso di rendimento privo di rischio. Nel mondo attuale del Zero Lower Bound, le banche centrali hanno di fatto fissato i tassi di interesse nominali a livelli molto vicini allo zero.

Pertanto, si può sostenere che anche il tasso di rendimento privo di rischio sia pari a zero, il che pone problemi metodologici.

C'è anche la questione di quale indice misurare la volatilità di bitcoin. Si dovrebbe usare il Dollar Index (DXY)? O forse un paniere di asset alternativi?

Inoltre, in quale arco di tempo dovremmo misurare la volatilità Bitcoin ? Il Bitcoin ha attraversato periodi relativamente lunghi di performance di prezzo piatto.

Ad esempio, la relativa stasi dei prezzi tra il periodo marzo-aprile e la recente corsa di ottobre-novembre, in cui la volatilità è salita alle stelle. La volatilità misurata durante il periodo maggio-settembre produrrà un quadro molto diverso dalla volatilità durante il periodo novembre-inizio dicembre.

In sintesi, calcolare un beta per Bitcoin in questo momento sembrerebbe avere un valore dubbio.

Alcuni exchange Bitcoin sono più volatili di altri

Utilizzando nuovamente i dati di CoinDesk Indice dei prezzi Bitcoin, possiamo confrontare la volatilità tra i tre scambi componenti (Monte Gox, Bitstamp eBTC-e).

ONE semplice misura della volatilità del cambio è la deviazione standard. La deviazione standard esprime semplicemente il grado di movimento del prezzo attorno al prezzo medio in un dato periodo di tempo.

In breve, maggiore è la deviazione standard, maggiore è la volatilità dei prezzi in borsa.

Tabella 1: Deviazione standard dei prezzi di cambio, 27 agosto - 5 ottobre 2013 (Fonte: CoinDesk Bitcoin Price Index)

MtGoxBitstampBTC-eDeviazione standard$6,06$4,43$4,16

Esaminando i dati sui prezzi minuto per minuto per il periodo dal 27 agosto al 5 ottobre (un periodo relativamente stabile in cui il prezzo del Bitcoin era relativamente stabile), vediamo che la deviazione standard per Bitstamp e BTC-e è più o meno in linea, rispettivamente a 4,43 $ e 4,16 $.

La deviazione standard di Mt. Gox, tuttavia, è molto più grande, a $ 6,06. Ciò è vicino a $ 2 in più (o il 50% in più) rispetto alla deviazione standard di BTC-e.

Un mistero sulla volatilità al Mt. Gox?

Ma cosa spiega la volatilità significativamente maggiore del prezzo Bitcoin su Mt. Gox?

ONE delle prime variabili esplicative da esaminare sulle questioni di volatilità è il volume di trading. In particolare, un volume relativo inferiore potrebbe essere ONE fattore alla base di una maggiore volatilità, poiché Mercati profondi e liquidi spesso riuniranno più acquirenti e venditori su una gamma più ampia di prezzi.

Mt. Gox, pur non detenendo la stessa quota dominante dell'80% del volume di scambi Bitcoin che aveva all'inizio dell'anno, registra comunque una quota di mercato del volume totale pari al 20%-30% di tutti i bitcoin scambiati.

In altre parole, se le stime della quota di mercato di Gox sono corrette, sembrerebbe improbabile che i dati sul volume possano spiegare la maggiore volatilità.

Cosa spiega la maggiore volatilità di Mt. Gox? Condividi nei commenti qualsiasi idea tu abbia sul perché Gox sia più volatile di altri exchange.

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