Crypto per Consulenti: Ripensare la diversificazione crypto

Nel notiziario di oggi, Glenn Williams Jr da ProShares scrive della crescente attenzione agli investimenti in criptovalute al di fuori del bitcoin.

Poi, Michael Sena da Recall Labs risponde alle domande sulla costruzione del portafoglio e la diversificazione in Chiedi a un Esperto.

- Sarah Morton

Gli investitori stanno ampliando i loro orizzonti crypto

Con l'aumento del numero di criptovalute, è cresciuto l'interesse degli investitori per un'esposizione più ampia. Dall'inizio con una singola transazione nel 2009, l'ecosistema crypto è cresciuto fino a supportare milioni di transazioni giornaliere oggi, e la capitalizzazione di mercato delle criptovalute è aumentata da praticamente nulla a oltre 3 trilioni di dollari.

Bitcoin, l’asset al centro dei primi giorni delle criptovalute, è ancora spesso considerato come un indicatore dell’intera classe di attivi. Tuttavia, mentre bitcoin rappresenta attualmente quasi il 60% del valore globale delle criptovalute, l’universo delle criptovalute si sta rapidamente espandendo, con una serie di nuovi asset digitali che conquistano quote di mercato e attirano un’attenzione sempre crescente da parte degli investitori.

L'ascesa degli altri

Dal 2023, la capitalizzazione di mercato delle criptovalute, escluso il bitcoin, è cresciuta del 175%. Ether, il secondo più grande asset crypto al mondo, è cresciuto del 142% nello stesso periodo. Nel frattempo, i casi d’uso degli asset crypto si stanno evolvendo a un ritmo estremamente rapido. Mentre il bitcoin può essere considerato una riserva di valore, altri asset crypto offrono casi d’uso come il prestito e il finanziamento decentralizzati.

Gli investitori stanno anche considerando le differenze strutturali all’interno dello spazio degli asset digitali. Mentre alcuni asset digitali ospitano le proprie blockchain (ad esempio, Bitcoin, Ethereum, Solana), altri sono costruiti sopra a quelle esistenti, come Uniswap e Aave. Questa sola distinzione influisce su tutto, dai diritti di governance ai potenziali flussi di cassa. In breve, la diversità tra gli asset crypto evolve quotidianamente, e esporsi a uno solo (o anche a due) limita l’esposizione all’intera classe di asset.

Capitalizzazione di mercato delle criptovalute, escluso il bitcoin

Fonte: TradingView, dati dal 1° gennaio 2023 al 27 gennaio 2026.

Un approccio indicizzato per tempi in evoluzione

Indici come il Indice CoinDesk 20 (CD20) mirano a fornire agli investitori un'esposizione ampia e diversificata alle criptovalute nel loro complesso. Con l'afflusso di capitali negli asset digitali, la dispersione delle performance tra i componenti dell'indice potrebbe aumentare.

Le possibilità di rotazione interna all’interno delle criptovalute possono essere viste come analoghe alla rotazione settoriale nella finanza tradizionale. Ad esempio, le correlazioni tra i componenti del CoinDesk 20 e le azioni statunitensi restano fluide, con fluttuazioni che riflettono una classe di asset ancora in fase di maturazione. Tuttavia, su periodi prolungati, le correlazioni tra criptovalute e mercati azionari sono state moderate.

Misurando la performance dei principali 20 asset digitali per capitalizzazione di mercato (escludendo stablecoin e altre monete), il CD20 attualmente rappresenta il 90% della quota totale del mercato degli asset cripto. L'idoneità è determinata da una classifica dei più grandi asset digitali e viene guidata da requisiti di liquidità, custodia e quotazione sugli exchange. È prevista una ricostituzione e un ribilanciamento trimestrale al fine di mantenere il passo con i cambiamenti della classe di asset cripto. Inoltre, la metodologia CoinDesk 20 impone un limite del 30% sull’asset più grande e un limite del 20% su tutti gli altri per limitare la concentrazione in una singola moneta.

I parametri di riferimento sono importanti

Per qualsiasi classe di asset emergente, stabilire benchmark è importante. Gli investitori hanno sviluppato nel tempo un livello di familiarità con essi e li consultano quotidianamente. A mio avviso, il CoinDesk 20 è stato creato per fare altrettanto per gli asset digitali, organizzando la loro diversificazione intrinseca (sebbene a volte non realizzata) in un’unità di esposizione liquida e investibile.

Queste informazioni non costituiscono consigli di investimento. Qualsiasi dichiarazione proiettiva contenuta nel presente documento si basa sulle aspettative di ProShare Advisors LLC al momento. Tuttavia, se i risultati effettivi e gli sviluppi saranno conformi alle aspettative e alle previsioni di ProShare Advisors LLC è soggetto a una serie di rischi e incertezze, inclusi condizioni economiche generali, di mercato e aziendali; cambiamenti nelle leggi o nelle normative o altre azioni intraprese da autorità governative o organismi di regolamentazione; e altri sviluppi economici e politici mondiali. ProShare Advisors LLC non ha alcun obbligo di aggiornare o rivedere dichiarazioni proiettive, sia in conseguenza di nuove informazioni, eventi futuri o altro. Investire comporta dei rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.

- Glenn C. Williams, Jr., CMT, manager e specialista di investimenti, ProShares

Chiedi a un esperto

D: Nell’attuale mercato delle criptovalute, come si definisce realmente una diversificazione significativa oltre al semplice possesso di più token?

Una diversificazione significativa nel settore crypto non consiste nel raccogliere token, ma nel comprendere i rischi. Se tutto nel tuo portafoglio si muove insieme, non sei diversificato, ma semplicemente esposto allo stesso ciclo in diverse forme. La vera diversificazione significa pensare oltre i grafici dei prezzi, assumendo l’esposizione necessaria in diverse categorie come infrastrutture, finanza decentralizzata (DeFi), asset del mondo reale e commodity digitali, combinati con differenti modelli di business che generano valore sostenibile.

Significa anche diversificare come operate. Le soluzioni di custodia, i fornitori di liquidità, gli exchange e gli ambienti normativi influenzano i risultati tanto quanto gli stessi asset. L'obiettivo è bilanciare innovazione e stabilità, cogliendo opportunità di crescita e al contempo proteggendo il capitale.

La diversificazione non è un gioco di numeri ma una gestione disciplinata del rischio in un mercato complesso.

D: Con il mutare delle correlazioni tra criptovalute e asset tradizionali, come dovrebbero gli investitori ripensare la diversificazione in un contesto più influenzato da fattori macroeconomici?

Gli investitori devono riconoscere che la criptovaluta fa ormai parte del sistema finanziario più ampio. Con la maturazione dei mercati, gli asset digitali reagiscono alle stesse forze degli asset tradizionali: tassi di interesse, liquidità, geopolitica e regolamentazione. La diversificazione, quindi, deve partire da una visione macro invece che da una lista di token.

La domanda chiave non è più "quanti asset possiedo", ma "a quali rischi sono esposto". Quando la liquidità globale si restringe, Bitcoin, azioni e tecnologia possono muoversi tutti insieme. Una vera diversificazione significa bilanciare i fattori di rischio: sensibilità all'inflazione, esposizione al rendimento, geografia e contesti normativi.

I portafogli dovrebbero essere costruiti attorno a strategie. Combinare asset liquidi con attività che generano ricavi ed esposizione al mondo reale crea resilienza nei mercati correlati, permettendo di resistere meglio e con maggiore forza. Questo è esattamente ciò che facciamo presso BTF.

D: Durante i periodi di volatilità, dove osservate che gli investitori fraintendono più comunemente il rischio nel tentativo di diversificare la loro esposizione alle criptovalute?

L’errore più comune è confondere l’attività con la diversificazione. Gli investitori acquistano più token, più blockchain, più narrative, supponendo di aver ridotto il rischio. In realtà, spesso moltiplicano semplicemente la stessa esposizione. Durante la volatilità, le correlazioni tendono a uno, e i portafogli che sembravano diversificati sulla carta collassano insieme. Anche il rischio di liquidità è ampiamente frainteso. Gli asset che appaiono liquidi in mercati tranquilli possono diventare impossibili da vendere quando le condizioni cambiano, cosa che la maggior parte delle persone non si aspetta fino al momento in cui accade.

Il rischio operativo è un altro punto cieco. I fornitori di servizi di custodia, gli exchange, le stablecoin e le controparti possono avere un'importanza maggiore rispetto agli stessi asset. La vera diversificazione non consiste nel possedere di più, ma nel comprendere ciò che realmente protegge il capitale negli scenari di stress. Chiunque comprenda questo e imposti la propria strategia di conseguenza è sicuramente destinato a vincere.

D: Molti considerano ancora Bitcoin come un indicatore dell’intero mercato delle criptovalute dal punto di vista di uno strategist del tesoro. In che modo la diversificazione tra infrastrutture, modelli di emissione e profili di rischio protegge effettivamente il capitale?

Bitcoin è la pietra angolare delle criptovalute, ma non rappresenta l'intera storia. Da una prospettiva finanziaria, considerare un singolo asset come sostitutivo dell'intero settore è semplicemente un ragionamento incompleto.

La criptovaluta odierna è un ecosistema con molteplici fonti di rendimento. L'infrastruttura genera commissioni ricorrenti. Gli asset tokenizzati sono collegati all'economia reale. Diversi modelli di emissione creano profili di rischio molto differenti. Le strategie attive si comportano diversamente dall'esposizione passiva. Questi elementi non si muovono in modo sincronizzato, soprattutto nei mercati volatili.

La diversificazione protegge il capitale quando il rischio è distribuito in base a come viene generato il valore. Un approccio professionale va oltre un singolo asset e costruisce un’esposizione alle dinamiche più ampie del settore.

- Michael Sena, direttore marketing, Recall Labs

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