Crypto per Consulenti: Tendenze della Tokenizzazione

Nell'edizione odierna della newsletter "Crypto for Advisors", Harvey Li da Tokenization Insights ci guida attraverso le tendenze della tokenizzazione, i fondi del mercato monetario e l'adozione istituzionale mentre ci avviciniamo al 2026.

Poi, in "Chiedi a un Esperto," Michael Sena esamina cosa significa per gli investitori con I piani annunciati da BlackRock mirano a tokenizzare tutto, dagli exchange-traded fund (ETF) agli immobili.

- Sarah Morton

Classe di Asset di Rilievo della Tokenizzazione: Fondi del Mercato Monetario Tokenizzati

La tokenizzazione è entrata in una nuova fase nel 2025. Ciò che è iniziato come un esperimento sta ora diventando una parte funzionale dell'infrastruttura istituzionale, guidata da banche e gestori patrimoniali che non attendono un futuro tokenizzato — lo stanno costruendo.

Una specifica categoria di prodotto è emersa come chiaro leader: i fondi di mercato monetario (MMF) tokenizzati. I MMF tokenizzati stanno rapidamente diventando lo strumento centrale di liquidità on-chain per istituzioni, tesorieri e fondi sofisticati. Essi collegano l'esposizione tradizionale a breve termine sui Titoli di Stato USA con la regolamentazione digitale, i flussi di lavoro programmabili e la portabilità in tempo reale.

La crescita è reale:

• Gli asset under management (AUM) sono cresciuti da 4 miliardi di dollari all'inizio del 2025 a 8,6 miliardi di dollari a novembre, con un incremento del 110% (RWA.xyz)
• Gli MMF tokenizzati rappresentano ora circa il 3% del mercato delle stablecoin rispetto al 2% all'inizio dell'anno

E le istituzioni stanno integrando i MMF tokenizzati nelle attività aziendali:

• JPMorgan è entrata in funzione con capacità di repo intraday utilizzando garanzie tokenizzate supportate da HQLAx e Ownera
• Il fondo del mercato monetario tokenizzato di BlackRock è stato accettato sia da OKX che da Binance come garanzia idonea
• Lloyds Banking Group e Aberdeen Investments hanno completato operazioni su derivati FX utilizzando un fondo del mercato monetario tokenizzato

Il momentum si sta consolidando, ma la vera notizia riguarda ciò che accadrà nel 2026.

Cosa sta guidando l'accelerazione? Catalizzatori chiave per il 2026

1. Validazione normativa ed eleggibilità del collaterale

Il Comitato Consultivo sui Mercati Globali della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha raccomandato i fondi del mercato monetario (MMF) tokenizzati come garanzia ammissibile, e la Presidente ad interim Caroline Pham ha lanciato alla fine del 2025 un'iniziativa dedicata per promuovere l'adozione delle garanzie tokenizzate.

Se i MMF tokenizzati diventassero approvati come garanzia di margine ammissibile, riconosciuti per derivati compensati, swap e repo e integrati nei regolamenti di CCP e FCM, allora i MMF tokenizzati si evolverebbero da uno strumento di parcheggio della liquidità a una garanzia istituzionale centrale, la stessa categoria che alimenta trilioni di finanziamenti giornalieri oggi.

Questa rappresenta una svolta significativa per banche, broker, hedge fund e piattaforme di trading che necessitano di regolamento intraday e liquidità programmabile.

2. Il momento della “legittimità istituzionale”

Settant istituzioni, tra cui State Street, Fnality, Franklin Templeton e UBS, hanno contribuito a Global Digital Finance nel novembre 2025 rapporto e ha dimostrato che i MMF tokenizzati possono essere:

• Spostato e impegnato in tempo reale su più registri
• Supportato nei quadri normativi esistenti
• Legalmente vincolante e operativamente solido

3. L'ascesa delle infrastrutture tokenizzate per il contante presso le principali banche

Fino a poco tempo fa, i MMF tokenizzati potevano essere riscattati solo tramite i tradizionali circuiti bancari o stablecoin. Questo sta cambiando rapidamente.

Nel 2025, abbiamo registrato:

• Deposito tokenizzato di JPMorgan e token di deposito su blockchain private e pubbliche
• Citi Token Services ha ampliato i depositi tokenizzati in U.S.D e EUR e i flussi di tesoreria 24/7
• HSBC e DBS stanno attivando infrastrutture per depositi tokenizzati in Asia ed Europa

Man mano che le infrastrutture per il denaro tokenizzato matureranno, le istituzioni saranno in grado di trasferire fondi monetari tokenizzati (MMF) a depositi tokenizzati e liquidità di regolamento all'interno dello stesso ecosistema, senza attriti e senza necessità di riconversione alle infrastrutture di pagamento tradizionali o alle stablecoin.

Questo è il momento in cui gli MMF tokenizzati smettono di essere un prodotto adiacente alle criptovalute e diventano blocchi di gestione della liquidità digitale per le istituzioni.

4. Slancio normativo per gli stablecoin in USD e EUR

Mentre i sistemi di pagamento in contanti istituzionali tokenizzati sono in rapida espansione, le normative e le legislazioni sulle stablecoin stanno contribuendo a rendere le stablecoin il sistema di pagamento in contanti predefinito per lo spazio pubblico permissionless:

• Negli Stati Uniti, la legislazione GENIUS Act e i relativi quadri normativi stanno spingendo gli stablecoin denominati in USD in un perimetro di vigilanza definito
• Nell’UE, MiCA fornisce un regime regolamentare completo per i token di moneta elettronica e i token riferiti ad attività

Una volta che questi quadri normativi si stabilizzeranno e le PMI diventeranno più a loro agio nell'utilizzo degli stablecoin per scopi di cassa, i fondi del mercato monetario tokenizzati diventeranno naturalmente la soluzione per rendimento, garanzie, tesoreria e liquidità di portafoglio.

Il punto fondamentale

La direzione da seguire è chiara. La liquidità che un tempo risiedeva nei conti bancari o nei portali legacy dei fondi di mercato monetario viene ora ristrutturata in strumenti programmabili che si collegano direttamente alle infrastrutture digitali degli asset, e i fondi di mercato monetario tokenizzati stanno diventando la soluzione per la gestione della liquidità e dei collateral per tutte le forme di contante tokenizzato: depositi bancari tokenizzati, token di deposito e stablecoin.

Il 2025 è stato l’anno della svolta per i fondi di mercato monetario tokenizzati come classe di attivi. Il 2026 sembra essere la fase di accelerazione, quando i fondi MMF tokenizzati diventeranno un asset standard per la tesoreria, il regolamento e il collaterale delle istituzioni.

- Harvey Li, fondatore, Tokenization Insight

Chiedi a un Esperto

D: Tradizionalmente, gli ETF statunitensi seguono gli orari di mercato di Wall Street e regolano le operazioni tramite le loro camere di compensazione. Quali sono i vantaggi e le sfide che gli investitori di BlackRock dovranno affrontare in termini di negoziazione 24 ore su 24?

A: Il trading 24/7 cambierà ogni aspetto, dalla gestione del personale alla gestione del rischio. Quando i mercati non chiudono mai, cambia il modo in cui è necessario operare. I vantaggi dei mercati in tempo reale significano che chi riesce a reagire per primo sarà in grado di catturare la maggior parte delle variazioni nei prezzi degli asset.

D: Il mercato degli asset tokenizzati è ancora insignificante rispetto all’industria degli ETF statunitensi da trilioni di dollari. In che modo la partecipazione di BlackRock contribuirà all’ecosistema della tokenizzazione?

A: Il massiccio portafoglio di asset di BlackRock aumenterà istantaneamente il valore complessivo rappresentato dall'ecosistema tokenizzato. Più di questo, porta credibilità a tutti i tipi di asset basati su blockchain, oltre a Bitcoin ed Ethereum.

D: Il CEO di BlackRock, Larry Fink, è ottimista riguardo alla tokenizzazione degli asset e desidera tokenizzare quasi ogni asset tradizionale. La tokenizzazione è una mossa per offrire migliori servizi agli investitori o per mantenere la sua egemonia come il più grande gestore di asset?

A: BlackRock vede chiaramente il futuro degli asset tokenizzati e tutti i benefici che essi apportano: riduzione dei costi operativi, aumento dell'efficienza e maggiore fiducia. La maggior parte del business di un grande gestore di patrimoni non si svolge nei mercati a contatto diretto con il pubblico, ma nelle operazioni di clearing, regolamento e in altri tipi di attività di back e middle office. La blockchain snellisce questi processi e consente a realtà come BlackRock di aumentare il loro margine di profitto

- Michael Sena, direttore marketing, Recall Labs

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