Crypto per Consulenti: Tendenze della Tokenizzazione

Nell'edizione odierna della newsletter "Crypto for Advisors", Harvey Li da Tokenization Insights ci guida attraverso le tendenze della tokenizzazione, i fondi del mercato monetario e l’adozione istituzionale mentre ci avviciniamo al 2026.

Poi, in "Chiedi a un Esperto," Michael Sena esamina cosa significa per gli investitori con BlackRock ha annunciato piani per tokenizzare tutto, dai fondi negoziati in borsa (ETF) agli immobili.

- Sarah Morton

Classe di Attività Emergente della Tokenizzazione: Fondi Monetari Tokenizzati

La tokenizzazione è entrata in una nuova fase nel 2025. Ciò che è iniziato come un esperimento sta ora diventando una parte funzionale dell'infrastruttura istituzionale, guidata da banche e gestori patrimoniali che non aspettano un futuro tokenizzato — lo stanno costruendo.

Una specifica categoria di prodotto è emersa come chiaro leader: i fondi di mercato monetario (MMF) tokenizzati. Gli MMF tokenizzati stanno rapidamente diventando lo strumento principale di liquidità on-chain per istituzioni, tesorieri e fondi sofisticati. Essi collegano l'esposizione tradizionale a breve termine sui Treasury statunitensi con la regolamentazione digitale, i flussi di lavoro programmabili e la portabilità in tempo reale.

La crescita è reale:

• Gli asset under management (AUM) sono cresciuti da 4 miliardi di dollari all'inizio del 2025 a 8,6 miliardi di dollari a novembre, con un aumento del 110% (RWA.xyz)
• I MMF ​​tokenizzati rappresentano ora circa il 3% del mercato delle stablecoin rispetto al 2% all'inizio dell'anno

E le istituzioni stanno integrando i MMF tokenizzati nelle imprese:

• JPMorgan ha avviato operazioni intraday di pronti contro termine utilizzando garanzie tokenizzate supportate da HQLAx e Ownera
• Il fondo di mercato monetario tokenizzato di BlackRock è accettato sia da OKX che da Binance come garanzia idonea
• Lloyds Banking Group e Aberdeen Investments hanno completato operazioni con derivati FX utilizzando un fondo monetario tokenizzato

Il momentum sta crescendo, ma la vera storia sarà ciò che accadrà nel 2026.

Cosa sta guidando l'accelerazione? Catalizzatori chiave per il 2026

1. Validazione normativa e idoneità del collaterale

Il Comitato Consultivo sui Mercati Globali della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha raccomandato i MMF tokenizzati come garanzia idonea, e la Presidente ad interim Caroline Pham ha avviato una iniziativa dedicata alla fine del 2025 per promuovere l’adozione della garanzia tokenizzata.

Se i MMF tokenizzati diventano approvati come margine collateralizzabile idoneo, riconosciuti per derivati compensati, swap e repo e integrati nei regolamenti di CCP e FCM, allora i MMF tokenizzati evolveranno da uno strumento di parcheggio liquidità a un collaterale istituzionale fondamentale, la stessa categoria che alimenta trilioni di finanziamenti quotidiani oggi.

Questa è una svolta importante per banche, broker, fondi hedge e piattaforme di trading che necessitano di regolamento intraday e liquidità programmabile.

2. Il momento della “legittimità istituzionale”

Settanta istituzioni, tra cui State Street, Fnality, Franklin Templeton e UBS, hanno contribuito al Global Digital Finance di novembre 2025 rapporto e ha dimostrato che i MMF tokenizzati possono essere:

• Trasferito e vincolato in tempo reale su più registri
• Supportato nell'ambito dei quadri normativi esistenti
• Legalmente vincolante e operativamente solido

3. L'ascesa delle infrastrutture di pagamento tokenizzate presso le principali banche

Fino a poco tempo fa, i MMF tokenizzati potevano essere riscattati solo tramite circuiti bancari tradizionali o stablecoin. Questa situazione sta cambiando rapidamente.

Nel 2025, abbiamo osservato:

• JPMorgan ha tokenizzato i depositi e i token di deposito su catene private e pubbliche
• Citi Token Services ha ampliato i depositi tokenizzati in USD e EUR e i flussi di tesoreria 24/7
• HSBC e DBS stanno attivando infrastrutture per depositi tokenizzati in Asia ed Europa

Man mano che le infrastrutture per la liquidità tokenizzata matureranno, le istituzioni saranno in grado di trasferire MMF tokenizzati a depositi tokenizzati e liquidità di regolamento all'interno dello stesso ecosistema, senza attriti e senza dover riconvertire verso infrastrutture di pagamento tradizionali o stablecoin.

Quello è il momento in cui i MMF tokenizzati smettono di essere un prodotto adiacente alle criptovalute e diventano blocchi digitali di gestione della liquidità per le istituzioni.

4. Slancio normativo per gli stablecoin in USD e EUR

Mentre le infrastrutture di liquidità istituzionale tokenizzate si stanno espandendo rapidamente, le politiche e le normative sulle stablecoin stanno contribuendo a rendere le stablecoin il canale di liquidità predefinito per lo spazio pubblico e permissionless:

• Negli Stati Uniti, la legislazione GENIUS Act e i relativi quadri normativi stanno spingendo le stablecoin denominate in U.S.D in un perimetro di vigilanza definito
• Nell'UE, MiCA fornisce un regime normativo completo per i token di moneta elettronica e i token riferiti ad asset

Una volta che questi quadri normativi si saranno stabiliti e le PMI diventeranno più a proprio agio nell'utilizzare le stablecoin per scopi di liquidità, i fondi monetari tokenizzati diventeranno naturalmente la soluzione per rendimento, garanzie, tesoreria e liquidità di portafoglio.

La conclusione

La direzione da seguire è chiara. La liquidità che prima risiedeva nei conti bancari o nei portali legacy dei fondi del mercato monetario (MMF) viene ora riconfezionata in strumenti programmabili che si collegano direttamente alle infrastrutture degli asset digitali, e i fondi del mercato monetario tokenizzati stanno diventando la soluzione per la gestione della liquidità e il collateral per tutte le forme di liquidità tokenizzata: depositi bancari tokenizzati, token di deposito e stablecoin.

Il 2025 è stato l'anno di svolta per i fondi del mercato monetario tokenizzati come classe di attività. Il 2026 si prospetta come la fase di accelerazione, quando i fondi MMF tokenizzati diventeranno un asset standard per tesoreria, regolamento e garanzie istituzionali.

- Harvey Li, fondatore, Tokenization Insight

Chiedi a un Esperto

D: Tradizionalmente, gli ETF statunitensi seguono gli orari di mercato di Wall Street e si regolano tramite le loro camere di compensazione. Quali sono i vantaggi e gli ostacoli che gli investitori di BlackRock dovranno affrontare in termini di trading 24 ore su 24?

A: Il trading 24/7 cambierà tutto, dal personale alla gestione del rischio. Quando i mercati non chiudono mai, cambia il modo in cui è necessario operare. I vantaggi dei mercati in tempo reale significano che chi può reagire per primo sarà in grado di catturare la maggior parte dei movimenti nei prezzi degli asset.

D: Il mercato degli asset tokenizzati è ancora insignificante rispetto all’industria statunitense degli ETF da trilioni di dollari. In che modo la partecipazione di BlackRock contribuirà all’ecosistema della tokenizzazione?

A: Il massiccio portafoglio di asset di BlackRock aumenterà immediatamente il valore complessivo rappresentato dall’ecosistema tokenizzato. Oltre a ciò, conferisce credibilità a tutti i tipi di asset basati su blockchain, non solo a Bitcoin ed Ethereum.

D: Il CEO di BlackRock, Larry Fink, è stato ottimista riguardo alla tokenizzazione degli asset e desidera tokenizzare quasi ogni asset tradizionale. La tokenizzazione rappresenta una mossa per offrire servizi migliori agli investitori o per mantenere la sua egemonia come il più grande gestore di asset?

A: BlackRock vede chiaramente il futuro degli asset tokenizzati e tutti i benefici che comportano: riduzione dei costi operativi, aumento dell'efficienza e maggiore fiducia. La maggior parte delle attività di un grande gestore patrimoniale non si svolge nei mercati frontali, ma nelle operazioni di clearing, regolamento e altri tipi di attività di back e middle office. La blockchain semplifica questi processi e consente a un'azienda come BlackRock di aumentare il proprio margine di profitto

- Michael Sena, Chief Marketing Officer, Recall Labs

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