Kripto untuk Penasihat: Peran Kripto dalam Portofolio

Dalam buletin "Crypto untuk Penasihat" hari ini, Rusty Vanneman membahas peran kripto dalam portofolio serta faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan oleh penasihat terkait jenis investasi.

Kemudian, dalam "Tanya Ahli," Wojciech Kaszycki menjawab pertanyaan tentang termasuk cryptocurrency dalam portofolio.

– Sarah Morton

Cara Menggunakan Kripto dalam Portofolio

Ringkasan Eksekutif

Sebagai seseorang yang telah mengenakan berbagai peran selama bertahun-tahun — kepala investasi, manajer portofolio, dan kepala uji kelayakan untuk strategi pihak ketiga, kadang-kadang sekaligus — saya telah melihat berbagai pendekatan dalam menggunakan cryptocurrency, terutama bitcoin, dalam portofolio investasi. Dengan pertumbuhan pesat kelas aset ini dan meningkatnya adopsi institusional, setiap manajer aset dan portofolio kini harus menjawab pertanyaan yang sama: Bagaimana seharusnya aset digital dimasukkan dalam alokasi multi-aset?

• Kejelasan mandat dan disiplin risiko sangat penting — volatilitas, korelasi, dan risiko kesalahan pelacakan harus semuanya sejalan dengan apa yang dijanjikan oleh portofolio untuk diberikan.
• Eksposur langsung atau tidak langsung dapat dianggap valid, tergantung pada keahlian dan filosofi manajer, namun argumen jangka panjang untuk alokasi strategis yang moderat semakin kuat.

Alat Baru dalam Perangkat Alokasi Aset

Dari perspektif seorang alokator, memiliki kelas aset baru adalah hal yang menarik. Namun yang terpenting terlebih dahulu: Apakah penambahan aset digital dapat meningkatkan pengembalian jangka panjang yang disesuaikan dengan risiko? Secara historis, ya. Jawaban untuk masa depan tergantung pada perkembangan pasar yang berkelanjutan.

Pendekatan yang tepat selalu bergantung pada mandat portofolio. Apa yang dijanjikan portofolio kepada para investornya? Hasil dan perilaku apa yang harus dihasilkan? Setiap aset baru — termasuk bitcoin — harus dievaluasi berdasarkan komitmen tersebut.

Korelasi, Risiko, dan Peran Portofolio

Bagi saya, karakteristik terpenting dari setiap kelas aset adalah profil risikonya — bukan hanya secara terpisah, tetapi dalam hubungannya dengan aset lain dalam portofolio. Korelasi yang rendah atau menurun terhadap saham dan obligasi tradisional sangat berharga. Bitcoin telah menunjukkan momen perilaku “risk-on” dan momen di mana ia berperan sebagai lindung nilai, namun tren korelasi jangka panjangnya semakin menurun. Hal ini sangat menarik.

Mengingat kerentanan pasar saham saat ini (valuasi yang tinggi) dan pendapatan tetap (inflasi, utang, dan kekhawatiran kredit), setiap aset dengan aliran pengembalian yang berbeda layak mendapatkan pertimbangan fiduciary yang serius.

Namun, mandat tetap penting — demikian pula volatilitas. Meskipun volatilitas aset digital telah mereda seiring dengan pertumbuhan pasar dan meningkatnya keterlibatan institusional, volatilitas tersebut masih tinggi. Hal ini dapat membatasi anggaran risiko atau membatasi ukuran posisi potensial.

Pertimbangan lain adalah risiko kesalahan pelacakan — tingkat di mana suatu aset berperilaku berbeda dari “Patokan TV” seperti Dow, S&P 500, dan Nasdaq. Ketika sebuah aset menyimpang secara signifikan dari patokan tersebut, terutama selama periode kelemahan relatif, banyak investor merasa secara psikologis sulit untuk bertahan. Tantangan ini berlaku untuk semua alternatif, termasuk kripto.

Ketika dasar untuk mandat, ekspektasi, dan komunikasi telah ditetapkan dengan baik, aset digital dapat memperoleh tempat dalam portofolio yang terdiversifikasi. Secara historis, mereka telah meningkatkan hasil, dan saya percaya mereka akan terus melakukannya seiring berkembangnya pasar.

Adapun ukuran alokasi, pandangan saya adalah bahwa bobot strategis jangka panjang dalam angka satuan rendah sudah tepat untuk sebagian besar portofolio yang terdiversifikasi — setidaknya sampai volatilitas kelas aset tersebut turun secara signifikan, yang saya perkirakan akan terjadi seiring waktu.

Paparan Tidak Langsung Masih Penting

Beberapa manajer portofolio berkualitas tinggi yang mempercayai cerita aset digital memilih untuk tidak berinvestasi secara langsung. Sebagai gantinya, mereka mendapatkan eksposur melalui perusahaan dan penyedia infrastruktur yang diposisikan untuk mendapat manfaat dari adopsi aset digital. Ini adalah pendekatan yang sepenuhnya valid — terutama ketika kekuatan inti seorang manajer terletak pada riset ekuitas dan konstruksi portofolio.

Penutupan

Aset digital tidak lagi bersifat teoretis — mereka dapat diinvestasikan, semakin banyak diminati oleh institusi, dan akan tetap ada. Baik diakses secara langsung maupun tidak langsung, aset ini layak mendapat pertimbangan matang dalam kerangka alokasi aset yang lebih luas.

- Rusty Vanneman, ketua, Dewan Penasihat Main Management

Tanya Ahli

T: Bagaimana sebaiknya penasihat mengelola risiko yang terkait dengan aset digital?

A: Para penasihat sebaiknya memulai dengan kebijakan aset kripto formal yang menetapkan batasan jelas pada alokasi (misalnya, persentase maksimum dari portofolio), instrumen yang disetujui (spot, produk yang diperdagangkan di bursa, dana), mitra kontrak, dan standar kustodi (misalnya, kustodian yang memenuhi syarat), sesuai dengan regulasi yang sedang berkembang.

Mereka harus menjalankan penilaian risiko yang tepat (pasar, likuiditas, operasional, siber, hukum) dan menggunakan uji tekanan serta analisis skenario yang spesifik untuk volatilitas kripto, daripada memperlakukannya seperti portofolio ekuitas tradisional.
Terakhir, edukasi dan dokumentasi klien yang berkelanjutan sangat penting: jelaskan risiko dengan bahasa yang sederhana, dokumentasikan keputusan kelayakan dan toleransi risiko, serta tinjau kembali secara berkala seiring perkembangan regulasi dan produk.

T: Haruskah diversifikasi di antara aset digital melampaui blue-chip?

A: Dalam sebagian besar kasus, ya, tetapi hanya setelah memiliki inti yang kuat pada “blue chip” seperti BTC dan ETH, yang masih menjadi tumpuan sebagian besar alokasi kripto institusional.

Selain itu, eksposur terbatas dan jelas berwawasan risiko terhadap alt-layer terpilih (L1/L2), DeFi, token infrastruktur, stablecoin, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi dapat meningkatkan diversifikasi, selama risiko likuiditas, regulasi, dan kontra pihak dapat diterima.

T: Apa pentingnya investasi aktif dalam aset digital dibandingkan dengan formula investasi pasif yang usang?

A: Dalam dunia kripto, keranjang pasif dengan pendekatan “tetap dan lupakan” dapat dengan cepat mengumpulkan token yang sudah tidak aktif atau dihapus dari daftar, karena teknologi, regulasi, dan struktur pasar bergerak lebih cepat dibandingkan indeks ekuitas tradisional.

Aset manajemen aktif (underwriting), seperti perubahan regulasi, tokenomik, dan persaingan, membantu penasihat untuk beralih dari proyek yang sudah usang dan mengelola risiko idiosinkratik sambil tetap menggunakan alat pasif (ETF, indeks) sebagai bahan dasar. Ini tidak berarti perdagangan harian; melainkan berarti penelitian berkelanjutan, penyeimbangan ulang, dan tata kelola daripada mengikuti indeks kemarin secara membabi buta.

T: Apa saja indikator utama di balik aset digital yang kuat dan pengelolaan investasi yang tepat dalam lanskap digital?

A: Aset digital yang kuat biasanya memiliki tujuan yang jelas, keamanan yang terbukti, penggunaan nyata yang berkembang (transaksi, pengguna), dan struktur pasokan yang masuk akal serta transparan.

Penasihat harus memeriksa bahwa aset memiliki likuiditas yang cukup untuk masuk dan keluar, serta bahwa penerbit atau yayasan beroperasi sesuai dengan standar regulasi dan keamanan dasar. Dalam portofolio, hal ini diterjemahkan menjadi aturan sederhana: ukuran posisi maksimal, hanya aset yang likuid, dan tinjauan rutin untuk memutuskan apakah akan mempertahankan, menambah, atau keluar.

- Wojciech Kaszycki, kepala petugas strategi, BTCS SA

Terus Membaca

• Laporan Baru: Adopsi aset digital di APAC secara eksponensial melampaui tingkat global.
• Selandia Baru akan memasukkan mata uang digital dan kripto dalam rencana pendidikan mulai tahun 2026.
• Kanada memperoleh stablecoin: QCAD menjadi stablecoin patuh pertama di negara tersebut.
• Texas menjadi negara bagian pertama di AS yang beli bitcoin.