Bitcoin dan ether sedang menurun tajam, namun para investor DeFi menolak menyerah pada kepanikan

Meskipun pasar secara luas melemah dan gelombang likuidasi paksa terjadi di seluruh kripto, total nilai terkunci (TVL) di keuangan terdesentralisasi — atau modal yang disimpan di blockchain — terbukti sangat tangguh, sebuah sinyal bahwa para pedagang masih mencari pendapatan pasif melalui hasil meskipun sentimen bearish mendominasi pasar kripto.

Selama pekan lalu, aset kripto utama seperti BTC, ETH, XRP, dan SOL mengalami penurunan ke level terendah dalam beberapa tahun terakhir, dengan ETH kehilangan 21% nilainya hanya dalam tujuh hari terakhir.

Namun penurunan tersebut tidak berlanjut menjadi arus keluar dari protokol DeFi. Total nilai terkunci turun dari $120 miliar menjadi $105 miliar, penurunan sebesar 12% yang menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan pasar. Ini berarti bahwa meskipun para pedagang token mengalami kesulitan, para investor yang mencari peminjaman, peminjaman kembali, staking, atau pendanaan pool likuiditas belum panik.

Penurunan sebesar 12% dapat dikaitkan dengan menurunnya harga aset daripada para yield farmer (investor yang terus mencari pendapatan pasif dengan menempatkan uang mereka ke dalam blockchain) yang buru-buru keluar. Jumlah ether yang digunakan di seluruh pasar DeFi telah meningkat dari 22,6 juta ETH pada awal tahun menjadi 25,3 juta, dengan tambahan 1,6 juta ETH hanya dalam minggu terakhir, menurut DefiLlama.

Likuidasi onchain berkurang

Pada bulan Februari tahun lalu, pasar kripto mengalami penurunan serupa setelah terpilihnya Donald Trump sebagai presiden AS. Saat itu, pasar DeFi jauh lebih rapuh, dengan likuidasi onchain sebesar $340 juta yang sangat besar di ambang pemicu.

Kali ini, pasar DeFi memiliki kolateral yang lebih baik dengan hanya $53 juta posisi yang dapat dilikuidasi dalam jarak 20% dari harga saat ini. Posisi pada protokol suku bunga algoritmik Compound hanya akan terancam jika ETH turun di bawah $1.800, meskipun zona bahaya terbesar berada di antara $1.200 dan $1.400, yang mengandung posisi dapat dilikuidasi senilai $1 miliar, menurut DefiLlama data menunjukkan.

Sektor yang sedang berkembang

Dalam siklus sebelumnya, pasar DeFi adalah yang pertama kali mengalami kehancuran. Pada tahun 2022, para investor tergoda oleh hasil yang terlalu menggiurkan di blockchain Terra dengan melakukan staking stablecoin algoritmik UST, namun seluruh ekosistem runtuh beberapa bulan kemudian saat terjadi penurunan pasar yang mengurangi nilai aset kripto yang mendukung stablecoin tersebut.

Hal ini menyebabkan kontaminasi di seluruh pasar DeFi, dengan TVL turun dari $142 miliar menjadi $52 miliar antara April dan Juni tahun tersebut.

Kali ini, risiko penurunan minimal, imbal hasil stabil, dan arus masuk dana secara perlahan meningkat — menunjukkan bahwa sektor ini telah matang di tengah latar adopsi institusional dan volatilitas pasar yang lebih luas.