Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a évoqué l'idée que la banque centrale crée un « compte principal allégé » pour les entreprises cryptographiques, ce qui leur permettrait d'accéder aux infrastructures de paiement de la Fed tout en les tenant à l'écart d'un compte principal complet chez la Fed.

Vous lisez State of Crypto, une newsletter de CoinDesk qui examine l’intersection entre la cryptomonnaie et le gouvernement. Cliquez ici pour vous inscrire aux prochaines éditions.

Rails de paiement

Le récit

Gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller suggéré cette semaine que les entreprises de crypto pourraient utiliser une version limitée du système de compte principal de la Fed, ce qui permettrait à ces sociétés d'accéder aux rails de paiement américains tout en limitant leur exposition à certains risques que la Fed souhaiterait éviter.

Pourquoi c'est important

Des entreprises comme Custodia ont déjà passé plusieurs années à tenter d’obtenir un accès à un compte maître de la Fed, ce qui leur offrirait une liaison directe avec l’infrastructure de paiement de la banque centrale et les dispenserait de travailler avec une banque intermédiaire. La proposition de Waller pour un accès plus limité pourrait bénéficier en particulier aux émetteurs de stablecoins (et par extension, au secteur crypto dans son ensemble).

Analyse détaillée

Selon la proposition de Waller, qu'il a qualifiée de « compte maître allégé », la Fed permettrait aux entreprises d'accéder à ses rails de paiement, mais pas à « l'ensemble complet des services financiers de la Réserve fédérale », a-t-il déclaré lors de son remarques d'ouverture lors de la conférence sur l'innovation des paiements de la Fed mardi.

Pour contrôler la taille des comptes et les impacts associés sur le bilan de la Fed, les Banques de réserve ne verseraient pas d'intérêts sur les soldes d'un compte de paiement, et des plafonds de solde pourraient être imposés," a déclaré Waller. "Ces comptes ne bénéficieraient pas de privilèges de découvert diurne — si le solde atteint zéro, les paiements seront rejetés. Ils ne seraient pas éligibles aux emprunts via la fenêtre d’escompte ni n’auraient accès à tous les services de paiement de la Réserve fédérale pour lesquels les Banques de réserve ne peuvent pas contrôler le risque de découverts diurnes.

Linda Jeng, PDG de Digital Self Labs et chargée de cours à l'Université de Georgetown, a comparé la proposition de Waller à celle des banques étroites, qui agissent en tant que banques mais ne prêtent pas de fonds.

"Les émetteurs de stablecoins de paiement fonctionnent déjà comme une forme de banque étroite — détenant des réserves entièrement garanties et facilitant les paiements plutôt que les prêts. Pourtant, le GENIUS Act ne leur accorde pas un accès direct aux réseaux de paiement de la Fed, l’étape unique qui intégrerait ces émetteurs de stablecoins dans le système monétaire américain," a-t-elle écrit dans un article d'opinion pour CoinDesk.

Cela aurait l'avantage supplémentaire de garantir que les émetteurs de stablecoins sont soutenus par la Fed elle-même, offrant à la Fed davantage d'outils pour gérer tout risque systémique éventuel, a-t-elle écrit.

La proposition de Waller pourrait en particulier bénéficier aux émetteurs de stablecoins, notamment à la lumière de la loi GENIUS et de la croissance rapide et continue de ce segment du marché crypto. Plusieurs entreprises ont déjà postulé pour accéder à un compte principal dans l'espoir de dépasser la collaboration avec des banques tierces.

L'ancien président de la Banque mondiale, David Malpass, a déclaré lors du sommet sur les paiements d'ACI Worldwide que la proposition, si elle était adoptée, aiderait à « défendre le pouvoir d'achat du dollar », selon une transcription de ses commentaires partagée avec CoinDesk.

"Il y a une compétition mondiale pour la part de marché des stablecoins," a-t-il déclaré.

Waller a souligné dans son discours que « il s'agit simplement d'une idée prototype visant à apporter une certaine clarté sur la manière dont les choses pourraient évoluer. »

"Alors que le personnel de la Réserve fédérale examine cette idée, nous engagerons le dialogue avec tous les acteurs intéressés afin de recueillir leurs points de vue sur les avantages et les inconvénients de cette approche," a poursuivi Waller. "Vous en entendrez davantage à ce sujet très prochainement."

Cette semaine

Jeudi

• 14:00 UTC (10h00 HNE) Le comité bancaire du Sénat a annoncé qu’il tiendrait une audience de nomination pour plusieurs candidats, y compris pour Travis Hill afin qu’il devienne président de la Federal Deposit Insurance Corporation (Hill est actuellement le président par intérim).

Si vous avez des réflexions ou des questions sur les sujets que je devrais aborder la semaine prochaine ou tout autre retour que vous souhaitez partager, n’hésitez pas à m’envoyer un courriel à [email protected] ou trouvez-moi sur Bluesky @nikhileshde.bsky.social.

Vous pouvez également rejoindre la conversation de groupe sur Telegram.

À la semaine prochaine à tous !