Les CBDC, les dépôts tokenisés, les stablecoins et la DeFi peuvent-ils coexister ?

La Finance décentralisée (DeFi) est en plein essor, et l'effondrement de la plateforme d'échange FTX a mis en lumière le besoin urgent de systèmes plus sûrs et plus efficaces sur le marché des Crypto . Comment les gouvernements, les institutions financières et les acteurs de la DeFi peuvent-ils relever ce défi ?

La solution réside dans l'exploration d'alternatives viables, notamment les monnaies numériques de banque centrale (MNBC), les dépôts tokenisés et les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Chaque instrument présente des avantages et des inconvénients, mais peuvent-ils coexister dans l'espace DeFi en pleine évolution ? La confiance et la facilité d'échange des paiements seront essentielles.

Yiannis Giokas est le directeur principal de l’innovation produit chez Moody’s Analytics.

Les CBDC sont des versions numériques de la monnaie légale d'un pays, émises et réglementées par la banque centrale. Elles offrent une efficacité de paiement et une traduction directe de la Juridique monétaire, mais soulèvent également des préoccupations en Politique de confidentialité , de défis technologiques et pourrait perturber les banques traditionnelles.

Les dépôts tokenisés sont des représentations numériques de dépôts détenus auprès d'une institution financière, converties en jetons blockchain facilement transférables et accessibles. Ils promettent une meilleure liquidité, des transactions transfrontalières efficaces et une propriété fractionnée. Cependant, ils comportent également des risques liés à l'institution émettrice, sont soumis à un contrôle réglementaire et peuvent ne pas être accessibles à tous.

Les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires sont des actifs numériques garantis par une combinaison de liquidités et de titres dans une devise spécifique – généralement le dollar américain –, offrant stabilité et fluctuations de prix minimales. Ils peuvent jouer un rôle crucial dans le trading de Crypto et les applications DeFi, mais comportent des risques liés à la centralisation, à la transparence et à l'incertitude réglementaire, ce qui entraîne des appétits mitigés pour ces actifs à l'échelle mondiale.

Ces trois instruments peuvent exploiter la Technologies blockchain, ouvrant la voie à des transactions plus rapides et plus efficaces. Ils partagent le potentiel d'améliorer l'accessibilité et l'inclusion financière, en particulier pour les populations sous-bancarisées ou non bancarisées. Chaque instrument est conçu pour assurer la stabilité, qu'il soit soutenu par une banque centrale (MNBC), des garanties de dépôts (dépôts tokenisés) ou des réserves de monnaie fiduciaire sous-jacentes (stablecoins).

Les principaux risques et mises en garde concernent l'émission et la réglementation, l'accessibilité et les restrictions, ainsi que des facteurs de risque spécifiques. Les CBDC et les dépôts tokenisés sont respectivement soumis à la réglementation gouvernementale et aux règles de protection des dépôts, tandis que les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires reposent sur la transparence et la gestion des garanties sous-jacentes.

De plus, les CBDC et les dépôts tokenisés peuvent être confrontés à des limitations, alors que les stablecoins sont généralement plus accessibles.

Alors, les CBDC, les dépôts tokenisés et les stablecoins peuvent-ils coexister au sein du paysage DeFi ? Les gouvernements, les institutions financières et les émetteurs de stablecoins se concentrent chacun sur le développement de leurs propres instruments et doivent adapter leurs stratégies pour réussir cette coexistence.

Les gouvernements n'abandonneront T facilement leur contrôle monétaire, mais une CBDC ne sera T une réalité aux États-Unis de sitôt, et le chemin est encore long pour en lancer une en Europe, malgré la volonté politique. De même, les institutions financières s'efforceront de maintenir la relation client en favorisant les dépôts tokenisés plutôt que les alternatives aux stablecoins, mais n'ont pas encore commencé à les déployer commercialement.

Les stablecoins nécessitent des dépositaires expérimentés pour gérer efficacement leurs réserves, résoudre les problèmes de transparence et s'adapter à un environnement réglementaire en constante évolution. Parallèlement, de nombreux consommateurs pourraient s'opposer à une surveillance gouvernementale accrue de leurs activités financières et privilégier les stablecoins aux alternatives institutionnelles.

En résumé, l'environnement de marché reste fluide et aucun parti ne se dégage de vainqueur. En définitive, la coexistence des CBDC, des dépôts tokenisés et des stablecoins repose sur la recherche d'un juste équilibre entre la satisfaction des besoins des clients et la confiance dans leur utilisation comme moyen de paiement. Cette coexistence doit être guidée par l'application, les banques centrales continuant de dicter leurs politiques monétaires et d'émettre la monnaie, tout en s'appuyant sur des entités privées réglementées, telles que les banques, pour la distribution au public.

Voir aussi :À la défense du dollar numérique | Analyses

Les institutions financières et non financières ayant historiquement été les moteurs de l’innovation dans les paiements B2B et B2C [business-to-business et business-to-consumer], elles sont bien placées pour s’imposer dans le monde numérique, créant un écosystème harmonieux où les CBDC, les dépôts tokenisés et les stablecoins peuvent tous prospérer.

L'évolution du paysage DeFi offre une opportunité d'amélioration de l'efficacité et de la sécurité. Comprendre les subtilités de ces instruments sera crucial pour déterminer leur rôle futur dans l'économie mondiale. La confiance dans leur utilisation comme moyen de paiement sera la pierre angulaire de leur coexistence et de leur succès au sein de l'écosystème DeFi.