Voici ce que disent les analystes de Wall Street après la déception des résultats d'IREN

Les derniers résultats d’IREN (IREN) ont offert un aperçu d’une entreprise en pleine transition, ses actions payant actuellement le prix de ce changement. La société a annoncé des revenus et bénéfices inférieurs aux attentes, le minage de bitcoin BTC$66 241,55 ayant été relégué au second plan au profit de ses ambitions croissantes dans le cloud IA.

Écrasés par des marges historiquement basses après le halving de 2024, les mineurs de bitcoin se repositionnent en tant qu'acteurs de l'infrastructure numérique, transformant des sites d'extraction gourmands en énergie en centres de données prêts pour l'IA dans une quête de revenus plus stables et durables.

L'une des actions les plus performantes de l'année dernière, non seulement dans le secteur de la crypto, mais pour l'ensemble du marché, IREN est un peu redescendue sur terre depuis avoir atteint un sommet historique proche de 77 $ en novembre. En baisse d'environ 20 % lors du krach boursier de jeudi, les actions sont stables vendredi à 39,77 $.

IREN a obtenu un financement de 3,6 milliards de dollars en GPU lié à son Contrat Microsoft, accompagné d'un prépaiement client de 1,9 milliard de dollars, un financement que la direction affirme couvrir environ 95 % des dépenses d'investissement liées aux GPU dans le cadre de l'expansion de son activité IA, une évolution que les analystes de JPMorgan, Reginald Smith et Charles Pearce, ont qualifiée d'encourageante.

Les revenus du deuxième trimestre fiscal d’IREN ont diminué de manière séquentielle, en raison d’un taux de hachage moyen plus faible, d’un nombre réduit de pièces extraites et d’une baisse trimestrielle des prix du bitcoin, impactant les résultats, selon la banque de Wall Street.

Le frein exercé par l'extraction a été partiellement compensé par une croissance rapide des services cloud, où les revenus ont plus que doublé par rapport au trimestre précédent, atteignant 17 millions de dollars. Ce chiffre dépasse l'estimation de 14 millions de dollars de JPMorgan mais reste bien en deçà des prévisions du marché qui tablaient sur 28 millions de dollars. La direction a indiqué que toutes les unités GPU actuellement activées sont entièrement sous contrat, un signal qualifié d'encourageant par la banque alors que l'entreprise s'oriente vers l'infrastructure dédiée à l'IA.

Les contrôles des coûts ont également contribué à amortir le trimestre. Les frais SG&A en espèces ont fortement chuté pour atteindre 43 millions de dollars, tandis que les coûts énergétiques ont diminué en raison d'un taux de hachage moyen plus faible. En conséquence, l'EBITDA ajusté a atteint 75 millions de dollars, dépassant l'estimation de la banque, soutenu par la baisse des dépenses opérationnelles et énergétiques. La banque maintient une recommandation de sous-pondération sur l'action.

La banque d'investissement B. Riley a relevé son objectif de cours sur IREN à 83 $ contre 74 $, tout en réitérant sa recommandation d'achat, estimant que le récent repli a créé un point d'entrée attractif.

La mise à niveau intervient malgré un deuxième trimestre fiscal plus faible, au cours duquel l'EBITDA ajusté de 75,3 millions de dollars a déçu les attentes. B. Riley a indiqué que cette déception des résultats est éclipsée par les progrès d'IREN dans son pivot vers l'IA, comprenant un financement à faible coût de 3,6 milliards de dollars en GPU lié à son accord avec Microsoft, un prépaiement de 1,9 milliard de dollars couvrant environ 95 % des dépenses en capital GPU, ainsi qu'un portefeuille énergétique élargi dépassant désormais 4,5 gigawatts (GW).

L’analyste de Compass Point, Michael Donovan, a réitéré une recommandation d’achat et un objectif de cours à 105 $ sur IREN, affirmant que les derniers résultats montrent une entreprise mieux positionnée pour la croissance, malgré des résultats récents plus faibles. Il a déclaré qu’IREN dispose désormais d’une énergie plus sécurisée et d’un plan plus clair pour financer son expansion, ce qui est plus important qu’un trimestre faible.

Donovan a décrit le quatrième trimestre comme une période de changement. Le chiffre d'affaires a chuté à 184,7 millions de dollars alors que l'entreprise extrayait moins de bitcoins tout en transférant ses installations de machines plus anciennes spécialisées dans le bitcoin vers des puces plus récentes utilisées pour l'intelligence artificielle. Néanmoins, la composition des revenus s'est améliorée, les services liés à l'IA commençant à représenter une part plus importante de l'activité.

Il a souligné le financement de 3,6 milliards de dollars lié au projet Microsoft d’IREN comme une étape importante. Le financement est plus important que prévu initialement et est structuré de manière à ce que les fonds soient débloqués au fur et à mesure de l’avancement des travaux de construction et de la mise en place des contrats de revenus.

Donovan prévoit qu’IREN commencera à comptabiliser les revenus provenant de Microsoft vers la fin du deuxième trimestre de 2026, avec une augmentation progressive des revenus par la suite. D’ici la fin de 2026, il envisage une trajectoire permettant à l’entreprise de générer environ 3,4 milliards de dollars de revenus annualisés.

Lire la suite : Des résultats décevants pèsent sur IREN, Amazon ; les actions liées au bitcoin rebondissent avant l'ouverture du marché